O chitanță de depozit (DR) este un tip de securitate financiară negociabilă (transferabilă) care este tranzacționată la o bursă locală, dar reprezintă o garanție, de obicei sub formă de capitaluri proprii, emisă de o companie străină cotată public. DR, care este un certificat fizic, permite investitorilor să dețină acțiuni în capitaluri proprii din alte țări. Unul dintre cele mai frecvente tipuri de DR este chitanța de depozit americană (ADR), care oferă companii, investitori și comercianți oportunități de investiții globale încă din anii 1920.
Tutorial: Noțiuni de bază ale ADR
Din acel moment, DR-urile s-au răspândit în alte părți ale globului sub formă de încasări la nivel mondial de depozite (RDG) (cel mai comun tip de DR), RD europene și DR internaționale. ADR-urile sunt de obicei tranzacționate la o bursă națională din SUA, cum ar fi New York Stock Exchange (NYSE), în timp ce RGD sunt listate în mod obișnuit la bursele europene, cum ar fi Bursa din Londra. Atât ADR-urile, cât și GDR-urile sunt de obicei exprimate în dolari americani, dar pot fi, de asemenea, exprimate în euro.
Cum funcționează o chitanță de depozit?
DR este creat atunci când o companie străină dorește să listeze acțiunile sale deja tranzacționate public sau titlurile de creanță la o bursă străină. Înainte de a putea fi listată la o anumită bursă, compania în cauză va trebui mai întâi să îndeplinească anumite cerințe prezentate de bursă. Ofertele publice inițiale (IPO) pot, totuși, să emită un DR. DR-urile pot fi tranzacționate public sau over-the-counter (OTC). Să ne uităm la un exemplu despre modul în care este creat și tranzacționat un ADR:
Exemplu Spuneți că o companie de gaze din Rusia a îndeplinit cerințele pentru listarea DR și acum dorește să listeze acțiunile sale tranzacționate public la NYSE, sub forma ADR. Înainte ca acțiunile companiei de gaze să fie tranzacționate liber la schimb, un agent american, printr-un birou internațional sau o casă de brokeraj locală din Rusia, ar cumpăra acțiunile interne de pe piața rusă și apoi le-ar fi livrat localului (rus) banca de custodie a băncii depozitare. Banca depozitară este instituția americană care emite ADR în America. În acest exemplu, banca depozitară este Banca New York-ului. Odată ce Banca de custodie locală a Băncii din New York primește acțiunile, această bancă custodiană verifică livrarea acțiunilor, informând Banca New York că acțiunile pot fi acum emise în Statele Unite. Banca de New York livrează apoi ADR-urile brokerului care le-a achiziționat inițial. Pe baza unui raport ADR determinat, fiecare ADR poate fi emis ca reprezentând una sau mai multe dintre acțiunile locale ruse, iar prețul fiecărui ADR ar fi emis în dolari americani convertiți din prețul echivalent rus al acțiunilor deținute de banca depozitară.. ADR-urile reprezintă acum acțiunile locale ruse deținute de depozitar și pot fi acum tranzacționate cu capitaluri proprii la NYSE. După procesul prin care este emis noul ADR al companiei ruse de gaze, ADR poate fi tranzacționat liber între investitori și transferat de la cumpărător la vânzător în NYSE, printr-o procedură cunoscută sub numele de tranzacționare intra-piață. Toate tranzacțiile ADR ale companiei rusești de gaze vor avea loc acum în dolari americani și sunt decontate ca orice altă tranzacție americană pe NYSE. Investitorul ADR deține privilegii precum cele acordate acționarilor acțiunilor obișnuite, precum drepturile de vot și dividendele în numerar. Drepturile titularului ADR sunt înscrise pe certificatul ADR.
