Analizii Buy-Side vs. Sell-Side: o imagine de ansamblu
S-a făcut mult din „analistul Wall Street”, ca și cum ar fi fost o descriere uniformă a postului. În realitate, există diferențe semnificative între analiștii de vânzare și de cumpărături. Este adevărat, amândoi își petrec o mare parte din zi cercetând companiile și industriile, în efortul de a pune în pericol învingătorii sau învingătorii. Cu toate acestea, pe mai multe niveluri fundamentale, locurile de muncă sunt destul de diferite.
Cheie de luat cu cheie
- Când sistemul funcționează așa cum trebuie, atât analiștii cumpărați, cât și cei de vânzare sunt valoroși. Comercianții inteligenți inteligenți au o idee rapidă pentru a afla în cine pot avea încredere și se pot baza în comunitatea de vânzare. Analiști dedicați de obicei, se pot scufunda mai adânc decât analiștii de cumpărături și pot învăța cu adevărat aspectele unei industrii. Analiștii din partea de vânzare lucrează de obicei pentru brokeraj, analiștii de cumpărături lucrează pentru fonduri.
Analisti de vânzare
Mai simplu spus, sarcina unui analist de cercetare din partea vânzării este să urmeze o listă de companii, toate de obicei din aceeași industrie, și să furnizeze clienților firmei rapoarte de cercetare periodice. Ca parte a acestui proces, analistul va construi de obicei modele pentru a proiecta rezultatele financiare ale firmelor, precum și vor vorbi cu clienții, furnizorii, concurenții și alte surse cu cunoștințe despre industrie.
Din punctul de vedere al publicului, rezultatul final al lucrării analistului este un raport de cercetare, un set de estimări financiare, o țintă de preț și o recomandare cu privire la performanța preconizată a acțiunilor. De asemenea, estimările obținute din modelele mai multor analiști din partea vânzărilor pot fi făcute împreună pentru a obține o așteptare unică numită estimare a consensului.
Analistii Buy-Side vs Sell-Side
Stocurile se pot mișca, pe termen scurt, pe baza unui upgrade sau a unei downgrade a analistului sau în funcție de faptul dacă se așteaptă sau se ratează așteptările în timpul sezonului de câștig. În mod obișnuit, dacă o companie depășește estimarea consensului, prețul acțiunilor sale va crește, în timp ce opusul apare dacă o companie ratează estimarea. Totuși, acest lucru nu este întotdeauna cazul.
Ocazional, analiștii de vânzare nu reușesc să își revizuiască estimările, dar așteptările lor se schimbă. Uneori, știri financiare se vor referi la un „număr de șoaptă”, care este o estimare diferită de estimarea consensului. Acest număr de șoaptă devine cel mai nou, deși nescris, așteptări de consens.
Atunci când un analist „inițiază” acoperirea unei companii, el sau ea atribuie, de obicei, o evaluare sub forma „cumpăra”, „vinde” sau „reține”. Acest rating este un semnal pentru comunitatea de investiții, prezentând modul în care analistul consideră că prețul acțiunilor se va muta într-un interval de timp dat. Ratingul poate fi uneori o reflectare a mișcării stocurilor așteptate și nu o reflectare a modului în care analistul consideră că compania va efectua.
În practică, misiunea unui analist din partea vânzării este de a convinge conturile instituționale să-și direcționeze tranzacțiile prin biroul de tranzacționare al firmei analistului, iar meseria se referă foarte mult la marketing. Pentru a obține venituri din tranzacții, analistul trebuie să fie considerat de partea cumpărătorului ca furnizând servicii valoroase. Informațiile sunt în mod clar valoroase, iar unii analiști vor căuta constant informații noi sau unghiuri proprii asupra industriei. Deoarece nimeni nu-i pasă de a treia iterație a aceleiași povești, există o presiune imensă pentru a fi primul pentru client cu informații noi și diferite.
Desigur, nu este singura modalitate de a ieși în evidență cu clienții. Investitorii instituționali apreciază întâlniri individuale cu conducerea companiei și vor recompensa analiștii care organizează aceste întâlniri. La un nivel foarte cinic, există momente în care munca unui analist din partea vânzării este foarte asemănătoare cu cea a unui agent de turism cu prețuri ridicate.
Complicarea problemelor constă în faptul că de multe ori companiile vor restricționa accesul la conducere de către acești analiști care nu se ocupă de linia lor, plasând analiștii în poziția inconfortabilă de a oferi Street știri și opinii utile (care pot fi negative) și menținând relații cordiale cu conducerea companiei. Banca bancară de investiții este o sursă uriașă de profit pentru bănci și, dacă un analist face o recomandare negativă, partea bancară de investiții a afacerii poate pierde acel client.
De asemenea, analiștii încearcă să creeze rețele de experți pe care se pot baza pentru un flux constant de informații; la urma urmei, se consideră că o înțelegere mai profundă a unei piețe sau a unui produs va permite apeluri diferențiate.
O mare parte din aceste informații sunt digerate și analizate - nu ajung niciodată pe pagina publică - și investitorii precauți nu ar putea presupune neapărat că cuvântul tipărit al unui analist este sentimentul lor real pentru o companie. Mai degrabă, este în conversațiile private cu partea de cumpărare (conversații care ocupă o mare parte din ziua unui analist) unde este imaginat că va ieși adevărul.
