Mișcări majore
Am fost întrebat de mai multe ori în această lună dacă există o reacție tipică pe piață la „Ziua Impozitului” din 15 aprilie. La fel ca în cazul majorității investițiilor din almanah (de exemplu, „vinde în mai”, „mitingul lui Moș Crăciun” și „fereastra de sfârșit a sfertului îmbrăcarea "), nu am găsit nicio cercetare bună pe termen lung care să arate un impact fiabil pe piață.
Chiar dacă investitorii ar fi fost constant pesimiști sau optimiști în Ziua Impozitului, piețele ar fi început să o prețueze mai devreme și mai devreme, până când fenomenul va fi redus. Aceeași problemă poate fi folosită pentru a explica de ce alte semnale economice bazate pe calendar sunt nesigure. Deoarece este ușor pentru scriitorii din presa financiară să folosească calendarul Zilei Impozitului sau a altor evenimente din calendar ca o explicație post-hoc pentru tot ce s-a întâmplat pe piață în acea zi, nu fiți surprinși dacă găsiți câteva titluri care contrazic argumentul meu.
Totuși, aceasta nu înseamnă că impozitele și politica fiscală nu au un impact asupra pieței. De exemplu, prețurile bursiere ale companiilor de asigurări de sănătate au scăzut recent ca preț pentru investitori într-un risc mai mare de reglementare adversă în ceea ce privește prețurile farmaceutice și o inițiativă democratică pentru asigurarea de sănătate publică care ar dăuna sau chiar elimina industria lor.
În ciuda unei piețe a forței de muncă în creștere, companiile de asigurări de sănătate scad în medie cu 11% în acest an. Cu toate că majoritatea stocurilor de asigurători de sănătate sunt în prezent, acest „sector al siguranței” va continua să fie o țintă pentru vânzătorii de scurtă durată, dacă piața va încetini din nou. După cum puteți vedea în graficul următor, acțiunile CVS Health Corporation (CVS) ale proprietarului Aetna s-au consolidat după ce au scăzut cu 33% în ultimele trei luni. Rezistența la 55 de dolari ar putea fi o altă țintă pentru pantaloni scurți.
S&P 500
Performanțele slabe în sectorul asigurărilor de sănătate nu reprezintă o problemă finală pentru S&P 500, dar va continua să influențeze performanța. Stocurile de asistență medicală constituie aproape 14% din indice și sectorul cu cele mai slabe performanțe din 2019. În opinia mea, cea mai mare problemă care împiedică S&P 500 să rupă rezistența la tendințe pare să fie un sentiment slab de asumare a riscurilor.
De exemplu, după cum puteți vedea în graficul următor, S&P 500 a crescut într-un model de pană, în timp ce stocurile de capacități mici (un proxy pentru pofta de risc pentru investitori) au fost plate din februarie. Acest lucru îmi amintește foarte mult de condițiile pieței la jumătatea anului 2014, când investitorii erau preocupați de ratele de creștere și s-au transformat în plafoane mari înainte ca volatilitatea pieței la sfârșitul anului 2014 să înceapă să crească.
Nu mă îngrijorează excesiv faptul că vom vedea o reluare a condițiilor de piață din 2014 până în 2015, dar lipsa de confirmare a acțiunilor cu capacități mici ar trebui să justifice încă o perspectivă prudentă. Pe termen scurt, favorizez în continuare acele grupuri care au semne clare de creștere precum retail și tehnologie.
:
Cum diferă riscurile stocurilor cu capacitate mare de riscurile stocurilor cu capacități mici?
Dezavantajele asistenței medicale cu un singur plătitor
Descoperirea semnalelor de piață ascunse și nevoia de 5G
Indicatori de risc - Semnalele conflictuale de la bănci
Rapoartele bancare au fost amestecate până acum cu surprize pozitive de la JPMorgan & Co. (JPM) și The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) vineri și rezultate dezamăgitoare de la Citigroup Inc. (C) și The Goldman Sachs Group, Inc (GS) astăzi. Am fost cel mai entuziasmat de performanța bancară de consum a JPMorgan, care s-a potrivit cu ceea ce știm despre cheltuielile de consum și finanțarea consumatorilor din rapoartele economice recente. Cu toate acestea, anunțul Citigroup a reprezentat aproape o imagine în oglindă a JPMorgan, cu slăbiciune în diviziunile sale bancare de consum și finanțare.
Nu cred că datele de astăzi sunt suficient de proaste pentru a strica perspectivele pentru restul rapoartelor bancare și cheltuielile consumatorilor în acest an. Citigroup se află în mijlocul unei reorganizări pe termen lung, iar dependența Goldman de veniturile comerciale (în acest trimestru) a modificat micile îmbunătățiri pe care le-a putut aduce în unele inițiative bancare pentru consumatori.
Dezacordul dintre rapoartele bancare a pus un accent mult mai mare pe raportul de mâine dimineață de la Bank of America Corporation (BAC). La fel ca Citigroup, Bank of America are divizii bancare masive de consum, iar rezultatele acestora ar putea înclina mai favorabil perspectivele pieței dacă raportul arată mai mult ca cel al JPMorgan.
Din perspectivă tehnică, cred că acțiunile Bank of America vor trebui să elimine un obstacol ridicat pentru a vedea câștigurile de preț. Stocul este în creștere cu rezistența la 30 de dolari pe acțiune, ceea ce ar putea genera o luare de profit indiferent de datele din raport. Mă aștept ca investitorii să fie nevoiți să ia în considerare conținutul din raportul Băncii din America, în afară de performanța prețurilor sale, chiar dacă compania se așteaptă cu așteptările analiștilor.
:
Goldman Sachs nu reușește să se desprindă de rezistență după câștigurile mixte
Tranzacționare cel mai scăzut începând cu anul 2018 Semnarea plonjului de scepticism puternic
Rezistența testului stocurilor Citigroup după trimestrul optim
Linia de jos - așteptând rapoartele de vânzare cu amănuntul
Sezonul câștigurilor abia se lansează și, de obicei, există o mulțumire după ce marile bănci își eliberează rapoartele și când următoarea tranșă a lansărilor din alte acțiuni din S&P 500 va intra pe piață. Cu toate acestea, există câteva stocuri de consum datorate lansării veniturilor din această săptămână care ar putea influența sentimentul investitorilor.
Mă interesează în special raportul Netflix, Inc. (NFLX), după ce piața se închide mâine, 16 aprilie. Deși acțiunile sunt deja sub presiunea mișcării recente de la Walt Disney Company (DIS) pentru a concura cu gigantul de streaming, creșterea abonaților Netflix, planurile de prețuri și investițiile în conținut ar trebui să confirme că consumatorul este încă sănătos și dispus să cheltuiască. Creșterea sănătoasă la Netflix este un lucru bun pentru perspectivele pieței pe termen scurt.
