Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) a raportat venituri nete de 53, 4 miliarde de dolari din venituri nete pe 115, 5 miliarde de dolari din capitalurile proprii ale acționarilor pentru cele 12 luni încheiate în septembrie 2015, o rentabilitate de 46, 25% din capitaluri proprii (ROE). ROE-ul Apple a crescut în ultimii ani din cauza levierului financiar mai mare, compensat parțial de scăderea cifrei de afaceri a activelor. Apple își conduce semenii și concurenții mari datorită marjei sale de profit net substanțial. Analistii prognozează creșterea anuală a veniturilor cu 12% în următorii cinci ani, ceea ce ar duce probabil la o creștere a ROE, presupunând că nu există modificări majore în structura capitalului sau în politica de dividende.
Comparații istorice și de la egal la egal
ROE de 46, 25% din Apple este cea mai mare valoare obținută pentru orice an întreg din ultimul deceniu de către companie. Venitul net a crescut constant de-a lungul majorității istoriei recente a Apple, cu o creștere medie de 8, 6% pe trei ani și o creștere medie de 10, 6 ani la 44, 6%. Valoarea contabilă a înregistrat o evoluție ascendentă și în ultimul deceniu, deși rata de creștere a capitalului acționarilor a încetinit în ultimii trei ani. Introducerea unui dividend regulat și a activității de răscumpărare a acțiunilor au contribuit la această tendință și au ajutat la propulsarea ROE de-a lungul traiectoriei sale. ROE-ul Apple este, de asemenea, cel mai mare dintre cei mai mari colegi din industria echipamentelor electronice și a dispozitivelor electronice personale. Rata medie în rândul colegilor Apple este de 8, 9%.
Analiza DuPont
Analiza DuPont poate determina factorii care conduc ROE. Apple a raportat o marjă netă de 22, 9% pentru anul care se încheie în septembrie 2009, o îmbunătățire de 130 puncte de bază (bps) față de cei doi ani precedenți. Cea mai mare marjă atinsă de companie în ultimii ani a fost de 26, 7% în anul fiscal 2012, creând o limită superioară pentru distribuție semnificativ mai mare decât cea mai recentă valoare. Marja netă a Apple este cea mai mare dintre colegii săi cu o cantitate semnificativă. Samsung este unul dintre liderii industriei cu 8, 9%, concurența crescândă câștigând puterea de preț și marjele de stoarcere pentru multe companii electronice. Deși marja de profit netă poate explica creșterea ROE a Apple față de anii precedenți 2009, marja netă nu a fost un factor semnificativ care a determinat creșterea ROE în ultimii cinci ani. Cu toate acestea, Apple deține un avantaj major față de concurența sa în ceea ce privește marjele de profit net, care este principalul contribuitor la ROE-ul său cel mai bun din industrie.
Rata cifrei de afaceri a Apple a fost de 0, 89 pentru cele 12 luni care s-au încheiat în septembrie 2015, ceea ce reprezintă una dintre cele mai mici valori obținute în ultimul deceniu și este foarte comparabilă cu raporturile sale din 2013 și 2014. Cifra de afaceri a Apple a scăzut, în ciuda unei expansiuni constante și rapide a veniturilor din cauza creșterii valorilor contabile ale activelor sale. Numerar și echivalente, titluri de tranzacționare pe termen lung și imobilizări corporale (PP&E) au fost principalele surse de creștere a valorii activelor. Scăderea cifrei de afaceri a activelor sugerează că Apple își folosește baza de active mai puțin eficient pentru a genera venituri, dar valoarea actuală este în continuare comparabilă cu cele ale colegilor săi. Raporturile de afaceri ale grupului de pariuri variază de la 0, 51 Sony la 1, 26 LG Display, cu o valoare medie de 0, 86. Cifra de afaceri a activelor a creat o mică eroare în ROE-ul Apple de-a lungul timpului și nu poate explica ROE-ul companiei în raport cu colegii săi.
Multiplicatorul de capitaluri Apple a crescut constant din anul fiscal 2012 până la 2, 43 în 2015, reprezentând cea mai mare valoare din ultimul deceniu. Multiplicatorul de capitaluri proprii a fost de 2, 08 doar în anul fiscal 2014. Rata de creștere a valorii contabile a companiei nu s-a potrivit cu cea a bazei sale de activ, datoria pe termen lung a crescut la 53, 5 miliarde de dolari în 2015. Un multiplicator mai mare de capitaluri indică un efect mai mare de efect financiar, cu mai puțin de afacerea fiind finanțată din capitaluri proprii. Multiplicatorul de capitaluri Apple se situează aproape de mijlocul gamei de grupuri de la egal la egal. Ratele de indatorare financiară ale altor mari producători de electronice variază de la 1, 4 la 6, 4, cu o medie de 2, 6. Pârghia financiară este factorul principal care determină ROE-ul Apple în ultimii cinci ani, dar nu diferențiază Apple față de colegii săi în ceea ce privește ROE.
