Posibilitatea de a separa companiile cu o sumă sănătoasă de datorii de cele care sunt supraevaluate este una dintre cele mai importante abilități pe care un investitor le poate dezvolta. Majoritatea întreprinderilor folosesc datoriile pentru a ajuta operațiunile de finanțare, fie că este vorba de cumpărarea de echipamente noi sau de angajare a lucrătorilor suplimentari. Însă, bazându-vă prea mult pe împrumuturi va fi la curent cu orice afacere. De exemplu, atunci când o companie are dificultăți în a plăti creditori la timp, este posibil să fie nevoită să vândă active, ceea ce o pune într-un dezavantaj competitiv. În cazuri extreme, este posibil să nu aibă altă opțiune decât să depună dosarul pentru faliment.
Rapoartele de acoperire sunt un mod util de a ajuta la evaluarea acestor riscuri. Aceste formule relativ ușoare determină capacitatea companiei de a-și repara datoria existentă, putând să-l îndepărteze pe investitor de durerile de inimă.
Cele mai utilizate rapoarte de acoperire includ ratele dobânzii, serviciul datoriei și acoperirea activelor.
Raport de acoperire a dobânzii
Conceptul de bază din spatele raportului de acoperire a dobânzii este destul de simplu. Cu cât o companie generează mai mult profit, cu atât este mai mare capacitatea de a reduce dobânzile. Pentru a ajunge la această cifră, pur și simplu împărțiți veniturile înainte de dobândă și impozite (EBIT) la cheltuielile cu dobânzile firmei pentru aceeași perioadă.
Rata de acoperire a dobânzii = Cheltuieli de dobândăEBIT
Un raport de 2 înseamnă că compania câștigă de două ori mai mult decât trebuie să plătească din dobânzi. De regulă, investitorii ar trebui să se aplece către companii cu un raport de acoperire a dobânzii - altfel cunoscut sub numele de „rata dobânzii câștigate” - de cel puțin 1, 5. Un raport mai mic indică, de regulă, o firmă care se luptă să plătească deținătorii de obligațiuni, acționarii preferați și alți creditori.
Gradul de acoperire a serviciului datoriei
În timp ce raportul de acoperire a dobânzii este utilizat pe scară largă, acesta are un neajuns important. Pe lângă acoperirea cheltuielilor cu dobânzile, întreprinderile de obicei trebuie să achite o parte din suma principală în fiecare trimestru.
Raportul de acoperire a datoriei-servicii ia în considerare acest lucru. Aici, investitorii împart venitul net la cheltuielile totale de împrumut - adică rambursări principale plus costurile dobânzilor.
DSCR = Rambursări principale + cheltuieli cu dobânzile Venit net în cazul în care:
O cifră sub 1 înseamnă că afacerea are un flux de numerar negativ - plătește de fapt mai mult în cheltuieli de împrumut decât încasează venituri. Prin urmare, investitorii ar trebui să caute întreprinderile cu un raport de acoperire a serviciilor datoriei de cel puțin 1 și, de preferință, puțin mai mare pentru a asigura un nivel adecvat de flux de numerar pentru a face față obligațiilor viitoare.
Exemplu practic: Pentru a vedea diferența de potențial dintre aceste două raporturi de acoperire, să ne uităm la compania fictivă, Cedar Valley Brewing. Compania generează un profit trimestrial de 200.000 USD (EBIT este de 300.000 USD) și plăți ale dobânzii corespunzătoare de 50.000 dolari. Deoarece Cedar Valley și-a făcut o mare parte din împrumuturi în timpul unei perioade cu dobândă scăzută, raportul său de acoperire a dobânzii pare extrem de favorabil.
Rata de acoperire a dobânzii = 50.000300.000 = 6
Totuși, raportul de acoperire a serviciilor datoriei reflectă o sumă principală semnificativă pe care compania o plătește în fiecare trimestru în valoare totală de 140.000 USD. Cifra rezultată de 1, 05 lasă puțin spațiu erorilor în cazul în care vânzările companiei vor avea o lovitură neașteptată.
Rata de acoperire a serviciului datoriei = 190.000200.000 = 1.05
Chiar dacă compania generează un flux de numerar pozitiv, aceasta pare mai riscantă din perspectiva datoriei, odată luată în considerare acoperirea serviciului datoriei.
Gradul de acoperire a activelor
Rapoartele menționate anterior compară datoria unei întreprinderi în raport cu veniturile sale. Prin urmare, este o modalitate bună de a privi capacitatea unei organizații de a acoperi datoriile astăzi. Dar dacă doriți să prognozați potențialul de profit pe termen lung al unei companii, trebuie să vă uitați atent la bilanț. În general, cu cât mai multe active are compania în comparație cu împrumuturile totale, cu atât va fi mai probabil să efectueze plăți pe drum.
Raportul de acoperire a activelor se bazează pe această idee. Practic, preia imobilizările corporale ale companiei după contabilizarea datoriilor pe termen scurt și împarte numărul rămas la datoriile restante.
ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) unde: ACR = Raport de acoperire a activelorTA = Total activeIA = Imobilizări necorporaleCL = Pasive curenteSTDO = Obligații pe termen scurt
Dacă cifra rezultată este acceptabilă depinde de industrie. De exemplu, utilitățile ar trebui să aibă, de obicei, un raport de acoperire a activelor de cel puțin 1, 5, în timp ce pragul tradițional pentru companiile industriale este de 2.
Exemplu practic: de data aceasta, să ne uităm la JXT Corp., care produce echipamente de automatizare din fabrică. Compania are active de 3, 6 milioane dolari, din care 300 000 USD sunt obiecte intangibile, cum ar fi mărci comerciale și brevete. De asemenea, are pasive curente de 600.000 USD, inclusiv obligații pe termen scurt de 400.000 USD. Datoria totală a companiei este de 2, 3 milioane USD.
ACR = 2.300.000 (3.600.000 - 300.000) - (600.000-400.000) = 1.3
La 1, 3, raportul companiei este cu mult sub pragul tipic. Prin ea însăși, acest lucru arată că JXT are active insuficiente pentru a obține, având în vedere suma substanțială a datoriei.
O limitare a acestei formule este aceea că se bazează pe valoarea contabilă a activelor unei întreprinderi, care va varia adesea de la valoarea ei reală de piață. Pentru a obține cele mai fiabile rezultate, ajută de obicei să utilizați valori multiple pentru a evalua o corporație, mai degrabă decât să se bazeze pe un raport unic.
Evaluarea afacerilor
Investitorii pot utiliza rapoartele de acoperire într-unul din două moduri. În primul rând, puteți urmări modificările situației datoriilor companiei în timp. În cazurile în care raportul de acoperire a datoriei-servicii este în limitele acceptabile, poate fi o idee bună să analizeze istoricul recent al companiei. Dacă raportul a scăzut treptat, poate fi doar o chestiune de timp înainte să scadă sub cifra recomandată.
Rapoartele de acoperire sunt valabile și atunci când privim o companie în raport cu concurenții săi. Evaluarea unor afaceri similare este imperativă, deoarece un raport de acoperire a dobânzii acceptabil într-o industrie poate fi considerat riscant în alt domeniu. Dacă afacerea pe care o evaluați pare în pas cu concurenții majori, este adesea un steag roșu.
Linia de jos
Pe termen lung, dependența excesivă de datorii poate provoca ravagii pentru o afacere. Instrumente precum raportul de acoperire a dobânzii, raportul de acoperire a datoriei și serviciul de acoperire a activelor vă pot ajuta să determinați dacă o companie își poate plăti creditorii în timp util.
