Anii recenți au fost marcați printr-un grad remarcabil de mare de corelație pozitivă între activele financiare care este mult peste normele istorice și care sugerează probleme înainte, potrivit analizei Deutsche Bank citate de The Wall Street Journal. Atunci când diferite clase de active se mișcă în aceeași direcție simultan, aceasta limitează, dacă nu elimină, posibilele beneficii ale diversificării între clase ca instrument de gestionare a riscurilor.
Mai mult decât atât, atunci când domnește o corelație atât de ridicată, o dezvoltare negativă care trimite o singură clasă poate crea o avalanșă largă. Un posibil catalizator pentru această avalanșă este acum amenințările reînnoite ale președintelui Trump la majorarea tarifelor la mărfurile chineze.
Printre 70 de clase de active financiare urmărite de Deutsche Bank, până în aprilie 2019, aproape 90% au înregistrat profituri totale pozitive din an (aprecierea prețurilor plus venituri, precum dobânzi sau dividende) în termeni în dolari americani. Aceste clase includ o varietate de indici de piață bursieră și obligațiuni din întreaga lume, pe lângă petrol și alte mărfuri fizice, precum și criptomonede, printre altele. În tabelul de mai jos sunt enumerați doar câțiva factori care ar putea schimba „Rally Everything” din 2019, după cum Jurnalul îl discută, brusc în sens invers.
De ce „Totul Rally” s-ar putea inversa curând
- Război comercial prelungit SUA-China. Decelerare a creșterii economice globale.Îmbunătățirea piețelor globale interconectate.Lichiditatea diminuată.Volilitatea crescândă.
Semnificația pentru investitori
„A fost ca o săritură de tip aruncător, ” a explicat jurnalul Peter Atwater, analist de cercetare și conferențiar adjunct la The College of William & Mary. El este „foarte tulburat de corelație”, precum și de scăderea volatilității.
În plus, reducerea lichidității pieței poate crește amploarea vânzărilor viitoare, iar lichiditatea redusă este parțial rezultatul inițiativelor de reglementare, cum ar fi Regula Volcker, care a căutat să asigure sistemul bancar mai sigur, limitând capacitatea băncilor de a face piețe în valori mobiliare. "Acest amortizor nu mai există", a spus Matt Pecot, șeful acțiunilor din Asia Pacific la Barclays, pentru jurnalul. „Și face ca sistemul să fie mai volatil”, a adăugat el.
În ultima perioadă, căutarea diversificării prin investiții peste granițe se încadrează în limite. "Piețele sunt mai strâns legate între ele decât au fost până acum", observă Michael Parker, șeful de cercetare și strategie din Hong Kong pentru regiunea Asia-Pacific de la Bernstein, în remarcări ale jurnalului. „Într-o lume globalizată cu un flux liber de bunuri, servicii, oameni, idei și capital, ați crede că ar trebui să existe un grad mai mare de corelație cu toate aceste lucruri”, a adăugat el.
În 2018, un nivel record de 87% din cele 70 de clase de active urmărite de Deutsche Bank a scăzut în valoare. În 2017, un uimitor 99% a crescut în valoare, pentru cel mai larg miting din toate timpurile. Bazat pe istorie din 1901, un an tipic vede aproximativ 70% mișcându-se în aceeași direcție. Deutsche Bank constată că șase dintre cele mai largi mitinguri din istorie, în ceea ce privește numărul de clase de active orientate în sus, au avut loc începând cu anul 2000.
Luni, 6 mai, indicele S&P 500 (SPX) a scăzut cu 1, 2% în aer liber și, în cele din urmă, a scăzut cu 1, 6% sub închiderea anterioară vineri, 3 mai, înainte de organizarea unui miting modest și de a încheia ziua în jos cu doar 0, 5%.
Privind înainte
Chiar dacă tensiunile comerciale ușurează între SUA și China, alte potențiale negative apar pentru piețe, cum ar fi celelalte enumerate mai sus. Altă este posibilitatea unei inflații reînnoite care stimulează o inversare a politicii de către Rezerva Federală, trimitând încă o dată ratele dobânzilor în sus.
