Există diverse „trucuri” sau acțiuni pe care unele companii publice le vor folosi sau le vor pune în mișcare pentru a trage lâna peste ochii comunității de investiții vin în sezonul câștigurilor - în special atunci când o companie lipsește estimările sau îi dezamăgește pe investitori. Analiștii și managerii își stabilesc, de regulă, orientările și estimările pe baza rezultatelor raportate de firme în sezonul de câștiguri și de multe ori au un rol semnificativ în performanța stocurilor lor.
Să aruncăm o privire la cinci dintre cele mai obișnuite shenanigane pe care echipele de management și comunicații le folosesc în comunicatele companiilor lor.
1. Programarea strategică a lansării
Echipele de comunicare care doresc să „îngroape” un raport de câștiguri negative (sau o veste proastă în general) vor căuta uneori să difuzeze comunicatul atunci când suspectează cel mai mic număr de oameni care urmăresc. Un truc care a fost folosit frecvent la mijlocul până la sfârșitul anilor nouăzeci a fost eliberarea informațiilor după închiderea pieței într-o vineri după-amiază. Uneori, eliberarea era emisă într-un week-end de vacanță sau într-o zi în care o varietate de date economice trebuiau eliberate și lumina reflectoarelor nu era pe companie.
Pe piețele de astăzi, se reduce mai mult la calendarul general al unei lansări, decât la o zi specifică a săptămânii. O companie ar putea să-și anunțe câștigurile după ore în care, de obicei, se acordă un nivel mai scăzut de atenție a investitorilor. În schimb, pentru a minimiza controlul asupra unui raport necorespunzător, numerele pot fi programate pentru eliberare într-o zi în care există deja sute de alte companii care raportează, iar piețele sunt distrase.
Unele companii ar putea anunța o dezvoltare pozitivă în perioadele de vești proaste. Aceștia ar putea anunța un nou client major, o comandă mare, deschiderea magazinului, lansarea de produse sau o nouă închiriere în același timp în care sunt lansate vești proaste. Din nou, ideea este de a transmite imaginea că lucrurile nu sunt atât de rele.
Nu vă lăsați păcăliți: citirea literelor mici în notele de subsol ale unei companii și știrile ascunse vă pot ajuta să descoperiți povestea reală a unui stoc.
2. Îndreptarea comunicării lor
În interesul unei dezvăluiri complete și corecte, companiile sunt obligate să dezvăluie atât informațiile bune, cât și informațiile proaste despre un trimestru dat în rapoartele de câștiguri. Cu toate acestea, echipele lor de comunicare pot încerca să îngroape veștile proaste folosind expresii și cuvinte care maschează ceea ce se întâmplă cu adevărat.
Limbaj precum „provocator”, presat, „alunecat” și „stresat” nu ar trebui să fie luate ușor și ar putea fi chiar steaguri roșii.
De exemplu, mai degrabă decât să spui într-un comunicat că marjele brute ale companiei au scăzut și că, în consecință, câștigurile companiei ar putea fi înțepenite în viitor, conducerea ar putea spune pur și simplu că „vede o presiune mare de preț”. Între timp, investitorul este lăsat să calculeze procentele de marjă brute din raportul de venit furnizat, lucru pe care puțini investitori cu amănuntul au timp să îl facă.
Veți observa, de asemenea, că informațiile pe care o companie nu dorește să le vedeți tind să fie localizate undeva aproape de partea de jos a versiunii și ar putea fi însoțite și de alte informații. Ca exemplu, unele echipe ale companiei pot vorbi despre toate noile produse pe care le anticipează să fie lansate în anul următor (în anunț) sau despre alte știri optimiste, de perspectivă și apoi să spună ce pot aștepta investitorii în ceea ce privește câștigurile în viitor. perioadă.
Deoarece așteptările câștigului nu sunt un element de sine stătător (dar sunt cuprinse cu alte informații), iar investitorul mediu poate să nu aibă nimic util pentru a compara prognozele companiei cu (cum ar fi numărul actual de consens), echipa de comunicații câștigă prin îngroparea știrilor și distragerea atenției. publicul.
3. Îmbunătățirea informațiilor preferate
Echipele de relații cu investitorii ale anumitor companii vor scrie cu titlu îndrăzneț și vor informa în titluri și informații într-un comunicat de câștig pe care doresc ca comunitatea de investiții să se concentreze pe locul rezultatelor reale. Acesta nu este un truc conceput pentru a vă păcăli, dar poate profita de lenea cititorilor. Investitorii ar trebui să încerce să nu fie fascinați de datele evidențiate și ar trebui să citească întreaga versiune, precum și să caute îndrumări viitoare dacă sunt furnizate.
De asemenea, investitorii nu ar trebui să fie atât de consumați cu un titlu îndrăzneț care spune (de exemplu), „Q3 EPS Crește 30%” pe care uită să le citească între linii. Jucați detectiv și citiți ce spune managementul și prognozați despre perioadele viitoare.
