Cuprins
- Ce este o bulă?
- Cinci etape ale unei bule
- Exemplu de bulă de stoc: eToys
- Linia de jos
O caracteristică de bază a bulelor este suspendarea neîncrederii de către majoritatea participanților atunci când se produce creșterea speculativă a prețurilor: doar în retrospectivă, după ce bula a izbucnit, sunt recunoscute (pentru mulți investitori). Cu toate acestea, unii economiști au identificat cinci etape ale unei bule - un model de creștere și cădere - care ar putea împiedica ca cei nedoriti să fie prinși în ghearele înșelătoare.
livrări cheie
- Bulele financiare sunt înșelătoare și imprevizibile, însă înțelegerea celor cinci etape pe care le parcurg în mod caracteristic poate ajuta investitorii să se pregătească pentru acestea.
Ce este o bulă?
Termenul „bule” într-un context financiar se referă, în general, la o situație în care prețul pentru ceva - un stoc individual, un activ financiar sau chiar un întreg sector, piață sau o clasă de active - depășește valoarea sa fundamentală cu o marjă mare. Deoarece cererea speculativă, mai degrabă decât valoarea intrinsecă, alimentează prețurile umflate, bula, în cele din urmă, apare în mod inevitabil, iar vânzările masive determină scăderea prețurilor, adesea destul de dramatic. În cele mai multe cazuri, de fapt, o bulă speculativă este urmată de o prăbușire spectaculoasă a valorilor mobiliare în cauză.
Daunele cauzate de izbucnirea unei bule depind de sectorul / sectoarele economice implicate și, de asemenea, dacă gradul de participare este răspândit sau localizat. De exemplu, izbucnirea bulelor de capitaluri proprii și imobiliare în Japonia în 1989-1992 a dus la o perioadă de stagnare prelungită pentru economia japoneză - atât de mult încât anii’90 sunt denumiți Decada Pierdută. În SUA, izbucnirea bulei dotcom în 2000 și bula de locuințe în 2008 au dus la recesiuni severe.
5 pași ai unei bule
Cinci etape ale unei bule
Economistul Hyman P. Minsky a fost unul dintre primii care a explicat dezvoltarea instabilității financiare și relația pe care o are cu economia. în cartea sa de pionierat Stabilizarea unei economii instabile (1986), el a identificat cinci etape într-un ciclu de credit tipic, unul dintre mai multe cicluri economice recurente.
Aceste etape conturează, de asemenea, modelul de bază al unei bule.
1. deplasare
O deplasare are loc atunci când investitorii se încântă de o nouă paradigmă, cum ar fi o nouă tehnologie inovatoare sau ratele dobânzilor care sunt istorice. Un exemplu clasic de deplasare este scăderea ratei fondurilor federale de la 6, 5% în mai 2000, la 1% în iunie 2003. În această perioadă de trei ani, rata dobânzii la creditele ipotecare cu rată fixă de 30 de ani a scăzut cu 2, 5 puncte procentuale. până la un nivel istoric de 5, 21%, semănând semințele pentru bula de locuință ulterioară.
2. Boom
La început prețurile cresc lent, în urma unei deplasări, dar apoi obțin impulsuri pe măsură ce tot mai mulți participanți intră pe piață, stabilind etapa pentru faza de boom. În această fază, activul în cauză atrage o acoperire largă a mass-media. Teama de a nu pierde ceea ce ar putea fi o ocazie din viață stimulează mai multe speculații, atrăgând un număr tot mai mare de investitori și comercianți.
3. euforie
În această fază, precauția este aruncată către vânt, deoarece prețurile activelor au scăzut. Evaluările ating niveluri extreme în această fază, deoarece noi măsuri de evaluare și metrici sunt oferite pentru a justifica creșterea neobosită și teoria „mai mare prost” - ideea că, oricât ar merge prețurile, va exista întotdeauna o piață de cumpărători dispuși să plătească mai mult - se afișează peste tot. De exemplu, în vârful bulei imobiliare japoneze din 1989, terenurile din Tokyo au vândut cu până la 139.000 dolari pe pătrat pătrat sau de peste 350 de ori valoarea proprietății Manhattan. În mod similar, la înălțimea bulei de internet din martie 2000, valoarea combinată a tuturor stocurilor de tehnologie de pe Nasdaq era mai mare decât PIB-ul majorității națiunilor.
4. Preluarea profitului
În această fază, banii deștepți - ascultând semnele de avertizare că bula este aproape de punctul său de izbucnire - începe să vândă poziții și să ia profituri. Dar estimarea momentului exact în care o bulă se datorează prăbușirii poate fi un exercițiu dificil, deoarece, după cum a afirmat economistul John Maynard Keynes, „piețele pot rămâne iraționale mai mult decât puteți rămâne solvent”. În august 2007, de exemplu, banca franceză BNP Paribas a oprit retragerile de la trei fonduri de investiții, cu o expunere substanțială la ipotecile subprimate din SUA, deoarece nu a putut valoriza participațiile lor. În timp ce această evoluție a zguduit inițial piețele financiare, a fost eliminată în următoarele două luni, deoarece piețele globale de acțiuni au atins noi niveluri. În retrospectivă, Paribas a avut ideea corectă, iar acest eveniment relativ minor a fost într-adevăr un semn de avertizare pentru vremurile viitoare.
