Ce este un joc Wild Card?
Un joc de cărți sălbatice, implică, de regulă, un contract futures pentru obligațiuni de trezorerie (T-Bond), este acela în care vânzătorul contractului are dreptul să notifice intenția de a livra după ce prețul de închidere a contractului respectiv a fost stabilit, chiar dacă contractul nu mai tranzacționează.
Cheie de luat cu cheie
- Un joc de cărți sălbatice, implică, de regulă, un contract futures pentru obligațiuni de trezorerie (T-Bond), este acela în care vânzătorul contractului are dreptul să notifice intenția de a livra după ce prețul de închidere a contractului respectiv a fost stabilit, chiar dacă contractul nu mai tranzacționează. Un joc de cărți sălbatice, de obicei, beneficiază deținătorul contractului dacă există o schimbare a valorii sau a prețului activului între momentul prețului de închidere și livrarea reală. Această flexibilitate este disponibilă vânzătorului o secvență implicită de opțiuni de punere de șase ore, care a fost supranumită „joc de cărți sălbatice” sau „opțiune de cărți sălbatice”.
Înțelegerea jocurilor Wild Card
Un joc de cărți sălbatice are loc atunci când un titular al contractului își păstrează dreptul de a livra contractul pentru o anumită perioadă de timp după încheierea tranzacției la prețul de închidere. Aceasta va ajunge să beneficieze financiar deținătorul contractului dacă există o modificare a valorii sau a prețului activului între momentul prețului de închidere și livrarea efectivă.
Având dreptul la un joc de cărți sălbatice îi permite deținătorului să livreze cea mai ieftină emisiune (CTD), indiferent de valoarea acestei probleme la momentul expirării contractului. Durata specificată la care poate avea loc livrarea variază de la contract la contract, în funcție de drepturile acordate deținătorului jocului de cărți. Această situație poate apărea și pe alte piețe sau în cele care implică contracte de opțiuni de obligațiuni.
Contractul futures de obligațiuni de trezorerie de la Chicago Board of Trade (CBOT), care a fost introdus pentru prima dată în 1977, permite poziția scurtă mai multe opțiuni de livrare cu privire la momentul și cu care obligațiune va fi stabilit în final contractul. Jocul cu cărți sălbatice, care se referă la opțiunea de sincronizare flexibilă, permite poziției scurte să aleagă orice zi lucrătoare din luna de livrare pentru a efectua livrarea către titularul contractului lung.
În plus, prețul de decontare a contractului este stabilit la 14:00 la data expirării contractului futures, dar vânzătorul nu trebuie să declare intenția de a soluționa contractul până la 20:00, chiar dacă tranzacționarea obligațiunilor Trezorerie poate apar toată ziua pe piețele dealerilor. Dacă prețurile obligațiunilor se modifică semnificativ între 14:00 și 20:00, vânzătorul are opțiunea de a soluționa contractul la prețul mai favorabil. Acest fenomen, care revin în fiecare zi de tranzacționare a lunii de livrare, creează o secvență implicită de opțiuni de șase ore pentru poziția scurtă, care a fost supranumită „joc de cărți sălbatice” sau „opțiune de cărți sălbatice”.
Valoarea opțiunii de vânzare implicate relevante pentru jocul de cărți sălbatice a fost oficializată pentru prima dată de Alex Kane și Alan J. Marcus într-o lucrare din 1985 pentru Biroul Național de Cercetări Economice (NBER), deși cercetările anterioare au sugerat că, în practică, scurtul efectiv. Participanții la contractele futures de obligațiuni nu acționează optim, profitând de jocul de cărți.
