Indicele S&P 500 (SPX) a înregistrat o revenire impresionantă în ultimele săptămâni, dar totuși tranzacționează cu peste 10% sub nivelul maxim de 52 de săptămâni. Acest lucru ar putea face ca piața să fie încă coaptă pentru vânarea de negocieri de către investitori. "În urma vânzării, acțiunile arată acum ieftin sau aproape de valoarea justă față de istoricul celor mai multe valori, cu excepția câtorva valori orientate înapoi", potrivit Merrill Lynch, Bank of America.
În special, BofAML observă că raportul P / E forward pentru S&P 500 se află acum la cel mai scăzut nivel din mai bine de cinci ani. În plus, raportul lor constată că cinci sectoare din cadrul indicelui mai larg au evaluări deosebit de atractive în acest moment, bazate pe comparații între raporturile dintre prețurile și cărțile istorice actuale cu cele medii (P / B) (vezi mai jos).
5 sectoare ieftine
(Implicat cu sus)
- Energie: 65% Finanțare: 38% Îngrijire pentru sănătate: 28% Materiale: 23% Capsule pentru consum: 14%
Semnificația pentru investitori
În analiza lor, BofAML a analizat trei valori de evaluare: raportul P / E înainte, raportul preț-la-carte (P / B) și raportul preț / operare cash. Au comparat apoi evaluările curente cu mediile istorice din 1986 până la sfârșitul anului 2018. Creșterile implicite pentru cele cinci sectoare enumerate mai sus reflectă cât de mult trebuie să crească raporturile dintre prețul curent și raportul pentru a atinge mediile istorice.
Energia a implicat, de asemenea, creșteri de 15% bazate pe P / E forward și 26% pe baza prețului până la fluxul de numerar. În ceea ce privește îngrijirile de sănătate, efectele respective sunt de 8% și 23%. Imaginea pentru finanțe, materiale și consumatori este ceva mai complexă, cu un amestec de reduceri modeste și prime implicate de aceste două valori suplimentare de evaluare.
Bazat pe „revizuiri pozitive ale EPS și evaluări atractive”, stocurile financiare se situează acum pe locul doi în cadrul „cadrului tactic cu sector al BofAML”. Utilitățile se situează pe primul loc, în ciuda faptului că arată doar 5% în sus, bazat pe P / B, în timp ce au și 21% dezavantaj atunci când este considerat P / E înainte.
Între timp, deși tehnologia informației „are în continuare caracteristici care par atractive pe termen lung și suntem supraponderali pentru sector pe o perioadă de 12 luni, modelul nostru tactic indică potențialele riscuri apropiate”, avertizează raportul. În special, stocarea hardware și periferice, dintre care Apple Inc. (AAPL) reprezintă 88%, iar semiconductorii sunt grupuri industriale pe care BAML le indică încă. Aceștia „scad mai repede decât reducerile de câștig”, notează firma.
La un nivel mai macro, raportul P / E forward pentru întregul S&P 500 a scăzut cu 21% în 2018, pentru a încheia anul de 14, 1 ori proiectat în următoarele 12 luni. Ulterior, acesta a revenit la 15, 1 ori mai târziu la închiderea din 15 ianuarie 2019, dar, în afară de recentul set scăzut din decembrie, acesta este încă mai mic decât în orice altă perioadă între septembrie 2013 și acum, adaugă BofAML.
Privind înainte
Dacă cele cinci sectoare enumerate mai sus sunt într-adevăr destul de ieftine acum pentru a fi cu adevărat atractive în acest moment este o problemă de dezbatere. Câțiva indicatori sugerează că următoarea recesiune se apropie rapid, constată Morgan Stanley, iar anticiparea unei contracții economice este obligată să inducă o altă scădere a prețurilor acțiunilor.