5. Panică
Este nevoie doar de un eveniment relativ minor pentru a înțepă o bulă, dar, odată ce este înțepat, bula nu se poate umfla din nou. În stadiul de panică, prețurile activelor se inversează și coboară cât de repede au urcat. Investitorii și speculanții, care se confruntă cu apeluri de marjă și cu valori scăzute ale participațiilor lor, vor acum să lichideze cu orice preț. Deoarece oferta copleșește cererea, prețurile activelor scad brusc. Unul dintre cele mai vii exemple de panică globală pe piețele financiare a avut loc în octombrie 2008, la câteva săptămâni după ce Lehman Brothers a declarat falimentul, iar Fannie Mae, Freddie Mac și AIG aproape că s-au prăbușit. S&P 500 a scăzut aproape 17% în acea lună, cea de-a noua cea mai proastă performanță lunară. În acea singură lună, piețele globale de acțiuni au pierdut un eșalonant volum de 9, 3 trilioane de dolari din 22% din capitalizarea lor de piață combinată.
Tulipmania descrie prima bulă financiară importantă, care a avut loc în Olanda, în secolul al XVII-lea: prețurile lalelelor au crescut dincolo de rațiune, apoi au scăzut la fel de repede ca petalele florii.
Exemplu de bulă de stoc: eToys
Bulă de internet în jurul întoarcerii secolului 21 a fost una deosebit de dramatică. Numeroase companii legate de internet și-au făcut debutul public într-o manieră spectaculoasă la sfârșitul anilor '90, înainte de a dispărea în uitare până în 2002. Povestea eToys ilustrează modul în care etapele unei bule bursiere se joacă de obicei.
Un început Rosy
În mai 1999, cu revoluția internetului în plină desfășurare, eToys a avut o ofertă publică inițială de mare succes, unde acțiuni la 20 de dolari au escaladat fiecare la 78 $ în prima lor zi de tranzacționare. Compania avea mai puțin de trei ani în acel moment și crescuse vânzările la 30 de milioane de dolari pentru anul încheiat la 31 martie 1999, de la 0, 7 milioane USD în anul precedent. Investitorii au fost foarte entuziasmați de perspectivele stocului, gândirea generală fiind că majoritatea cumpărătorilor de jucării ar cumpăra jucării online, mai degrabă decât la magazinele de vânzare cu amănuntul, cum ar fi jucăriile „R” Us. Aceasta a fost faza de deplasare a bulei.
Pe măsură ce cele 8, 3 milioane de acțiuni au crescut în prima zi de tranzacționare pe Nasdaq, oferindu-i o valoare de piață de 6, 5 miliarde de dolari, investitorii au fost dornici să cumpere acțiunea. În timp ce eToys a înregistrat o pierdere netă de 28, 6 milioane de dolari pe venituri de 30 de milioane de dolari în cel mai recent an fiscal, investitorii se așteptau ca situația financiară a firmei să ia o întorsătură pentru cel mai bun. Până la închiderea piețelor la 20 mai, eToys a prezentat o evaluare a prețurilor / vânzărilor care depășea în mare măsură cea a jucăriilor rivale „R” Us, care aveau un bilanț mai puternic. Acest lucru a marcat etapele de boom și euforie ale bulei.
La scurt timp, eToys a scăzut cu 9% din preocuparea faptului că vânzările potențiale ale persoanelor fizice din interior ar putea scădea prețul acțiunilor, după expirarea acordurilor de blocare care au restricționat vânzările privilegiate. Volumul tranzacțiilor a fost excepțional de greu în acea zi, de nouă ori mai mare decât media pe trei luni. Scăderea zilei a marcat o scădere de 40% a acțiunilor, de la cea mai mare înregistrare de 86 de dolari, ceea ce o identifică drept faza de profitare a bulei.
Declin și cădere
Până în martie 2000, stadiul de panică s-a diminuat: eToys a scăzut cu 81% de la vârful lui octombrie la aproximativ 16 dolari pentru îngrijorările legate de cheltuielile sale. Compania cheltuia o sumă extraordinară de 2, 27 USD pentru costurile de publicitate pentru fiecare dolar din veniturile generate. Deși investitorii spuneau că aceasta este noua economie, un astfel de model de afaceri pur și simplu nu este durabil.
În iulie 2000, eToys a raportat că pierderea fiscală din primul trimestru s-a extins la 59, 5 milioane dolari, de la 20, 8 milioane dolari un an mai devreme, chiar dacă vânzările s-au triplat în această perioadă la 24, 9 milioane dolari. A adăugat 219.000 de clienți noi în decursul trimestrului, dar compania nu a fost în măsură să afișeze profituri de jos. Până în acest moment, cu corecția în curs a acțiunilor tehnologice, stocul tranzacționa în jur de 5 dolari.
Spre sfârșitul anului, cu pierderile continuă să crească, eToys nu ar respecta previziunile sale fiscale pentru trimestrul al treilea și au mai rămas doar patru luni de numerar. Stocul, care fusese deja prins în vânzarea de panică a acțiunilor legate de internet din martie și se tranzacționa cu aproximativ peste 1 dolar, a scăzut cu 73% până la 28 de cenți până în februarie 2001. Deoarece compania nu a reușit să mențină un preț stabil al stocului cel puțin 1 dolar, a fost retrasă de la Nasdaq.
La o lună după ce și-a redus forța de muncă cu 70%, eToys și-a concediat cei 300 de lucrători rămași și a fost obligat să declare faliment. Până în acest moment, eToys pierduse 493 milioane dolari în ultimii trei ani și avea 274 milioane USD datorii restante.
Linia de jos
Întrucât Minsky și o serie de alți experți opinează, bule speculative ale unor active sau altele sunt inevitabile într-o economie de piață liberă. Totuși, familiarizarea cu pașii implicați în formarea balonelor vă poate ajuta să-l observați pe următorul și să evitați să deveniți un participant nedorit la acesta.
