După un an de tulburări pe piață, viitorul pare la fel de incert ca oricând, potrivit Goldman Sachs. Firma spune că patru factori cheie vor determina direcția tactică și strategică a acțiunilor americane în 2019, inclusiv Fed, politica comercială, economia Chinei și câștigurile corporative. "Ceea ce contează cel mai mult pentru performanța acțiunilor este modificarea marginală a fiecăreia dintre variabilele raportate la așteptările investitorilor", spune Goldman în ultimul său raport american Weekly Kickstart. Aceste variabile sunt enumerate mai detaliat mai jos.
4 drivere cheie de piață
- Dacă Rezerva Federală menține ratele dobânzilor la nivelurile curenteCreșterea economică slabă în ChinaDispunerea comercială SUA-ChinaDiminuarea veniturilor corporative
Semnificația pentru investitori
Reviziile câștigurilor. "În SUA, rezultatele câștigului 4Q și îndrumările înainte au fost amestecate", observă raportul. Cu aproximativ jumătate dintre companiile din Indicele S&P 500 (SPX) care raportează rezultatele 4Q 2018, 46% au bătut estimările EPS cu cel puțin o abatere standard, care este în conformitate cu mediile istorice. Cu toate acestea, estimările EPS pentru S&P 500 în 2019 au fost reduse cu aproape 4% în ultimele trei luni, inclusiv o reducere de 2% doar în ultima lună.
Ulterior publicării raportului Goldman, perspectivele câștigurilor pentru anul 2019 au devenit decisiv mai posibile. Cele mai recente consens estimate de la analiștii de acțiuni indică acum o scădere de peste 0, 8% a profitului S&P 500 în primul trimestru al anului 2019, potrivit datelor compilate de FactSet Research Systems și raportate de CNBC. La sfârșitul lunii septembrie 2018, consensul prevedea o creștere de 6, 7%. Cea mai recentă scădere a profitului YOY a fost în trimestrul doi 2016.
Decelerarea creșterii în China. "În total, datele economice din China au fost mai slabe decât se aștepta", scrie Goldman. Fluxurile comerciale regionale scad, iar un indicator al activității curente din China dezvoltat de economiștii Goldman este în cel mai lent ritm din 2009. În ciuda a anticipat că guvernul chinez va răspunde cu un program de stimulare fiscală, „riscurile pe termen scurt sunt înclinate”. raportul încheie.
Politica comercială. Deși remarcă faptul că conflictul comercial SUA-China rămâne o sursă de mare incertitudine, raportul oferă o rază de speranță. Goldman a purtat discuții cu clienții, iar cei mai mulți dintre acești investitori se așteaptă ca SUA și China să ajungă la un acord, evitând astfel o rundă suplimentară de tarife pe care președintele Trump a amenințat-o să le pună pe mărfurile chineze, dacă nu se face nicio înțelegere. Cu toate acestea, Goldman avertizează că prețurile acțiunilor vor scădea dacă trece termenul limită la 1 martie fără o rezoluție clară sau un acord de amânare a creșterilor tarifare.
Politica Federal Reserve. În urma anunțului Fed potrivit căruia intenționează să adopte o abordare mai restrânsă la creșterea ratei dobânzii, piața futures a fondurilor hrănite are acum 87% încredere că rata fondurilor alimentare va fi neschimbată pentru restul anului 2019. De asemenea, oferă un nivel slab 2% șansă la posibilitatea unei alte creșteri a ratei în acest an.
Fed a anunțat, de asemenea, săptămâna trecută, că este pregătită să ajusteze ritmul în care își reduce portofoliul de obligațiuni masive, evaluat la 4, 0 trilioane de dolari și echivalând cu 9% din piața de obligațiuni interne, conform analizei Goldman. "Economiștii noștri se așteaptă ca mărimea terminalului bilanțului Fed să fie de 3, 6 miliarde de dolari", adaugă raportul. Pentru a pune asta în perspectivă, Goldman estimează că corporațiile din SUA vor emite obligațiuni în valoare de 1, 65 miliarde de dolari în 2019.
Privind înainte
Având în vedere tendințele clare de scădere a câștigurilor corporative din SUA și în economia Chinei, împreună cu continuarea incertitudinilor legate de comerțul SUA-China, riscurile de dezavantaj par să domine în 2019. În consecință, investitorii ar trebui să acționeze cu precauție.
