Moneda Indiei nu este încă complet convertibilă. Cu toate acestea, s-au discutat despre transformarea rupiei (INR) pe deplin convertibilă și crearea unei piețe INR onshore. (Nu trebuie confundat cu rupia nepaleză sau rupia pakistaneză.) Există multe avantaje și dezavantaje asociate convertibilității rupiei, care au dus la o dezbatere continuă de la primele reforme de la începutul anilor 1990. India a făcut progrese mari în creșterea economică, raportând o rată a produsului intern brut de 7, 7% în 2018, situând țara pe locul doi la nivel mondial pentru cea mai mare creștere.
India a făcut mai multe măsuri pentru a modifica unele dintre politicile sale valutare standardizate, inclusiv demonetizarea. Dar India este pregătită să se mute într-o monedă complet convertibilă?, analizăm starea actuală a piețelor indiene în cadrul scenariului de convertibilitate parțială existentă, ceea ce ar putea însemna o schimbare pentru India și lume și avantajele și contra de convertibilitatea rupiei.
Cheie de luat cu cheie
- Convertibilitatea este ușurința cu care moneda unei țări poate fi convertită în aur sau altă monedă prin intermediul schimburilor globale. Rupia Indiei este o monedă parțial convertibilă - rupele pot fi schimbate la cursurile de piață în anumite cazuri, dar este necesară aprobarea pentru sume mai mari. Rupă o monedă complet convertibilă ar însemna o lichiditate crescută pe piețele financiare, îmbunătățirea oportunităților de angajare și de afaceri și acces facil la capital. Unele dintre dezavantaje includ o volatilitate mai mare, o povară crescută a datoriei externe și un efect asupra echilibrului comerțului și exporturilor..
Ce este convertibilitatea valutară?
Convertibilitatea este ușurința cu care moneda unei țări poate fi convertită în aur sau altă monedă prin intermediul schimburilor globale. Acesta indică măsura în care reglementările permit intrarea și ieșirea de capital către și din țară. Pe de altă parte, valutele care nu sunt complet convertibile, sunt în general dificil de convertit în alte monede.
Convertibilitatea valutară este o parte importantă a comerțului global, deoarece deschide comerțul cu alte țări. A avea o monedă convertibilă permite guvernului să plătească bunurile și serviciile într-o monedă care nu poate fi a cumpărătorului. Posibilitatea unei monede neconvertibile îngreunează participarea unui guvern pe piața internațională, deoarece, în general, aceste tranzacții durează mai mult.
Economia unei țări poate fi legată de dacă moneda sa este convertibilă. Monedele mai puternice tind să fie convertite mai ușor decât altele, în timp ce creșterea poate fi în stagnare pentru monedele cu convertibilitate slabă, deoarece aceste țări ar putea să rateze oportunitățile comerciale.
Statul monedei indiene
Până la începutul anilor’90 (perioada pre-reformă), oricine dorește să tranzacționeze într-o monedă străină ar avea nevoie de permisiunea de la Banca de rezervă a Indiei (RBI), indiferent de obiect. Oamenii care doresc să se angajeze în călătorii străine, studii străine, achiziționarea de mărfuri importate sau să obțină bani pentru monedele străine primite (ca și în cazul exporturilor) au fost obligați să treacă prin RBI. Toate aceste schimburi valutare au avut loc la ratele de schimb valutar predeterminate finalizate de RBI.
După introducerea reformelor economice liberale în 1991, au avut loc numeroase evoluții semnificative care au afectat modul în care au fost efectuate tranzacțiile valutare. Exportatorilor și importatorilor li s-a permis schimbul de monede străine pentru comerțul cu bunuri și servicii nebancate, exista un acces ușor la valută pentru studii sau călătorii în străinătate și o relaxare a afacerilor străine și investițiilor cu restricții minime (sau nu), în funcție de sectoarele industriei.
Cu toate acestea, indienii necesită în continuare aprobare de reglementare dacă doresc să investească o sumă peste un prag prestabilit, în scopul investițiilor sau achiziționării de active peste mări. În mod similar, investițiile străine venite în anumite sectoare precum asigurarea sau comerțul cu amănuntul sunt limitate la un procent specific și necesită aprobări de reglementare pentru limite mai mari.
Din 2019, rupia indiană este o monedă parțial convertibilă. Aceasta înseamnă că, deși există multă libertate de a schimba moneda locală și străină la ratele pieței, rămân câteva restricții importante pentru sume mai mari, iar acestea au încă nevoie de aprobare. De asemenea, autoritățile de reglementare pornesc din când în când pentru a menține cursul valutar în limitele permise, în loc să mențină INR ca o monedă complet liberă rămasă la dinamica pieței. În cazul unei volatilități extreme a ratelor de schimb rupie, RBI se transformă în acțiune prin achiziționarea / vânzarea de dolari americani (păstrați ca rezervă străină) pentru a stabiliza rupia.
