Ce este un randament răspândit?
O diferență de randament este diferența dintre randamentele pe instrumente diferite ale datoriilor cu scadențe diferite, ratinguri de credit și risc, calculate deducând randamentul unui instrument de la altul. De exemplu, dacă obligațiunea de trezorerie de cinci ani este de 5% și obligațiunea de trezorerie de 30 de ani la 6%, randamentul distribuit între cele două instrumente de datorie este de 1%. Dacă obligațiunea de 30 de ani tranzacționează la 6%, atunci pe baza răspândirii istorice a randamentului, obligațiunea pe cinci ani ar trebui să fie tranzacționată la aproximativ 1%, ceea ce o face foarte atractivă la randamentul său actual de 5%.
Sender spread
Înțelegerea răspândirii randamentului
Rata de răspândire este o măsură esențială pe care investitorii de obligațiuni o folosesc atunci când calibrează nivelul cheltuielilor pentru o obligațiune sau un grup de obligațiuni. De exemplu, dacă o obligațiune dă 7% și alta produce 4%, diferența este de 3 puncte procentuale sau 300 de puncte de bază. Obligațiunile non-trezorerie sunt, în general, evaluate pe baza diferenței dintre randamentul lor și randamentul pe o obligațiune de trezorerie cu scadență comparabilă.
Rata de răspândire și risc
De obicei, cu cât este mai mare riscul unei obligațiuni sau a unei clase de active, cu atât este mai mare răspândirea randamentului său. Atunci când o investiție este considerată drept cu risc scăzut, investitorii nu necesită un randament mare pentru a-și lega banii. Cu toate acestea, dacă o investiție este considerată un risc mai mare, investitorii solicită compensații adecvate printr-o răspândire a randamentului mai mare, în schimbul asumării riscului de declin al principalului lor. De exemplu, o obligațiune emisă de o companie mare, sănătoasă din punct de vedere financiar, tranzacționează, de obicei, la o răspândire relativ scăzută în raport cu Trezoreria SUA. În schimb, obligațiunile emise de o companie mai mică cu o putere financiară mai slabă tranzacționează, de obicei, la o răspândire mai mare în raport cu Trezorerie. Din acest motiv, obligațiunile pe piețele emergente și piețele dezvoltate, precum și titlurile similare cu scadențe diferite, tranzacționează de obicei cu randamente semnificativ diferite.
Mișcări de răspândire a randamentului
Deoarece randamentele obligațiunilor se schimbă adesea, extinderile de randament sunt de asemenea. Direcția de răspândire poate crește sau lărgi, ceea ce înseamnă că diferența de randament între cele două obligațiuni este în creștere, iar un sector este mai performant decât altul. Când se diferențiază, diferența de randament este în scădere, iar un sector are performanțe mai slabe decât altul. De exemplu, randamentul pe un indice de obligațiuni cu randament ridicat se deplasează de la 7% la 7, 5%. În același timp, randamentul Trezoreriei de 10 ani rămâne la 2%. Diferența s-a mutat de la 500 de puncte de bază la 550 de puncte de bază, ceea ce indică faptul că obligațiunile cu randament ridicat au slabit Trezoreria în perioada respectivă.
În comparație cu tendința istorică, diferențele de randament între trezorerii cu scadențe diferite pot indica modul în care investitorii privesc condițiile economice. Extinderile de extindere duc de obicei la o curbă a randamentului pozitiv, indicând condiții economice stabile în viitor. Dimpotrivă, în cazul în care contractul de împrășniri este în scădere, poate veni condiții de agravare a condițiilor economice, ceea ce duce la o aplatizare a curbei de randament.
