Mișcări majore
Curba de trezorerie a SUA a avut o lună interesantă, deoarece s-a inversat încet din burtica curbei spre exterior spre capătul lung al curbei. Randamentul Trezoreriei de trei ani - care este în prezent cel mai scăzut punct al curbei de randament - a fost inversat mai întâi prin scăderea sub randamentul Trezoreriei de o lună la 7 martie.
Randamentul Trezoreriei de 10 ani (TNX) a durat câteva săptămâni mai mult, dar în cele din urmă a scăzut sub randamentul Trezoreriei de o lună vineri, 22 martie. Atât randamentul tezaurului de 20 de ani, cât și randamentul trezoreriei de 30 de ani sunt încă peste un randamentul de trezorerie al lunii, dar în ritmul în care mergem, am putea vedea întregul sfârșit lung al curbei de randament inversat în următoarea lună sau două.
De ce este importantă o curbă a randamentului inversat pentru piața bursieră? De ce ar trebui să le intereseze comercianții de acțiuni ce fac comercianții de obligațiuni la curba randamentului? În trecut, curbele de randament inversate au fost un precursor pentru recesiunile pe piața bursieră. În medie, este nevoie de opt luni pentru ca piața bursieră să atingă un nivel maxim și să înceapă să se micșoreze odată ce curba randamentului Trezoreriei se inversează.
Desigur, acesta este un interval de timp mediu, astfel încât o încetinire a pieței bursiere ar putea veni mai devreme sau mai târziu decât atât. Și doar pentru că s-a întâmplat ceva din nou și din nou în trecut, nu garantează că se va întâmpla din nou în viitor, dar acest semnal are un palmares destul de bun.
Motivul pentru care curba randamentului inversat are un record atât de bun în ceea ce privește încetinirea reducerilor de pe piață rezultă din elementele fundamentale care determină o inversare a curbei de randament. Când investitorii sunt nervoși cu privire la perspectivele economice pentru viitor, ei tind să cumpere trezorerie pe termen lung pentru a-și proteja capitalul. Această creștere a cererii pentru trezorerie duce la creșterea prețului trezoreriei, ceea ce la rândul său determină scăderea randamentului la trezorerie.
Dacă investitorii sunt suficient de nervoși, vor cumpăra chiar și Trezorerie pe termen mai lung, care au randamente mai mici decât Trezoreria pe termen mai scurt, doar pentru a bloca randamentul pentru o perioadă mai lungă de timp, în așteptarea faptului că Rezerva Federală va fi în cele din urmă obligată să înceapă să scadă pe termen scurt. - rate pe termen lung pentru a combate o încetinire economică sau recesiune.
S&P 500
S&P 500 face o treabă destul de bună ignorând curba de randament a trezoreriei inversate. După ce s-a strecurat sub nivelul cheie de 2.816.94 de vineri, S&P 500 a reușit să se închidă din nou peste acest nivel astăzi - stabilind un nou nivel mai ridicat pentru indicele din proces.
Așa cum am spus mai sus, o curbă a randamentului inversat este un indicator pe termen mai lung, care poate dura mai mult de un an pentru a se juca și, în acest moment, se pare că comercianții ar putea dori să facă o altă schimbare la urcarea spre S&P 500's all- timp maxim de 2.940, 91.
:
Ce cauzează o recesiune?
3 modalități de a profita de o recesiune
Impactul unei curbe de randament inversat
Indicatori de risc - datorii de marjă
Una dintre forțele motrice care a ridicat piața bursieră din SUA în 2019 a fost faptul că cumpărătorii au împrumutat mai mulți bani pentru a investi. Cumpărătorii furnizează cererea în ecuația ofertei și cererii de pe Wall Street și, uneori, cumpărătorii au atâta cerere încât aleg să împrumute bani pentru a cumpăra acțiuni.
Comercianții pot împrumuta până la 50% din prețul de achiziție al unei acțiuni, în conformitate cu Regulamentul T al Comitetului Rezervei Federale. Acest lucru înseamnă că, dacă un stoc costă 100 USD, trebuie doar să strângi 50 de dolari din banii proprii pentru a cumpăra stocul. Puteți împrumuta ceilalți 50 de dolari. Împrumutarea banilor pentru a cumpăra stocuri este denumită cumpărare pe marjă, iar suma de bani pe care ai împrumutat-o pentru a cumpăra acțiuni se numește „datorie de marjă”.
Urmărirea sumei totale a datoriilor de marjă folosite pentru a cumpăra stocuri pe piață vă poate oferi un bun sens nu numai cât de multă cerere există pe Wall Street, ci și cât de încrezători sunt comercianții. Comercianții confidenți tind să împrumute mai mult, deoarece cred că vor înregistra un profit puternic asupra investiției. Comercianții nervoși tind să împrumute mai puțin, deoarece sunt preocupați că și-ar putea amplifica pierderile.
Datoria de marjă a atins o valoare maximă totală de 668.940.000.000 dolari în mai 2018, înainte de a începe să se niveleze la jumătatea anului 2018. Până în toamna anului 2018, datoria de marjă începuse să crească, scăzând la 607.645.000.000 dolari în octombrie și apoi coborând la 554.285.000.000 USD în decembrie. Nu este surprinzător că această scădere a datoriilor de marjă a coincis cu retragerea în valuri a S&P 500. Atunci când comercianții încep să vândă poziții pentru a-și reduce nivelul datoriilor de marjă, piața bursieră nu are de ales decât să se micșoreze.
Cu toate acestea, din decembrie 2018, nivelul datoriei marjei a început să crească. Datoria marjei a urcat la 568.433.000.000 dolari în ianuarie și - potrivit datelor recent lansate de la FINRA - la 581.205.000.000 dolari în februarie.
Din păcate, FINRA își lansează datele privind datoriile privind marja cu o lună în urmă. De aceea, acum vedem datele pentru luna februarie. Va trebui să așteptăm până săptămâna trecută din aprilie pentru a vedea datele lui martie.
Chiar și așa, reculul împrumutului pentru a cumpăra acțiuni de pe Wall Street este un semn încurajator pentru puterea actualului randament. În plus, există încă o mulțime de împrumuturi care pot fi făcute înainte de a atinge nivelurile maxime din 2018, ceea ce înseamnă că ar putea exista mai mult razătoare pentru S&P 500, atât timp cât comercianții rămân suficient de încrezători pentru a împrumuta.
:
FINRA: Cum protejează investitorii
Piața Bull câștigă stimularea recuperării în cumpărarea marjei riscante
Cât pot împrumuta cu un cont de marjă?
Linie de jos - Mesaje mixte
Poate fi frustrant atunci când piața de obligațiuni trimite un mesaj prin crearea unei curbe de randament a trezoreriei inversate, în timp ce piața bursieră trimite mesajul opus, prin ruperea deasupra rezistenței cheie și prin creșterea datoriei sale. În mod obișnuit, în aceste cazuri, am considerat util să iau în considerare avertismentele de pe piața obligațiunilor, dar să tranzacționez pe baza pieței bursiere.
Comercianții de pe Wall Street au o capacitate uimitoare de a urca pe peretele îngrijorării. Pregătește-te, dar nu intră în panică.
