Datoria corporativă a crescut până la niveluri record, iar profesioniștii în investiții sunt îngrijorați. Ratele dobânzilor au crescut de la o mare parte a acestei datorii, astfel încât refinanțarea va crește cheltuielile cu dobânzile, reducând marjele de profit și fluxul de numerar. Pe măsură ce economia decelerează, probabil îndreptându-se către recesiune, creșterea veniturilor corporative va încetini, crescând sarcinile serviciilor datoriei pentru firmele cu efect de pârghie.
Goldman Sachs a recomandat stocuri cu bilanțuri solide (datorii reduse). Acum preferă companiile care reduc datoriile în mod agresiv, inclusiv aceste 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) și NRG Energy Inc. (NRG). Vezi tabelul de mai jos.
12 stocuri la dietele datoriei
(Schimbare în restul datoriei în ultimele 12 luni)
- Tapiterie -40%, Branduri Newell -34% Dolar Arbore -25% Hormel Food -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrat -33% Micron -33% Gartner -30% Energie NRG -31%
Semnificația pentru investitori
"Longevitatea ciclului economic actual și nivelul de levier net crescut istoric înseamnă că, după evaluarea oportunităților de investiții, managerii corporativi cu exces de numerar pot decide să amărească", scrie Goldman într-o ediție recentă a raportului lor săptămânal Kickstart. Consideră că multe companii vor pivota de la achizițiile de acțiuni la reducerea datoriilor.
Într-adevăr, marile corporații fac din reducerea datoriilor o prioritate principală ca răspuns la îngrijorările investitorilor, relatează Bloomberg. Stephanie Pomboy, fondatorul firmei de consultanță economică MacroMavens, se numără printre cei care cred că datoria corporativă este periculos de mare, pentru un interviu îndelungat cu Barron.
Coșul de 50 de acțiuni al Goldman cu 50 de acțiuni de bilanț puternic (datorie scăzută) a depășit 50 de acțiuni de bilanț slab (datorii mari) cu 30 de puncte procentuale "de când Fed a început ritmul constant al creșterilor dobânzii la sfârșitul anului 2016". Cu toate acestea, ei nu mai favorizează această strategie din trei motive: transformarea evazivă de către Fed; o probabilitate din ce în ce mai mare, în opinia lui Goldman, de creștere economică globală se poate stabiliza; și creșterea evaluărilor pentru stocurile de bilanț puternice.
În schimb, Goldman preferă acum stocurile care reduc datoriile cu cele mai mari procente, decât cele care au deja un nivel scăzut al datoriei. Printre companiile S&P 500, raportul spune: „Întreprinderile care reduc cu prudență efectul de levier au depășit în mod modest cele care adăugau datorii noi începând cu 3T 2018, pe măsură ce ritmul de creștere a încetinit."
Stocul mediu din coșul Goldman al celor mai mari 50 de reducători de datorii în procente a oferit o rentabilitate de 12% de 7% până la 21 martie 2019, la fel ca stocul mediu S&P 500. Între timp, stocul median dintre cele mai mari 50 de crescători de datorii a produs un randament de 3%. Ambele coșuri exclud stocurile financiare și stocurile cu raporturi ale datoriilor nete la valoarea întreprinderii (EV) în cel mai mic 20% din S&P 500 începând cu 21 martie. Aceasta elimină stocurile cu cel mai slab efect.
Privind înainte
Nici un proces de screening nu poate oferi rezultate garantate. Tapiseria și Newell au avut un randament negativ de 38% fiecare în ultimele 12 luni. Tapiteria deține brandurile de îmbrăcăminte și accesorii Coach și Kate Spade. Newell este un mare conglomerat de bunuri de larg consum, unele dintre mărcile sale fiind Calphalon, Mr., Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot și Yankee Candle.
Directorul general al companiei Newell este impus de vânzări slabe și ținte pierdute, conform The Wall Street Journal. Între timp, o piață în creștere a revânzărilor de articole de îmbrăcăminte și accesorii folosite ar putea răni companiile de modă precum Tapestry, pe Yahoo Finance.
