Goldman Sachs spune că stocurile cu raporturi scăzute de forță de muncă și vânzări sunt bine poziționate pentru a conduce piața, deoarece cea mai mică rată de șomaj din 50 de ani împinge salariile și marjele de profit în jos. presiunile salariale, creșterea salariilor vor fi un factor de diferențiere relativ în cadrul S&P 500 ", spune Goldman. "În termenul apropiat, recomandăm stocurile cu costuri reduse ale forței de muncă, care sunt relativ izolate de presiunile salariale", adaugă acestea.
Printre cele 50 de stocuri din coșul cu costuri reduse ale muncii Goldman se numără următoarele opt: compania media ViacomCBS Inc. (VIAC), furnizor de dispozitive și aplicații Apple Inc. (AAPL), asigurătorul Everest Re Group (RE), producător de îmbrăcăminte Under Armor Inc. (UAA), producător de energie Cabot Oil & Gas Corp. (COG), compania de aprovizionare medicală AmerisourceBergen Corp. (ABC), producător de etichete și adezivi Avery Dennison Corp. (AVY) și de utilitate electrică Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Cheie de luat cu cheie
- Goldman Sachs recomandă stocul cu costuri reduse ale forței de muncă. Raportul dintre costurile forței de muncă și vânzări este metoda lor principală. Companiile P&P 500 au marje de profit mult mai mari decât cele mai mici.
Semnificația pentru investitori
Un număr tot mai mare de respondenți la un sondaj realizat de Asociația Națională pentru Economie în Afaceri (NABE) au raportat salariile în creștere începând cu 2013. În ciuda acestui fapt, „marjele de profit S&P 500 au crescut brusc și sunt în afara tuturor nivelurilor maxime la 11%”. Scrie Goldman.
Însă alte cifre arată o tendință mai neplăcută. "Datele de profit bazate pe conturile naționale de venit și produse (NIPA) arată o imagine diferită, cu marjele în scădere la 6% în ultimii ani", remarcă Goldman, referindu-se la datele guvernului federal al SUA pentru întreaga economie. Cu toate acestea, profiturile totale S&P 500 sunt doar 61% din totalul NIPA, care include și companii mult mai mici, mai puțin eficiente și mai puțin profitabile. Drept urmare, Goldman spune că temerile legate de scăderea marjelor de profit S&P 500 către numărul NIPA sunt excluse.
În ceea ce privește coșul lor, Goldman afirmă: „Coșul nostru de 50 de stocuri, neutru din sector, cu costuri reduse ale forței de muncă (GSTHLLAB) conține firme cu cele mai mici costuri ale forței de muncă ca pondere a vânzărilor. iar compensația medie a angajaților fiecărei companii este prezentată în înregistrări în procură. Stocul mediu din coș are costuri de muncă care sunt egale cu 5% din venituri, oferă vânzări și creștere EPS similare ca S&P 500 și tranzacționează cu o reducere la S&P 500 (14x vs. 18x)"
Raportul costului forței de muncă / veniturilor pentru cele opt stocuri evidențiate sunt: Pinnacle West la 0%, Amerisource Bergen și Cabot la 1%, ViacomCBS la 2% și Under Armour, Apple, Everest Re la 3% și Avery Dennison la 5 %.
Conform estimărilor consensului, se estimează că stocul mediu din coș va crește EPS cu 7% în 2020, comparativ cu 8% pentru stocul mediu S&P 500. Pentru cele opt stocuri selectate, cifrele sunt: Under Armour, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, și Cabot, -24%.
Ce urmeaza
Goldman consideră că, în general, creșterea costurilor forței de muncă sunt gestionabile pentru S&P 500. Costurile forței de muncă reprezintă doar 12% din veniturile pentru S&P 500, totuși, în ansamblul economiei americane, acestea reprezintă 27% din producția brută. Mărimea și eficiența companiilor S&P 500 sunt în parte motivul acestei disparități. De asemenea, companiile mari au adesea puterea de negociere și prețuri pentru a reduce impactul negativ asupra marjelor de profit.
