O piață de acțiuni pentru acțiuni, în care prețurile scad cu cel puțin 20%, poate fi necesară pentru a face față șase provocări majore cu care se confruntă Wall Street în acest moment, potrivit lui Jim Paulsen, strategul principal de investiții al grupului Leuthold. "Problemele cu care se confruntă stocurile sunt numeroase și cel mai probabil vor rămâne problematice periodic pentru echilibrul acestei extinderi. În consecință, soluționarea„ problemelor abundente "nu va fi ușoară. Și, în final, va fi rezolvată de o piață de urs și de o recesiune, " spune Paulsen per Business Insider. El spune că cele șase mari probleme includ evaluări întinse, o economie cu angajare deplină, care stimulează costurile salariale și inflația, majorarea ratei Fed, cea mai mică corelație intra-piață din anii '50, volatilitate istoric scăzută, în ciuda creșterilor recente și scăderea așteptărilor de profit.
Semnificația pentru investitori
O metrică îngrijorătoare pentru Paulsen este corelațiile intra-piață scăzute, ceea ce înseamnă că există o largă dispersie a randamentelor între stocurile individuale. În timp ce colectoarele de stocuri experimentate pot depăși piața într-un astfel de mediu, Paulsen constată că, de asemenea, are tendința de a avea un randament total redus pentru S&P 500 în ansamblu, bazat pe istorie. "Din 1952, randamentul mediu anual avansat de 12 luni S&P 500 a fost de + 4, 88% doar când corelația este în cea mai mică chintilă!", Spune el.
În ceea ce privește evaluările capitalurilor proprii, Paulsen avertizează că o serie de valori indică faptul că stocurile din SUA sunt extrem de costisitoare, bazate pe lecturi care sunt semnificativ peste normele istorice. Acestea includ rapoartele P / E de ultimă oră și raporturile preț / vânzări pentru indicele S&P 500 (SPX), raportul dintre capitalizarea totală a bursei din SUA și PIB, precum și raportul CAPE. Un raport recent realizat de Goldman Sachs constată că „evaluarea S&P 500 este întinsă în raport cu istoria”.
De asemenea, economia americană care ocupă un loc de muncă deplin declansează presiuni inflaționiste care presează evaluările stocurilor prin majorarea costurilor pentru întreprinderi și constrângerea creșterii profitului. Între timp, majorarea ratei de către Rezerva Federală crește costurile corporative, întrucât Fed inversează reducerea cantitativă (QE), care a susținut prețurile capitalurilor proprii.
În timp ce volatilitatea pieței bursiere a crescut în 2018 față de 2017, Paulsen susține că este încă „remarcabil de scăzută” anul acesta, în ciuda a două corecții de 10%. „Pe piețele financiare stabile, stocurile se luptă”, spune el. Cu toate acestea, începând cu închiderea din 10 decembrie, CBOE Volatility Index (VIX) este cu 136% față de valoarea sa acum un an și cu 23% peste media pe termen lung, pe YCharts.com. O notă recentă a clienților de Credit Suisse constată că actuala creștere a VIX indică faptul că „investitorii nu mai văd corecția pieței ca o dislocare temporară, ci mai degrabă determinată de riscuri macro mai persistente”, așa cum este citat de The Wall Street Journal.
Determinarea așteptărilor privind profitul este cea de-a șasea și ultima preocupare a lui Paulsen. "Schimbările fundamentale recente ridică acum posibilitatea ca veniturile din 2019 să poată scădea, ceea ce ar fi probabil un șoc pentru investitori", avertizează el.
Privind înainte
Durata extraordinară a pieței viitoare a taurului și expansiunea economică, începută cu aproape 10 ani în urmă, fac din ce în ce mai probabil apariția atât a unei piețe de urs, cât și a unei recesiuni, în viitorul apropiat, spun mulți investitori și analiști. Pe baza studiilor anterioare, o piață de urs trimite de obicei stocuri în scădere cu 30-40% și durează cel puțin un an până la 18 luni. O mare întrebare este cât de pregătiți vor fi pregătiți mulți investitori mai tineri pentru crearea de fonduri și dacă reacțiile panicate ale investitorilor neexperimentați pot face ca următorul să fie mai sever.
