Comitetul federal pentru piață deschisă (FOMC), grupul de stabilire a ratei dobânzii a Rezervei Federale, a votat miercuri în unanimitate pentru a ridica rata fondurilor federale cu 0, 25 puncte procentuale până la un interval țintă de la 0, 5% la 0, 75%. În consecință, stocurile au evoluat cu greu: creșterea a fost modestă, până la urmă, și atât de atent se așteptau că viitorul fondurilor alimentate au prețuri, cu o probabilitate de 90% în plus, luând decizia. Este ușor să vină cu impresia că investitorii, economiții și consumatorii ar trebui să continue ca înainte.
Pe de altă parte, există motive întemeiate pentru a nu fi neclar. FOMC a semnalat miercuri trei creșteri ale ratei în fiecare din următorii trei ani, un ritm de strângere mai rapid decât cel prevăzut în decembrie, ceea ce înseamnă că intervalul țintă ar putea să ajungă la 2, 75% -3, 00% la sfârșitul lui 2019. că a fost 0, 00% -0, 25% până în decembrie 2015, aceasta este o creștere dramatică (desigur că Fed supraestimează cronic rata de strângere - în estimările din decembrie 2014, rata ar trebui să fie de patru ori mai mare decât este în prezent). (A se vedea, de asemenea, Proiecțiile Fed: De unde merg tarifele de aici? )
Rata fondurilor federale este baza calculului financiar mondial. Creșterea acestuia duce la creșterea prețului banilor, afectând ratele la toate, de la cărțile de credit la obligațiunile corporative. Acesta sporește randamentul la Trezorerie, care reprezintă rata așa-numită a rentabilității fără riscuri pe care se bazează fiecare decizie de creditare. Suge capital în SUA, adică din orice altă parte. Rata fondurilor alimentate este atât de puternică încât are potențialul de a provoca ravagii politice nu doar acasă, ci și oceane.
Toate acestea înseamnă că lista de mai jos este departe de a fi cuprinzătoare. Dar este un început.
1. Împrumutul devine mai scump
Rata principală de politică a Fed se aplică numai creditării peste noapte între bănci din rezervele deținute la Fed. Cu alte cuvinte, aceasta nu afectează în mod direct împrumuturile consumatorilor sau (nebancare), dar distincția este academică, deoarece este atât de strâns legată de ratele care afectează în mod direct acești debitori.
Rata primă este una. În câteva ore de la mutarea Fed, aproape fiecare bancă importantă a anunțat că își va crește ratele prime de la 3, 50% la 3, 75%. Această rată afectează o serie de împrumuturi cu rată variabilă, inclusiv majoritatea cărților de credit. Creditele ipotecare sunt în general legate de randamentele Trezoreriei, dar acestea cresc și datorită creșterii ratei: randamentul Trezoreriei de 10 ani a înregistrat o creștere de aproape 10 puncte de bază până la 2, 57% miercuri și este peste 2, 62% de la 12:15 pm joi. Libor, un alt reper comun care servește ca bază pentru multe credite pentru studenți, de exemplu, a crescut la cel mai înalt nivel din mai 2009 ca răspuns la creșterea ratei. Pe scurt, aproape fiecare rată de creditare cu rată variabilă este probabil să se deplaseze mai mult sau mai puțin în conformitate cu acțiunile Fed. Împrumutații care pot refinanța să blocheze tarife mici ar trebui să ia în considerare acest lucru.
2. Depunerile produc mai mult… În cele din urmă
Costuri mai mari de împrumut se aplică și băncilor, care iau împrumuturi de la economiți sub formă de depozite. Cu alte cuvinte, contul de economii care în prezent plătește câțiva dolari pe an - dacă asta - va deveni mai generos.
Dar nu-ți respira. Câștigurile de tranzacționare, comisioanele și alte fluxuri de venituri deoparte, băncile profită de diferența dintre ratele pe care le împrumută și cele pe care le împrumută. Cu alte cuvinte, aceștia nu au prea multe stimulente pentru a crește dobânda pe care o plătesc pentru depozite și pentru a le reduce marjele de profit. În urma ridicării din decembrie 2015, ratele depozitelor au rămas în majoritate fixe. Între trimestrul al treilea al anului 2015 și cel de-al treilea trimestru al anului 2016, ratele medii ale Bank of America Corp. (BAC) au rămas la 0, 08%, conform documentelor SEC. JPMorgan Chase & Co. (JPM) a crescut cu o eroare de rotunjire, de la 0, 14% la 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) a crescut de la 0, 11% la 0, 16%, dar aceasta este încă mai mică de 2 USD câștigați la 1.000 de dolari pe an. Cele trei bănci au deținut aproape 3, 9 trilioane de dolari în depozite combinate la sfârșitul celui de-al treilea trimestru.