Deși există multă libertate pentru a schimba moneda locală și străină la cursurile pieței, rupia indiană este o monedă parțial convertibilă, ceea ce înseamnă că schimbul de sume mai mari este restricționat și are încă nevoie de aprobare.
Convertibilitatea completă ar însemna că rata de schimb a rupiei ar fi lăsată la baza factorilor de piață fără nicio intervenție de reglementare. Nu poate exista nicio limită asupra intrării sau ieșirilor de capital pentru diferite scopuri, inclusiv investiții, remitențe sau achiziții / vânzări de active.
Convertibilitatea contului curent și a convertirii contului de capital
Orice monedă poate fi convertită în cont curent sau în cont de capital sau ambele. Convertibilitatea contului curent implică faptul că rupia indiană poate fi convertită în orice monedă străină la cursurile existente pe piață, în scop comercial, pentru orice sumă. Permite tranzacții financiare ușoare pentru exportul și importul de bunuri și servicii. Orice persoană implicată în comerț poate obține moneda străină convertită la bănci sau dealeri desemnați. În esență, convertibilitatea contului curent rămâne pe tărâmurile tranzacțiilor instituționale. La începutul reformelor, rupia a fost parțial convertibilă numai pentru bunuri, servicii și mărfuri. Pe la mijlocul anilor '90, rupia a fost convertită în totalitate în cont curent pentru toate activitățile de tranzacționare, remitențe și indivizibile.
Cu toate acestea, rupia continuă să rămână contul de capital ne-convertibil. Convertibilitatea contului de capital permite libertatea de a converti activele financiare locale în active financiare străine și invers. Acesta include fluxul de capital ușor și fără restricții pentru toate scopurile care pot include libera circulație a capitalului de investiții, plăți de dividende, plăți de dobânzi, investiții străine directe în proiecte și afaceri interne, tranzacționarea de acțiuni de peste mări de către cetățenii locali și acțiuni interne de către străini, remitențe străine și vânzarea / cumpărarea de bunuri imobile la nivel global. Încă se poate aduce capital străin sau scoate bani locali în aceste scopuri, dar există plafoane impuse de guvern care necesită aprobări.
avantaje
Iată câteva dintre avantajele transformării INR într-o monedă complet convertibilă:
Semnul piețelor stabile și mature
Autoritățile de reglementare le place să păstreze controlul asupra teritoriilor lor. Intrarea gratuită și deschisă la un număr enorm de participanți la piața globală ar crește riscul de a pierde controlul reglementar din cauza dimensiunii mari a pieței și a unui flux imens de capital. Deschiderea către o monedă complet convertibilă este un semn solid că o țară și piețele acesteia sunt suficient de stabile și mature pentru a face față circulației libere și nelimitate a capitalului, ceea ce atrage investiții care îmbunătățesc economia.
Creșterea lichidității pe piețele financiare
Convertibilitatea completă a contului de capital deschide piețele țării către jucători mondiali, inclusiv investitori, întreprinderi și parteneri comerciali. Acest lucru permite accesul ușor la capital pentru diferite întreprinderi și sectoare, având un impact pozitiv asupra economiei unei țări.
Ocuparea forței de muncă și de afaceri îmbunătățite
Cu o participare sporită din partea jucătorilor globali, înflorește noi afaceri, parteneriate strategice și investiții directe. De asemenea, contribuie la crearea de noi oportunități de angajare în diferite sectoare industriale, precum și la crearea antreprenoriatului pentru noi afaceri.
Dezvoltarea pieței Rupii Onshore
Interesul internațional în creștere pentru rupia indiană este evident din dezvoltarea piețelor de rupie off-shore în locații precum Dubai, Londra, New York și Singapore. Tranzacționarea INR este încă mult mai mică decât alte monede, cum ar fi euro. În 2018, contractele INR au fost tranzacționate cu dolarul în medie de 11.666 ori pe zi, comparativ cu 193.512 contracte convertite de la Euro la USD. Transformarea rupiei ar putea fi complet convertibilă ar permite tranzacțiile mai mari și fluxul global al monedei indiene, ajutând piețele naționale cu o lichiditate îmbunătățită, o îmbunătățire a reglementărilor și o dependență redusă și riscuri ale participanților pe piața offshore.
Acces facil la capitalul străin
Întreprinderile locale pot beneficia de acces facil la împrumuturi externe la costuri relativ mai mici - dobândă mai mică. În prezent, companiile indiene trebuie să ia ruta ADR / RDG pentru a face listă la schimburile străine. După convertibilitatea deplină, vor putea strânge direct capitalul de capital de pe piețele de peste mări.
