Ce este o obligațiune de ajustare
O obligațiune de ajustare este emisă de o corporație atunci când își restructura datoriile pentru a face față dificultăților financiare sau potențialului faliment. În timpul unei restructurări, deținătorii de obligațiuni existente și restante primesc obligațiuni de ajustare. Această emisiune permite consolidarea obligației datoriei la noile obligațiuni. Obligațiunile de ajustare devin o alternativă la faliment dacă dificultățile financiare ale unei companii îngreunează efectuarea plăților datoriei.
BREAKING DOWN Obligație de ajustare
Obligațiunile de ajustare au o structură în care plățile de dobândă se produc doar atunci când compania are venituri. Compania nu intră în incapacitate de plată pentru plățile neadecvate. Aceasta recapitalizează în mod eficient obligațiile datoriei restante ale companiei. De asemenea, permite companiei șansa de a ajusta termeni precum ratele dobânzii și timpul până la scadență, oferind companiei o oportunitate mai bună de a-și îndeplini angajamentele fără a intra în faliment.
Într-un faliment din capitolul 11, compania ar fi lichidată cu toate activele sale vândute sau alocate creditorilor. Totuși, de obicei, un astfel de faliment generează doar o fracțiune din banii creditori. Obligațiunile de ajustare oferă un stimulent pentru o companie și creditorii acesteia să lucreze împreună. Compania își poate reorganiza datoriile într-un mod care să permită companiei să-și continue operațiunile, crescând șansele ca creditorii să fie plătiți mai mult decât dacă compania este lichidată.
Cum funcționează obligațiunile de ajustare
O companie care se confruntă cu dificultăți financiare se va întâlni, în general, cu creditorii săi, inclusiv cu deținătorii de obligațiuni, pentru a negocia un aranjament mai preferabil decât falimentul. Emiterea obligațiunilor de ajustare necesită permisiunea deținătorilor de obligațiuni existente.
Condițiile unei astfel de obligațiuni includ adesea o prevedere care, atunci când o companie generează câștiguri pozitive, este obligată să plătească dobânzi. Dacă veniturile sunt negative, nu se plătește nicio dobândă. În funcție de termenul specific al unei obligațiuni de ajustare, orice plăți de dobândă ratate pot fi acumulate integral, parțial cumulate sau nu acumulate. În plus, deoarece veniturile negative nu creează o obligație de plată a dobânzii, compania evită stânjeneala de a fi considerată ca neplată la datoria sa. Obligațiile de ajustare pot oferi un avantaj fiscal, deoarece orice dobândă plătită este o cheltuială deductibilă din impozit.
Obligațiile de ajustare pot ajuta companiile să mențină viabilitatea și să evite falimentul, însă creditorii ar putea fi obligați să aștepte restituirea mai multor ani. De asemenea, alte opțiuni pentru reorganizarea structurii capitalului companiei ar putea include o datorie la schimbul de acțiuni.
În 1895, Santa Fe Pacific Corporation s-a confruntat cu dificultăți financiare semnificative și a aranjat să restructureze 51, 7 milioane USD din datoriile sale într-o nouă obligațiune de ajustare. Potrivit New York Times , problema includea condiții care permiteau căii ferate să plătească dobândă până în 1900 doar „dacă se simțea că are câștiguri suficiente pentru a efectua plățile”. După aceea, calea ferată „nu putea uita doar de plăți, ci le-ar putea amâna, la nesfârșit, dacă este nevoie. ”A durat aproape 100 de ani, dar această datorie a fost achitată în 1995 în momentul în care compania a fost achiziționată de Burlington Northern Inc.