Prețul primirii depozitarului și tranzacționarea încrucișată
Atunci când orice DR este tranzacționat, brokerul va urmări să găsească cel mai bun preț al acțiunii în cauză. Prin urmare, vor compara prețul dolarului american al ADR cu prețul echivalent în dolari americani al cotei locale pe piața internă. Dacă ADR-ul companiei de gaze ruse tranzacționează la 12 dolari SUA pe acțiune și tranzacționarea acțiunilor pe piața rusă se tranzacționează la 11 dolari pe acțiune (convertită din ruble ruse în dolari), un broker ar urma să cumpere mai multe acțiuni locale din Rusia și emite ADR pe piața americană. Această acțiune face ca prețul local rusesc și prețul ADR să ajungă la egalitate. Totuși, cumpărarea și vânzarea continuă de pe ambele piețe menține, de regulă, prețurile ADR și securitatea pe piața internă. Datorită acestui diferențial de preț minim, majoritatea ADR-urilor sunt tranzacționate prin intermediul tranzacțiilor de tip intramarket.
(Aflați mai multe despre ADR în ADR: Investiți offshore fără a părăsi casa .)
Un broker american poate vinde și ADR-uri pe piața rusă locală. Aceasta este cunoscută sub numele de tranzacții transfrontaliere. Când se întâmplă acest lucru, o cantitate de ADR este anulată de către depozitar, iar acțiunile locale sunt eliberate de la banca deținător și livrate înapoi brokerului rus care le-a cumpărat. Brokerul rus îi plătește în ruble, care sunt convertite în dolari de către brokerul american.
Avantajele încasărilor depozitarului
DR funcționează ca un mijloc de creștere a comerțului global, care la rândul său poate contribui la creșterea nu numai a volumelor pe piețele locale și externe, dar și la schimbul de informații, tehnologie, proceduri de reglementare, precum și transparența pieței. Astfel, în loc să se confrunte cu impedimente pentru investițiile străine, așa cum se întâmplă adesea pe multe piețe emergente, investitorul și compania din RD pot beneficia atât de investiții în străinătate.
(Aflați mai multe despre investițiile pe piețele emergente în evaluarea capitalurilor proprii în piețele emergente .)
Să aruncăm o privire mai atentă asupra avantajelor:
Pentru companie
O companie poate opta pentru emiterea unui DR pentru a obține o expunere mai mare și a ridica capitalul pe piața mondială. Emiterea de DR-uri are avantajul suplimentar de a crește lichiditatea acțiunii, stimulând în același timp prestigiul companiei pe piața locală („compania este tranzacționată internațional”). Încasările depozitarilor încurajează o bază internațională de acționari și oferă expatriaților care trăiesc în străinătate o oportunitate mai ușoară de a investi în țările lor de origine. Mai mult, în multe țări, în special în cele cu piețe emergente, obstacolele împiedică adesea investitorii străini să intre pe piața locală. Prin emiterea unui DR, o companie poate încă încuraja investițiile din străinătate, fără a fi nevoie să vă faceți griji pentru barierele de intrare cu care un investitor străin s-ar putea confrunta.
Pentru investitor
Cumpărarea unui DR transformă imediat portofoliul de investitori într-unul global. Investitorii obțin beneficiile diversificării în timp ce tranzacționează pe propria piață în condiții familiare de decontare și vămuire. Mai important, investitorii din RD vor putea să beneficieze de beneficiile acestor riscuri de capital mai ridicat, de rentabilitate mai mare, fără a fi nevoit să suporte riscurile adăugate de a intra direct pe piețele externe, ceea ce poate reprezenta lipsa de transparență sau instabilitate cauzată de schimbarea procedurilor de reglementare. Este important să ne amintim că un investitor va suporta în continuare un anumit risc valutar, care rezultă din incertitudinile din economiile și societățile emergente. Pe de altă parte, investitorul poate beneficia, de asemenea, de rate competitive pe care le au dolarul american și euro la majoritatea monedelor străine.
Linia de jos
Oferindu-vă oportunitatea de a adăuga beneficiile investițiilor străine, evitând în același timp riscurile inutile de a investi în afara propriilor frontiere, poate doriți să luați în considerare adăugarea acestor valori mobiliare în portofoliul dvs. Ca în orice siguranță, cu toate acestea, investiția în DR necesită o înțelegere a motivului pentru care sunt utilizate și cum sunt emise și tranzacționate.