Acces mai bun la o varietate de bunuri și servicii
Pe fondul restricțiilor actuale, în India nu există prea multă varietate pentru bunuri și servicii străine. Walmart (WMT) și magazinele Tesco nu sunt atât de comune, deși există o mână de manevre în parteneriat cu lanțurile de retail locale. Convertibilitatea deplină va deschide ușile pentru toți actorii globali către piața indiană, ceea ce o va face mai competitivă și mai bună atât pentru consumatori, cât și pentru economie.
Progresul în sectoarele industriei multiple
Sectoare precum asigurarea, îngrășămintele, comerțul cu amănuntul, etc. au restricții privind investițiile străine directe (IFD-uri). Convertibilitatea deplină va deschide ușile multor mari jucători internaționali pentru a investi în aceste sectoare, permițând reforme atât de necesare și aducând varietate maselor indiene.
Investiții exterioare
Îți place să cumperi o casă pe coasta Florida sau să cumperi un iaht de milioane de dolari în Londra? În prezent, orice persoană sau afacere indiană ar avea nevoie de permisiunea autorităților pentru a face acest lucru. După convertibilitatea deplină, nu vor exista limite pentru sumele schimbate și nu va mai fi nevoie de aprobări.
Sistemul financiar îmbunătățit
Comitetul Tarapore, care a avut sarcina de a evalua convertibilitatea completă a rupiei, a notat aceste avantaje după convertibilitatea completă a rupiei, inclusiv:
- Întreprinderile indiene vor putea emite datorii în valută străină investitorilor indieni locali. Întreprinderile indiene vor putea deține depozite în valută străină la băncile locale din India pentru cerințe de capital. Băncile indiene vor putea împrumuta și / sau împrumuta băncilor străine din valute străine. Opțiuni ușoare de a cumpăra / vinde aur liber și de a oferi depozite pe bază de aur și împrumuturi cu limite mai mari (sau chiar neexploatate).
Dezavantaje
Volatilitate ridicată
Pe fondul lipsei unui control reglementar adecvat și a ratelor care fac obiectul unor piețe deschise, cu un număr mare de participanți la piața globală, pot apărea niveluri ridicate de volatilitate, devalorizare sau inflație în rate valutare, provocând economia țării.
Sarcina datoriei externe
Întreprinderile pot ridica cu ușurință datoria externă, dar sunt predispuse riscului de rambursare ridicat dacă ratele de schimb devin nefavorabile. Imaginează-ți o afacere indiană luând un împrumut în dolar american cu o rată de 4%, comparativ cu una disponibilă în India la 7%. Cu toate acestea, dacă dolarul american apreciază față de rupia indiană, va fi nevoie de mai multe rupii pentru a obține același număr de dolari, ceea ce face rambursarea costisitoare.
Efecte asupra balanței comerțului și a exporturilor
O rupie nereglementată în creștere face ca exporturile indiene să fie mai puțin competitive pe piețele internaționale. Economii orientate către export, precum India și China, preferă să își mențină ratele de schimb mai mici pentru a menține avantajul cu costuri reduse. Odată ce reglementările privind ratele de schimb dispar, India riscă să-și piardă competitivitatea pe piața internațională.
Lipsa elementelor fundamentale
Convertibilitatea completă a contului de capital a funcționat bine în țările bine reglementate care au o infrastructură robustă. Provocările de bază ale Indiei - o dependență ridicată de exporturi, populație în creștere, corupție, complexități socio-economice și provocări ale birocrației - pot duce la situații economice de declanșare a convertibilității după rupie.
Este India gata?
India este de așteptat să devină o economie cu adevărat globală în viitorul apropiat și va avea nevoie de o integrare mai deplină în sistemul economic global. A face ca rupia să devină complet convertibilă este un pas așteptat în această direcție.
Cât de curând India poate face acest lucru depinde de multe condiții îndeplinite, inclusiv niveluri scăzute de active neperformante (APN), consolidare fiscală, niveluri optime de rezerve valutare, control asupra inflației, deficit de cont curent gestionabil (CAD), infrastructură robustă pentru reglementarea financiară piețele și monitorizarea eficientă a organizațiilor și întreprinderilor financiare.
Linia de jos
În ciuda progreselor economice realizate de India pe mai multe planuri, au existat provocări periodice atât la nivel global, cât și local, inclusiv criza financiară globală din 2008-09, lipsa controlului inflației și creșterea APN-urilor - toate acestea au întârziat convertibilitatea deplină a rupiei. Poate dura încă trei-cinci ani pentru ca India să se pregătească pe deplin pentru convertirea totală a rupiei.
