Trei stocuri americane de canabis - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) și Harvest Health & Recreation (HRVSF) - au o evoluție semnificativă, deoarece se preconizează că piața legală actuală de marijuana se va maturiza pe o piață de 40 de miliarde de dolari. Având în vedere o serie de factori importanți, stocurile acestor operatori multi-state (MSO) se vând la evaluări atractive, făcându-le bine poziționate pentru a-și depăși rivalii canadieni, potrivit analizei Canaccord Genuity raportate de Barron's.
„Întrucât OSM au în medie acces la o bază mai mare de populație decât în Canada, sunt capabili să opereze operațiuni mai favorabile integrate vertical în multe state și sunt mai aproape de a obține (sau au obținut) rentabilitate în comparație cu majoritatea LP-urilor canadiene, credem că această evaluare decalajul se va închide în cele din urmă ", au scris analiștii companiei globale de investiții bancare și managementul averii.
Cheie de luat cu cheie
- Marijuana legală din SUA se va maturiza pe piața de 40 de miliarde de dolari. Firmele din SUA au o bază mai mare de populație decât rivalii lor canadieni. Acțiunile SUA tranzacționează la reduceri semnificative la cele canadiene.Curaleaf, Cresco și Harvest Health au un potențial de sus.
Ce înseamnă pentru investitori
Pe baza piețelor din statele în care marijuana este legală în prezent, indiferent dacă sunt pentru agrement sau pentru utilizare medicală, analiștii Canaccord văd vânzările totale de canabis care se apropie de 40 de miliarde de dolari pe măsură ce piața atinge maturitatea. Dacă medicamentul, care a fost legalizat recent în toată Canada, atinge un statut similar în SUA, aceste vânzări ar putea ajunge de la 75 miliarde la 100 de miliarde de dolari. Cu estimări de genul acesta, stocurile de vase din SUA tranzacționează la reduceri mari în comparație cu cele canadiene, chiar și după cea mai mare vânzare din acest an.
Rob Fagan, cercetător la GMP Securities din Canada, pune în evidență oportunitatea actuală de vânzare a cultivatorilor americani în următorii trei-patru ani, la aproximativ 22 de miliarde de dolari, comparativ cu oportunitatea de vânzare de 5 miliarde de dolari pentru cultivatorii canadieni. Între timp, plafonul de piață agregat al firmelor americane este undeva între 20 de miliarde și 25 de miliarde de dolari, comparativ cu 50 de miliarde de dolari pentru firmele canadiene. Asta înseamnă că stocurile de pot din SUA tranzacționează la un raport preț / vânzare (raport P / S) de aproximativ 1, în timp ce stocurile canadiene tranzacționează la un număr de 10 mai multe.
Dar nu este doar dimensiunea pieței înclinate în favoarea firmelor americane de cannabis. Fagan indică, de asemenea, modelul lor superior. El observă că majoritatea statelor americane permit companiilor, de la producători la comercianți cu amănuntul, să vândă direct clienților lor și astfel să capteze mai mult lanțul valoric. De asemenea, există mult mai puține reglementări privind forma produsului și publicitatea în SUA decât în Canada.
Curaleaf, care și-a consolidat locul ca fiind cea mai importantă operațiune de cannabis din America din această vară, după ce a achiziționat companiile GR cu sediul în Vest, are potențialul de a-și extinde produsele în toată țara. Compania ar putea vedea că veniturile trec de 1, 1 miliarde de dolari anul viitor, cu o marjă EBITDA de 34%, potrivit Fagan, per Barron's.
Cresco Labs, care operează atât în comerțul cu amănuntul, cât și în comerțul cu ridicata al afacerii cu marijuana, s-a extins constant și lucrează pentru a finaliza achiziționarea Origin House, unul dintre cei mai mari distribuitori din California. Fagan se așteaptă ca compania să genereze venituri în jur de 735 de milioane de dolari anul viitor, cu o marjă EBITDA de 34%.
Harvest Health and Recreation, participantul principal pe piața medicală exclusiv din Arizona, a ghidat pentru o gamă de venituri cuprinsă între 900 de milioane și 1 miliard de dolari, care include achizițiile planificate. Fagan propune o estimare ceva mai conservatoare, dar încă impresionantă, de 785 de milioane de dolari, cu o marjă EBITDA de 31%.
„Deși oportunitatea canabisului american este încă într-o etapă națională, care se întinde pe un peisaj relativ dezagregat”, au scris analiștii Canaccord, „credem că mai multe OMS-uri americane au asigurat un avantaj avantajos la nivel național și încep să concureze pentru cota de piață semnificativă în peste o duzină de piețe din SUA ”
Privind înainte
Perspectiva companiilor americane de cannabis este fără îndoială puternică, mai ales dacă medicamentul este legalizat în mai multe state și, eventual, la nivel federal. Cu toate acestea, pe măsură ce piața crește și mai mulți concurenți vor intra pe piață, companiile vor trebui să muncească și mai mult la diferențierea produselor și la reducerea costurilor doar pentru a supraviețui.
