Ce este un schimb principal de accelerație?
Un swap principal în scădere este un contract derivat în care două contrapartide sunt de acord să schimbe fluxurile de numerar - de regulă o rată fixă pentru o rată variabilă, la fel ca în majoritatea celorlalte tipuri de contracte de tip dobândă sau swap în valută. Cu toate acestea, în acest caz, suma principală noțională crește în timp cu un program cu care ambele părți convin în prealabil. Swaps-urile sunt tranzacționate over-the-counter (OTC), astfel încât condițiile pot fi adaptate părților implicate.
Produsul poate fi denumit, de asemenea, swap accentuant, swap de acumulare, swap de împrumuturi pentru construcții, swap de drawdown și swap-up.
Cheie de luat cu cheie
- Un swap principal în scădere este același cu un swap de vanilie, cu excepția faptului că valoarea noțională a swap-ului crește în timp. Swap-urile corecte sunt utile dacă fluxurile de numerar cresc în timp. În acest fel, swap-ul se potrivește cu fluxul de numerar. Condițiile unui swap în scădere sunt convenite în prealabil de către cele două părți, inclusiv calendarul cât de mult și când valoarea noțională va crește.
Înțelegerea unui schimb principal de accelerație
În principal, întreprinderile și instituțiile financiare, împreună cu câțiva investitori mari, pot utiliza un swap principal în scădere.
Într-un schimb de vanilie obișnuit sau simplu, o parte reduce expunerea la risc în timp ce cealaltă acceptă riscul pentru potențialul unui randament mai mare. De obicei, valoarea principală noțională a contractului de swap rămâne constantă. Cu toate acestea, într-un swap principal de reducere, principalul noțional crește de-a lungul timpului până la scadența contractului de swap.
Părțile aflate într-un swap de vanilie ar putea schimba plățile unei investiții cu rată fixă, cum ar fi o obligațiune de trezorerie, pentru plățile investițiilor cu rată variabilă, cum ar fi o ipotecă, unde rata crește și coboară. Ipoteca ar putea fi bazată pe LIBOR plus 2%, astfel încât LIBOR variază, la fel și plata ipotecei.
Motivul schimbului este ca o parte să stabilească în esență plățile investiției sale cu rată variabilă. Cealaltă parte ar putea crede că ratele dobânzilor se vor muta într-o direcție favorabilă și este dispusă să își asume riscul, prin schimb, pe care îl vor face.
În loc de investiții de obligațiuni sau ipotecare, fluxurile de numerar ar putea fi dintr-o afacere. Sau fluxurile de numerar ar putea fi necesare pentru a finanța o afacere. În ambele cazuri, este nevoie de un flux de numerar fix sau de o acoperire împotriva creșterii costurilor.
Utilizarea unui schimb principal de accelerație
Un schimb principal de acțiune poate ajuta companiile tinere care vor avea nevoie de cantități din ce în ce mai mari de capital. Este adesea utilizat în construcții, unde proiectele pe termen lung au costuri crescând în timp.
De exemplu, o companie de construcții dorește să creeze o structură previzibilă pentru costurile de interes ale proiectelor. Ei știu că costurile cu forța de muncă, materialele și reglementările vor crește în timp și vor să facă aranjamente pentru asta acum. Prefera o serie de plăți previzibile, în creștere, viitoare. Un swap principal în scădere poate defini aceste costuri în tranșe prestabilite pe măsură ce trec la fiecare etapă a proiectului.
Poate fi folosit și atunci când două părți doresc să adauge în continuare investițiile sau datoriile pe care le schimbă. De exemplu, într-un investitor știe că își majorează contribuția la un activ cu 10% în fiecare an, ei ar putea intra într-un swap principal în scădere, astfel încât suma swap să se potrivească cu suma investiției.
Exemplu de schimb principal de accelerație
Presupunem că există doi investitori care contribuie la activele purtătoare de dobândă.
John primește LIBOR plus 1% din investiția sa de 1 milion USD.
Judy primește o rată fixă de 3% din investiția ei de un milion de dolari.
LIBOR este în prezent de 2%, deci John și Judy primesc acum aceeași sumă de interes.
John este îngrijorat că ratele dobânzilor ar putea scădea, ceea ce ar scădea randamentul sub 3%. Pe de altă parte, Judy este dispusă să-și asume riscul ca ratele dobânzilor să rămână la fel sau să crească. Prin urmare, este dispusă să intre într-o schimbare cu John.
John va plăti Judy LIBOR plus 1% (ceea ce primește din investiția sa), iar Judy îl va plăti pe John 3% (ceea ce primește din investiția sa).
Acesta ar fi un schimb normal de vanilie. Dar acum presupunem că John și Judy adaugă amândoi 50.000 de dolari investiției lor în fiecare an. Ei doresc ca swap-ul să se aplice și la aceste contribuții suplimentare.
Aici apare aspectul scăzut. Suma noțională pentru acest an va fi de 1 milion USD, dar anul viitor va fi de 1.050.000 USD. Anul următor 1, 1 milioane USD, apoi 1, 15 milioane anul următor.
Swap-ul va expira la o dată convenită în avans, cum ar fi momentul în care investițiile se vor maturiza, să spunem în cinci ani. În cei cinci ani, suma noțională va crește cu 50.000 USD în fiecare an.
Suma noțională nu este schimbată. Dacă dobânzile sunt aceleași, nu există schimb de numerar. Dacă ratele dobânzilor sfârșesc diferit (LIBOR se majorează sau coboară de la rata curentă) atunci partea care datorează plătește celuilalt diferența de rată a dobânzii la valoarea noțională.