La un moment dat, ratele de depozit vor crește probabil din cauza concurenței dintre bănci pentru clienți. Dar, spre deosebire de modificările de rată care fac banii bani - cum ar fi creșterea ratei prime -, va dura mai mult de câteva ore. (A se vedea, de asemenea, cum va avea ca efect creșterea ratelor în sectorul bancar? )
Ca urmare a acestui decalaj, băncile se pot aștepta la marje mai mari de profit, iar investitorii răspund în consecință. Stocurile Bank of America au crescut cu 2, 9% până la 23, 26 USD de joi, până la 13:00, marți, în timp ce JPMorgan's a crescut cu 1, 9%, până la 86, 39 dolari. Wells Fargo, probabil datorită fracas-urilor aflate în curs pe cardurile de debit pe care le-a deschis în numele clienților fără să știe, a văzut că acțiunile sale scad ușor.
Rata fondurilor federale
3. Probleme pentru acțiuni și obligațiuni
Într-o transmisiune web, marți, ofițerul principal de investiții DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, a legat întărirea Fed de creșterea randamentelor de trezorerie de 10 ani, despre care a spus că ar putea atinge un nivel psihologic important de 3% în anul viitor. O scădere a datoriei guvernamentale ar putea accelera piața obligațiunilor, care a început să se prindă aproape imediat după victoria electorală a lui Donald Trump. (A se vedea, de asemenea, Trump câștigă piața obligațiunilor cu șocuri cu o pierdere de 1 trilioane de dolari la nivel global. )
"Ajungem la punctul în care creșteri ulterioare ale Trezoreriei, cu siguranță peste 3%, ar începe să aibă un impact real asupra lichidității pieței pentru obligațiunile corporative și obligațiunile", a spus Gundlach. El a adăugat că acțiunile și locuințele ar putea suferi și ele: „un Trezorerie de 10 ani peste 3%, în opinia mea, începe să pună în discuție unele aspecte ale pieței bursiere și în special ale pieței locuințelor”.
Randamentele obligațiunilor se deplasează în direcția opusă prețurilor lor; întrucât randamentele sunt strâns corelate cu rata fondurilor federale, înăsprirea monetară implică o rută a obligațiunilor, în special atunci când s-au licitat în valoare de trilioane de dolari de obligațiuni guvernamentale, până la punctul de tranzacționare cu randamente negative.
Relația dintre rata fondurilor federale și prețurile capitalurilor proprii este mai puțin directă. Întrucât ratele mai mari servesc pentru a domni împrumuturile și cheltuielile, acestea pot avea impact asupra liniilor de fund ale companiilor, în special în industriile care depind de cheltuielile consumatorilor discreționare - și adesea alimentate cu datorii. Ratele mai mari îngreunează, de asemenea, mai mult împrumuturile companiilor, ceea ce înseamnă că ritmul de angajare, investițiile de capital, achizițiile și achizițiile de acțiuni încetinește. În cele din urmă, capacitatea de a primi un randament decent din investiții mai sigure, cum ar fi Trezoreria și chiar - o zi - conturile de economii face piața bursieră o destinație mai puțin atrăgătoare pentru capital. (A se vedea, de asemenea, cum afectează ratele dobânzilor pe piața de valori. )
4. Dolarul întărește
Pe măsură ce ratele mai mari fac investițiile în Trezorerie și alte active sigure, în valoare de dolari, mai atractive, inundațiile de capital din alte țări, piețe emergente deosebit de riscante. Rezultatul este că dolarul câștigă față de alte valute, ceea ce poate avea implicații profunde asupra comerțului și, într-un mediu bine-sceptic, al politicii. (A se vedea, de asemenea, cum asteptarea inflației și dolarul pot surveni amândoi. )
Valoarea monedei euro, de exemplu, a scăzut cu aproape 1, 9%, până la 1.0428 USD, marți și 14:40, joi, ceea ce a dus la preziceri că cele două monede vor ajunge în curând la egalitate. În timp ce rata de schimb unu la unu este un nivel arbitrar, observatorii se concentrează asupra acesteia din cauza importanței sale psihologice: de la criza financiară, zona euro a fost favorizată de deflație, șomaj ridicat, creștere latentă, spaimă a datoriei suverane, perspectiva eșecurile bancare - care ar putea pune în mișcare o altă criză financiară - căderea de la Brexit și un contingent vocal anti-euro în aproape fiecare țară (în mod ironic, euroskepticii sunt din ce în ce mai aliați peste granițe, sporindu-și eficacitatea). Dacă un euro nu poate cumpăra un dolar atunci când alegătorii francezi și germani se îndreaptă spre urne anul viitor, perspectivele lui François Fillon și Angela Merkel vor părea mai slabe, iar viitorul monedei unice va fi în discuție.
Creșterea Fed a ridicat dolarul față de o altă monedă cheie, yuanul, cu 0, 6% în aceeași perioadă. În spatele Uniunii Europene și Canada (unde moneda a scăzut și față de dolar), China este al treilea partener comercial al SUA. Acesta și-a asumat importanța politică de dimensiuni mari datorită accentului lui Trump asupra deficitului comercial al SUA cu China și a pretenției sale - aparent false - că China menține valoarea yuanului pentru a crește atractivitatea exporturilor sale. (A se vedea, de asemenea, miliardarul Kyle Bass anticipează scăderea cu 30% a yuanului chinezesc. )
În același punct, puterea dolarului va face ca exporturile americane să fie mai scumpe, reducând în continuare sectorul de producție care reprezintă aproximativ 9% din ocuparea forței de muncă din SUA, dar o pondere semnificativ mai mare a conversației politice.
