Ce este o opțiune încorporată?
O opțiune încorporată este o caracteristică a unei securități financiare care permite emitenților sau deținătorilor să întreprindă acțiuni specificate împotriva celeilalte părți, la un moment viitor.
Cheie de luat cu cheie
- O opțiune încorporată este o componentă a unei garanții financiare care oferă emitentului sau titularului dreptul de a lua o acțiune specificată pe viitor. O opțiune încorporată este o parte inseparabilă a unei alte titluri care nu poate exista ca o entitate autonomă. a unei opțiuni încorporate poate avea un impact semnificativ asupra valorii respectivei securități financiare. Opțiunile încorporate fac investitorii vulnerabili la riscul reinvestirii și îi pot expune posibilității de apreciere limitată a prețurilor.
Înțelegerea opțiunilor încorporate
De obicei asociată cu obligațiuni, o opțiune încorporată este o funcție care îi permite pe deținătorii sau emitenții de valori mobiliare să ia măsuri specificate unul împotriva celuilalt, în viitor. Opțiunile încorporate pot afecta semnificativ valoarea unei securități.
Opțiunile încorporate diferă de opțiunile nude, care tranzacționează separat de titlurile lor de bază. În cel din urmă grup, comercianții pot cumpăra și vinde opțiuni de apelare și plasare, care sunt, în esență, valori mobiliare separate de investițiile în sine. Contrar, opțiunile încorporate sunt legate în mod inexorabil de securitatea de bază. În consecință, acestea nu pot fi cumpărate sau vândute independent.
Răscumpărarea valorilor mobiliare
Opțiunile încorporate oferă investitorilor puterea de a răscumpăra prematur o securitate. De exemplu, o prestare de apeluri este un tip de opțiune încorporată care oferă titularilor puterea de a răscumpăra obligațiunea înainte de scadența programată. Cu obligațiuni convertibile, opțiunile încorporate oferă titularilor dreptul de a schimba obligațiunile pentru acțiunile din acțiunile comune de bază.
O dispoziție care poate fi pusă la dispoziție este o opțiune încorporată pe o obligațiune care îi permite pe deținători să ceară răscumpărarea anticipată de la emitent.
Evaluarea obligațiunilor cu opțiuni încorporate este determinată prin utilizarea tehnicilor de stabilire a prețurilor la opțiuni. În funcție de tipul de opțiune, prețul opțiunii este adus sau scăzut din prețul dreptului drept care nu are atașate opțiuni. După determinarea valorii obligațiunii, atunci se pot calcula diferite valori ale randamentului, precum randamentul până la scadență și randamentul curent.
Deoarece opțiunile încorporate pot crește sau micșora valoarea unei garanții, investitorii ar trebui să fie conștienți acut de prezența lor. De exemplu, o obligațiune care are o opțiune încorporată conferă emitentului dreptul de a apela emisiunea, ceea ce face ca instrumentul să fie mai puțin valoros pentru un investitor decât o obligațiune care nu este callabilă. Acest lucru se datorează în principal faptului că investitorul poate pierde din plățile de dobândă de care altfel s-ar putea bucura în cazul în care obligațiunea callabilă ar fi păstrată la scadență.
Opțiunile încorporate pe o obligațiune sunt precizate într-o categorie de încredere, care delimitează termenii și condițiile pe care trustee, emitenți de obligațiuni și deținătorii de obligațiuni trebuie să le respecte.
Băncile care investesc puternic activele lor câștigate în produse cu opțiuni încorporate la nivel scăzut de generație pentru randamente pe active cu venituri fixe sunt adesea vulnerabile la creșterea ratelor dobânzii.
Investiții fără obligațiuni
Investițiile fără obligațiuni care prezintă opțiuni încorporate includ acțiuni preferate convertibile și titluri garantate de credite ipotecare (MBS). Acțiunile convertibile oferă investitorilor opțiunea de a converti acțiunile preferate în acțiuni comune la compania emitentă. MBS poate avea opțiuni de plată anticipată încorporate, ceea ce oferă deținătorilor de credite ipotecare opțiunea de a rambursa anticipat.
Opțiunile încorporate expun investitorii la riscul reinvestirii, precum și înclinația pentru aprecierea limitată a prețurilor. Riscul de reinvestire se manifestă dacă un investitor sau un emitent exercită opțiunea încorporată, în care beneficiarului veniturilor tranzacționale este interzis să le reinvesteze.
În plus, opțiunile încorporate limitează în mod obișnuit aprecierea prețului potențial al unei garanții, deoarece atunci când se schimbă circumstanțele pieței, prețul garanției afectate poate fi plafonat sau legat de o rată de conversie sau un preț de apel specific.
