Deținerile de numerar sunt adesea criticate pentru reducerea performanței pe piețele de recuperare, dar un număr din ce în ce mai mare de bănci de investiții, inclusiv The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) recomandă investitorilor să crească lichiditatea din portofolii din cauza incertitudinilor economice cuprinse între China și Brexit vot. Sunt trei motive principale pentru pozițiile de numerar din portofoliile de investitori.
Lichiditate și oportunitate
Warren Buffett a fost mult timp susținător al deținerii de numerar și a făcut aluzie la menținerea a minimum 20 de miliarde de dolari în portofoliul Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Cu toate acestea, până la sfârșitul anului 2015, numerarul companiei holding a fost de 72 de miliarde de dolari. Unul dintre avantajele cheie ale deținerii de numerar, în special pentru investitorii agresivi, este lichiditatea care permite achiziții oportuniste atunci când evaluările companiei scad la niveluri atractive. Un exemplu al avantajului lichidității este achiziționarea de 1, 6 milioane de acțiuni de către Buffett a Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) în medie de 8 dolari pe acțiune în 2009. În 29 iunie 2016, Wells Fargo avea un preț de 46 USD pe acțiune.
Lichiditatea oferită prin deținerea numerarului prezintă, de asemenea, posibilitatea de a face cumpărături folosind un plan de medie a costurilor în dolari. De exemplu, un investitor care consideră Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) ca fiind evaluat la un nivel atrăgător ar putea costa în acțiuni, în medie, 25% din suma alocată stocului pentru o achiziție inițială. Avantajul esențial al mediei costului în dolari este că mai multe acțiuni sunt cumpărate atunci când prețurile sunt mici, în timp ce prețurile mai mari duc la achiziționarea unor sume mai mici de acțiuni, ceea ce reduce costul mediu pe acțiune. Achizițiile ulterioare pot fi efectuate în mod regulat, pe scăderi de preț sau pe baza evoluțiilor companiei.
Volatilitate redusă a portofoliului
Păstrarea numerarului într-un portofoliu poate reduce profiturile după cum aprecia piețele, dar valoarea sa stabilă poate servi drept ancoră într-un portofoliu pentru a limita pierderile în timpul scăderilor. De exemplu, o scădere de 20% a pieței într-un portofoliu investit integral duce la o pierdere de 20%. Prin reducerea expunerii pe piață la 80% cu o poziție de numerar de 20%, aceeași pierdere de piață are ca rezultat o pierdere de portofoliu de 16%. Suma potrivită de numerar deținută într-un portofoliu diferă în funcție de obiectivele de investiții și de toleranța la risc, dar o amortizare a numerarului poate oferi, de asemenea, liniște sufletească, ceea ce poate reduce șansele de vânzare bazată pe panică atunci când piețele devin volatile. Accesul la numerar în portofoliu în timpul unei crize poate, de asemenea, să împiedice necesitatea vânzării de acțiuni sau obligațiuni în cazul unei cheltuieli de urgență sau neplanificate.
O piață de bătrâni îmbătrâniți
Cea de-a doua cea mai lungă piață a taurului din istorie prezintă semne de încetinire, inclusiv patru sferturi consecutive ale veniturilor în scădere în S&P 500 și o contracție rapidă a marjelor de profit, începând cu primul trimestru 2016. În același timp, prețul la câștig Raportul (P / E) al S&P 500 este de 24, 22, cu aproape 50% decât media istorică, la 24 iunie 2016. Spre deosebire de bule dotcom din 2000, când evaluările stocurilor tehnologice au fost semnificativ mai mari decât piața largă, sectoarele defensive, precum utilitățile și elementele de consum sunt tranzacționate cu evaluări semnificativ mai mari decât mediile istorice.
Citând acești factori pentru poziția sa neutră asupra acțiunilor în mai 2016, Goldman Sachs a recomandat o abordare prudentă a acțiunilor, inclusiv creșterea nivelului de numerar în portofolii. De exemplu, investitorii care mențin, de obicei, 10% dețineri de numerar ar putea lua în considerare creșterea pozițiilor de numerar la 15 până la 20% prin reducerea proporțională a expunerii la capitaluri proprii, fie prin reducerea participațiilor curente, fie prin alocarea unui procent din veniturile din acțiunile vândute în timp la numerar.
Cheie de luat cu cheie
- Deținerea numerarului ca poziție de portofoliu oferă avantaje atât pentru comercianții agresivi, cât și pentru investitorii cu mai puțin toleranță la risc. Comercianții agresivi pot profita de lichiditatea portofoliului pentru cumpărările oportuniste, în timp ce alții pot opta pentru reducerea riscurilor folosind strategii de medie a costurilor în dolari. Deținerile de cache pot face perioade de volatilitate ridicată, oferind o ancoră pentru a reduce balanțele din valoarea portofoliilor. De asemenea, numerar oferă o soluție pentru investitorii care încearcă să rotească din acțiuni după o piață taură prelungită datorită P / Es ridicate pe piață, corelația mărfurilor cu acțiunile și riscul de a cumpăra obligațiuni la nivelurile lor maxime.
