Ce este un ursitor?
Un aplatizant al ursului descrie un mediu al ratei randamentului în care ratele dobânzilor pe termen scurt cresc cu o rată mai rapidă decât ratele dobânzilor pe termen lung. Acest eveniment face ca curba randamentului să se aplatizeze, deoarece ratele pe termen scurt și lung încep să convergă.
Cheie de luat cu cheie
- Un aplatizant al ursului este un mediu al ratei randamentului în care ratele dobânzilor pe termen scurt cresc cu o clipă mai rapidă decât ratele dobânzilor pe termen lung, ceea ce determină curba randamentului să se aplatizeze pe măsură ce ratele pe termen scurt și lung converg. curba de randament coboară în sus, subliniind faptul că obligațiunile cu scadență pe termen scurt produc randamente mai mici decât obligațiunile cu scadență pe termen lung. Finalul scurt al randamentului crește atunci când se estimează că Rezerva Federală va crește ratele și scade atunci când ratele dobânzilor vor scădea. Finalul lung al curbei de randament este influențat de creșterea economică, cererea investitorilor și perspectivele inflaționiste.
Modul de funcționare a ursului
Curba de randament este o reprezentare pe un grafic care prezintă randamentele obligațiunilor de calitate similară cu scadența lor, variind de la cea mai scurtă la cea mai lungă. Ciclurile de maturitate variază de la trei luni la 30 de ani.
Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba coboară în sus, de la stânga la dreapta, indicând o curbă a randamentului normal, în care obligațiunile cu scadență pe termen scurt produc randamente mai mici decât obligațiunile cu scadențe pe termen lung. Finalul scurt al curbei de randament bazat pe ratele dobânzilor pe termen scurt este influențat de modificările preconizate ale politicii Rezervei Federale.
În mod evident, curba crește atunci când se preconizează că Fed va crește ratele și scade când ratele dobânzilor vor fi reduse. Sfârșitul lung al curbei de randament este influențat de factori precum perspectivele inflației, cererea investitorilor și creșterea economică.
Modificările dobânzilor pe termen scurt sau pe termen lung determină fie o accentuare, fie o aplatizare a curbei de randament. Creșterea accentuării apare atunci când diferența dintre randamentele pe termen scurt și lung cresc. Aceasta tinde să apară atunci când ratele dobânzilor la obligațiunile pe termen lung cresc mai repede decât ratele obligațiunilor pe termen scurt. Dacă curba se aplatizează, diferența dintre ratele pe termen lung și ratele pe termen scurt se reduce.
Un aplatizant poate fi fie un aplatizator pentru taur, fie un aplatizator pentru urs. Un aplatizator de taur este observat atunci când ratele pe termen lung scad cu o viteză mai rapid decât ratele pe termen scurt. Modificarea curbei de randament precedă adesea scăderea de către Fed a ratelor dobânzilor pe termen scurt, ceea ce semnalează o economie în vogă.
În schimb, atunci când ratele pe termen scurt cresc mai rapid decât ratele pe termen lung, urmează în curând o aplatizare a ursului. De exemplu, pe 9 februarie 2018, randamentul pe o factură T de trei luni a fost de 1, 55%, iar randamentul pe o notă de șapte ani a fost de 2, 72%. Distribuția în această perioadă a fost de 117 puncte de bază (2, 72% - 1, 55%.) În aprilie, randamentul de trei luni a crescut la 2, 05%, în timp ce randamentele notei de șapte ani au urcat în mod modest la 2, 80%. Răspândirea mai mică de 75 de puncte de bază a determinat o curbă a randamentului mai plat.
Investitorii de obligațiuni se străduiesc să profite din modificările ratelor dobânzii, precum și din fluctuațiile formelor curbelor de randament.
Linia de jos
În general, o curbă de aplatizare semnalează o economie în evoluție, în detrimentul băncilor, pe măsură ce costurile de finanțare cresc. În plus, ratele mai mari ale dobânzilor la obligațiunile pe termen scurt tind să producă randamente mai mari decât acțiunile. Creșterea ratelor scade prețurile obligațiunilor pe termen scurt, ceea ce crește rapid randamentele acestora pe termen scurt, în raport cu titlurile pe termen lung.
Într-un astfel de climat economic, investitorii își vând în mare parte stocurile și reinvestesc veniturile pe piața obligațiunilor.