Analistii de tip „Buy-Side”
Spre deosebire de poziția analistului din partea vânzătorului, munca unui analist din partea cumpărării este mult mai mult despre a avea dreptate; beneficiul fondului cu idei cu alfa ridicată este crucial, ca și evitarea greșelilor majore. Într-adevăr, evitarea negativului este adesea o parte cheie a muncii analistului de cumpărături și mulți analiști își urmăresc meseria din gândirea de a afla ce poate merge greșit cu o idee.
În fiecare zi, locurile de muncă nu arată atât de diferit. Analiștii din partea cumpărătorilor vor citi știrile (deși mai multe sunt de la analiștii vânzători decât ar citi analistul vânzător), vor urmări informațiile, vor construi modele și, în caz contrar, vor încerca să aprofundeze cunoștințele lor zona de responsabilitate - toate cu ochii spre formularea celor mai bune recomandări de stoc.
Deși cele mai mari instituții își vor aloca analiștii în mod similar analistilor de vânzare, analiștii de cumpărături, în general, au responsabilități mai largi de acoperire. Nu este neobișnuit ca fondurile să aibă analiști care să acopere sectorul tehnologiei sau sectorul industrial, în timp ce majoritatea firmelor de vânzare ar avea mai mulți analiști care acoperă anumite industrii din aceste sectoare (cum ar fi software, semiconductori etc.).
În timp ce mulți analiști din partea vânzărilor încearcă să își petreacă mare parte din timp găsind cele mai bune surse de informații despre sectorul lor, mulți analiști cumpărători își petrec timpul în încercarea de a sorta cei mai utili analiști de vânzare. Asta nu înseamnă că mulți analiști cumpărători nu își fac propria cercetare proprie (cei buni o fac întotdeauna); înseamnă doar că există o valoare semnificativă pentru un analist din partea cumpărătorilor în elaborarea unei liste a analiștilor accesați în spațiul lor.
Firmele din partea cumpărătorilor nu plătesc sau nu cumpără în mod direct cercetarea de vânzare, dar sunt adesea responsabile indirect de compensația analistului. De obicei, firma care se ocupă de cumpărare plătește dolari soft companiei de vânzare, care este un mod giratoriu de plată pentru cercetare. Dolarul moale poate fi gândit ca bani în plus plătiți atunci când tranzacțiile se fac prin intermediul firmelor de vânzare.
În esență, cercetarea analistilor din partea vânzării îndrumă firma de tip „buy-side” să facă tranzacții prin departamentul lor de tranzacționare, creând profit pentru firma de vânzare. În plus, analiștii de cumpărături spun adesea unii despre modul în care tranzacțiile sunt direcționate de firma lor și asta este adesea o componentă esențială a compensației analistilor.
Diferențele cheie
Deși atât analiștii de vânzare, cât și cei de cumpărături au sarcina de a urmări și evalua stocurile, există multe diferențe între cele două locuri de muncă.
În ceea ce privește compensația, analiștii de vânzare adesea fac mai mult, dar există o gamă largă, iar analiștii de cumpărături la fonduri de succes (în special fonduri speculative) se pot descurca mult mai bine. Condițiile de muncă se înclină probabil în favoarea analiștilor de la cumpărături; analiștii de vânzare sunt frecvent pe drum și lucrează adesea ore mai lungi, deși analiza pe partea de cumpărături este probabil o muncă de presiune mai mare.
După cum ar putea sugera fișele postului, există diferențe semnificative în ceea ce fac acești analiști cu adevărat plătit. Vorbind în mod realist, analiștii de vânzare sunt plătiți în mare parte pentru fluxul de informații și pentru a accesa managementul (și / sau surse de informații de înaltă calitate). Compensarea pentru analiștii de cumpărături depinde mult mai mult de calitatea recomandărilor pe care analistul le face și de succesul general al fondului.
Cele două locuri de muncă diferă, de asemenea, în ceea ce privește exactitatea rolului. Spre deosebire de ceea ce se așteaptă mulți investitori, modelele bune și estimările financiare au o pondere mai mică în ceea ce privește rolul unui analist din partea vânzărilor, dar pot fi critice pentru analistul de la cumpărături. De asemenea, obiectivele de preț și apelurile de cumpărare / vânzare / reținere nu sunt aproape la fel de importante pentru analiștii de vânzare, cum ar putea părea unii media financiari. De fapt, analiștii pot fi sub medie atunci când vine vorba de modelare sau valori de stoc, dar totuși fac totul bine, atât timp cât oferă informații utile.
Pe de altă parte, de obicei, un analist din partea cumpărătorilor nu își poate permite să greșească deseori, sau cel puțin nu într-o măsură care afectează semnificativ performanța relativă a fondului.
Analiștii de cumpărături și cei de vânzare trebuie, de asemenea, să respecte regulile și standardele diferite. Analiștii de vânzare trebuie să susțină mai multe examene de reglementare, pe care analiștii nu le fac. De asemenea, analiștii de cumpărături se bucură de reguli mai puțin restrictive cu privire la proprietatea asupra acțiunilor, comunicarea informațiilor și angajarea în afara locurilor de muncă, cel puțin în ceea ce privește autoritățile de reglementare (angajatorii individuali au reguli diferite cu privire la aceste practici).
