Ipoteza eficientă a pieței (EMH) nu poate explica bule economice, deoarece, strict vorbind, EMH ar susține că bule economice nu există cu adevărat. Dependența ipotezei de a presupune informații și prețuri este, în principiu, în contradicție cu greșeala care determină bulele economice.
Bulele economice apar atunci când prețurile activelor cresc cu mult peste adevărata lor valoare economică și apoi scad rapid. EMH afirmă că prețurile activelor reflectă adevărata valoare economică, deoarece informațiile sunt partajate între participanții pe piață și încorporate rapid la prețul acțiunilor. În conformitate cu EMH, nu există alți factori care stau la baza modificărilor prețurilor, cum ar fi iraționalitatea sau prejudecățile comportamentale. În esență, atunci, prețul de piață este o reflectare exactă a valorii, iar o bulă este pur și simplu o schimbare notabilă în așteptările fundamentale cu privire la profiturile unui activ.
De exemplu, unul dintre pionierii EMH, economistul Eugene Fama, a susținut că criza financiară, în care piețele de credit au înghețat și prețurile activelor au scăzut precipitat, a fost rezultatul declanșării unei recesiuni și nu a izbucnirii unei bule de credit. Modificarea prețurilor activelor reflectă informații actualizate despre perspectivele economice.
Fama a spus că pentru ca o bulă să existe, ar trebui să fie previzibil, ceea ce ar însemna că unii participanți la piață ar trebui să vadă greșeala înainte de timp. El susține că nu există un mod consecvent de a prezice bule. Deoarece bulele nu pot fi identificate decât în urmă, nu se poate spune că acestea reflectă altceva decât schimbări rapide ale așteptărilor bazate pe noile informații despre piață.
Dacă previziunile cu bule sunt supuse dezbaterii. Finanțele comportamentale, un domeniu care încearcă să identifice și să examineze luarea deciziilor financiare, a descoperit mai multe prejudecăți în procesul de luare a deciziilor de investiții, atât la nivel individual, cât și la nivel de piață. Neatenția față de anumite tipuri de informații, părtinirea de confirmare și comportamentul de depistare sunt câteva exemple care ar putea fi legate de bule economice. S-a dovedit că aceste prejudecăți există, dar determinarea incidenței și a nivelului unei anumite prejudecăți la un moment dat nu este atât de simplă.
Desigur, trebuie menționat că EMH nu cere ca toți participanții la piață să aibă dreptate tot timpul. Cu toate acestea, unul dintre elementele fundamentale ale teoriei se învârte în jurul ideii de eficiență a pieței. Având în vedere că participanții la piață împărtășesc aceleași informații, prețul de consens trebuie să reflecte cu exactitate valoarea justă a unui activ, deoarece cei care greșesc tranzacționează cu cei care au dreptate. Pe de altă parte, finanțele comportamentale susțin că consensul poate fi greșit.
Definiția unei bule este că prețul corect este fundamental diferit de prețul de piață, ceea ce înseamnă că prețul de consens este greșit. Indiferent dacă este previzibil sau nu, unii au susținut că criza financiară a reprezentat o lovitură serioasă pentru EMH din cauza profunzimii și a mărimii greșelilor care au precedat-o. Cu toate acestea, Fama nu ar fi de acord.