4. Utilizarea măsurilor non-GAAP
Managementul executiv al unei companii poate cita, de asemenea, măsuri contabile non-GAAP, concepute pentru a elimina sau adăuga anumite elemente. GAAP este un acronim pentru principiile contabile general acceptate (GAAP) și este un set de standarde, principii și proceduri contabile. Companiile tranzacționate public trebuie să respecte GAAP la întocmirea situațiilor financiare ale acestora.
Cu toate acestea, măsurile financiare non-GAAP pot fi, de asemenea, incluse într-o prezentare a veniturilor. Aceste valori financiare ar putea afișa veniturile unei companii pe baza operațiunilor sale principale, excluzând costurile unice. Companiile ar putea exclude costurile programului lor de stocuri de angajați, de exemplu. Din nou, aceste măsuri nu sunt înșelătoare, dar pot afișa numerele companiei într-o lumină mai pozitivă. Exemple de măsuri non-GAAP includ:
EBIT
EBIT sau câștigurile înaintea dobânzilor și impozitelor reprezintă o măsură a câștigurilor care nu este GAAP. O echipă de management ar putea evidenția EBIT-ul lor în creștere pe parcursul mai multor trimestre. Cu toate acestea, dacă compania are foarte multe datorii, cheltuiala cu dobânzile sale ar putea fi semnificativă. Drept urmare, EBIT ar arăta mult mai favorabil decât venitul net, care include cheltuielile cu dobânzile în calculul său.
Flux de numerar și flux de numerar gratuit
Fluxul de numerar și fluxul de numerar gratuit sunt două valori populare pe care investitorii, analiștii și directorii companiei le monitorizează îndeaproape. Fluxul de numerar este suma netă de numerar care a fost transferată în și în timpul unei perioade. O companie cu un flux de numerar pozitiv are suficiente active lichide - ceea ce înseamnă că pot fi ușor convertite în numerar - pentru a acoperi datoriile și obligațiile financiare. Fluxul de numerar este raportat în situația fluxurilor de numerar a unei companii și este împărțit în trei secțiuni; activități de operare, investiții și finanțare.
Companiile pot cita cifre de fluxuri de numerar pozitive în timpul unei prezentări a veniturilor. Cu toate acestea, dacă compania ar vinde un activ, cum ar fi o divizie sau un echipament, ar arăta o intrare pozitivă în numerar, umflând numerarul raportat pentru perioada respectivă. Vânzarea activelor este comună de către companiile care au nevoie de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile de dividend. Este important ca investitorii să examineze și fluxul de numerar gratuit, care este fluxul de numerar al unei companii fără cheltuieli de capital, cum ar fi cumpărarea și vânzarea de mijloace fixe.
5. Creșterea rambursărilor de stocuri
În timp ce rambursările de acțiuni sunt adesea un lucru bun, unele comisii vor autoriza răscumpărarea ca parte a efortului de a face ca stocul lor să pară mai atractiv pentru comunitatea de investiții. Aceste comisii și companiile lor pot avea toate intențiile de a finaliza o astfel de răscumpărare. Totuși, s-ar putea să observați că companiile tind să anunțe astfel de răscumpărări în legătură cu sau imediat după lansarea veștilor proaste. Este important ca investitorii să monitorizeze calendarul acestor anunțuri pentru a se asigura că consiliile și directorii companiei nu încearcă să consolideze prețul acțiunilor în perioadele cu performanțe slabe.
Deși investitorii înveselesc de obicei atunci când sunt anunțate rambursări de acțiuni, o analiză este justificată pentru a descompune rambursările pentru a determina dacă compania are generarea de numerar și de venituri pentru a finanța rambursările.
Rambursări și EPS
Câștigul pe acțiune (EPS) este profitul sau venitul net al unei companii minus dividendele plătite acționarilor preferați și divizate la numărul de acțiuni restante. Companiile pot utiliza rambursări pentru a umfla EPS. De exemplu, să presupunem că o companie nu are dividende preferate și câștiguri raportate de 18 milioane de dolari. Dacă o companie are 10 milioane de acțiuni restante, EPS a fost de 1, 80 USD pentru perioadă (18 milioane USD / 10 milioane acțiuni).
Să presupunem că veniturile companiei nu s-au schimbat în următoarea perioadă și au raportat venituri de 18 milioane de dolari. Cu toate acestea, conducerea companiei a decis să cumpere înapoi 3 milioane de acțiuni. EPS-ul companiei ar fi de 2, 57 USD pentru perioadă (18 milioane USD / 7 milioane acțiuni). Toate celelalte fiind egale și fără a genera niciun profit suplimentar, compania a înregistrat un profit mai mare pe acțiune în a doua perioadă.
Investitorii trebuie să fie conștienți de modul în care companiile își pot îmbunătăți veniturile și raporturile financiare raportate în sezonul de câștig. Există multe trucuri și tranzacții financiare pe care companiile le pot utiliza pentru a ajuta la îmbunătățirea veniturilor raportate într-o perioadă în care compania a avut rezultate slabe. Este important pentru investitori să dezvolte o strategie sau o abordare atunci când vine vorba de analizarea veniturilor unei companii și dacă compania a atins sau a ratat obiectivul acesteia.
