Printre cele mai așteptate și urmărite evenimente anuale pentru investitori este întâlnirea anuală a Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), care a avut loc în orașul său central din Omaha, Nebraska și prezidată de președintele și CEO Warren Buffett. Întâlnirea din acest an este sâmbătă 4 mai 2019, iar mulți dintre cei peste 30.000 de participanți vor fi mai puțin încântați de faptul că acțiunile Berkshire au crescut cu doar 6, 2% anul trecut până la închiderea din 30 aprilie, rămânând într-un ritm scăzut de 17, 5%. câștig pentru indicele S&P 500 (SPX). În timp ce S&P 500 s-a ridicat la noi maxime tot timpul în această săptămână, Berkshire este cu 3, 2% sub propriile sale 52 de săptămâni.
Unii cred că cele mai bune zile pentru Buffett și Berkshire sunt cu mult în urma lor, având în vedere că Berkshire a subpreformat S&P 500 în ultimele perioade de 1, 5, 10 și 15 ani, pe Barron. Alții văd o oportunitate de a lua o afacere.
„Stocul este evaluat foarte ieftin, având în vedere oportunitățile de creștere pe termen lung ale asigurărilor, Burlington Northern, precum și ale producției, serviciilor și afacerilor cu amănuntul. Există, de asemenea, capacitatea de a crea valoare prin achiziții semnificative și de a cumpăra acțiuni ”, potrivit analistului Barclays, Jay Gelb, citat de Barron's. Tabelul de mai jos rezumă cinci motive pentru care cei bătăuși de pe Berkshire văd o afacere.
5 Motive Berkshire este subestimată
- Afaceri extrem de diversificate; Profiturile din 2019 ar trebui să ajungă la 26 de miliarde de dolariTrade la o valoare de contabilitate de doar 1, 4 ori Valoarea contabilă probabilă să crească cu o rată anuală de 10%, prețul acțiunilor propulsorPeținerile de cache de 112 miliarde de dolari pot fi utilizate pentru rambursări sau achiziții. Suma părților sale este în valoare de cel puțin 114% din capitalizarea pieței actuale.
Semnificația pentru investitori
Numărul de 112 miliarde de dolari din Berkshire, la sfârșitul anului 2018, reprezintă 21% din capitalizarea de piață a companiei de 522 miliarde de dolari, după cum a raportat Barron. Cu ratele dobânzilor la valori minime istorice, menținerea unei poziții de numerar atât de mari a avut un impact negativ asupra câștigurilor. Cu toate acestea, Buffett preferă să plătească pentru achiziții în numerar, și ar putea să-și împlinească timpul pentru a obține tranzacții în cazul în care piața ar cădea.
Berkshire a intrat în faza de preluare din jurul Anadarko Petroleum Corp. (APC), oferindu-se să investească 10 miliarde de dolari în Occidental Petroleum Corp. (OXY) pentru a ajuta compania să renunțe la ofertantul rival Chevron Corp. (CVX), printr-un comunicat de la Occidental. Între timp, o varietate de companii dintr-un spectru larg de industrii pot fi în obiectivele din Berkshire, conform analizei Credit Suisse.
Portofoliul Berkshire de investiții de capitaluri proprii în companii tranzacționate public este în prezent în valoare de aproximativ 210 miliarde de dolari, pe CNBC, reprezentând aproximativ 40% din plafonul său de piață. Conform principiilor de contabilitate general acceptate (GAAP), câștigurile din Berkshire includ dividendele primite pentru aceste investiții, plus orice câștiguri sau pierderi generate de fluctuațiile valorilor lor de piață. Aceasta din urmă este o modificare recentă a regulilor și „nici vicepreședintele Berkshire, Charlie Munger, nici cred că această regulă nu este sensibilă”, a scris Buffett în recenta sa scrisoare anuală către acționarii Berkshire.
Între timp, Buffett a cerut investitorilor să ia în considerare „analiza câștigurilor” legate de portofoliul de acțiuni al Berkshire. Adică, pentru a adăuga o cotă pro rata a veniturilor generate de aceste companii la veniturile GAAP din Berkshire, pe baza procentului din stocul acelor companii pe care Berkshire îl deține. Analistul Jay Gelb de la Barclays a făcut calculele și estimează că, pe baza unei „analize”, raportul P / E înainte pentru Berkshire ar scădea de la aproximativ 20x câștigurile estimate din 2019 la aproximativ 16x, arată Barron.
În plus, părțile din Berkshire ar putea valora mai mult decât întregul. Pe baza comparațiilor cu evaluările concurenților tranzacționate public, Barron estimează că doar trei filiale-cheie care dețin integral proprietatea ar putea valora o sumă de 275 miliarde de dolari combinată, sau aproximativ 53% din plafonul de piață al Berkshire. Este vorba despre calea ferată Burlington Northern, la 175 de miliarde de dolari, asigurătorul Geico, la 50 de miliarde de dolari, și operațiunile sale de utilitate, de asemenea la 50 de miliarde de dolari. Adăugați numerar și portofoliul de acțiuni și doar aceste părți din Berkshire adaugă cel puțin 114% din valoarea sa de piață.
Privind înainte
În timp ce Buffett a apărat răscumpărările de acțiuni împotriva criticilor motivați politic și a promis că „Berkshire va fi un răscumpărător semnificativ al propriilor acțiuni”, conform ultimei sale scrisori anuale, rambursările totale în 2018 au fost de doar 1, 3 miliarde de dolari sau aproximativ 0, 25% din plafonul său de piață. În schimb, notele lui Barron, multe bănci mari își cumpără anual 5% sau mai mult din acțiuni.
Cu toate acestea, într-un interviu recent cu Financial Times citat de Bloomberg, Buffett a declarat că Berkshire ar putea cumpăra până la 100 de miliarde de dolari din stocul său, dar nu a acordat un interval de timp. A face bine acestei promisiuni poate fi cel mai bun propulsor pentru stoc.
