Care este durata ratei cheie?
Durata ratei cheie măsoară modul în care se modifică valoarea unei valori mobiliare sau a unui portofoliu la un anumit punct de maturitate de-a lungul întregii curbe a randamentului. Atunci când menținem alte scadențe constante, durata ratei cheie poate fi utilizată pentru a măsura sensibilitatea în prețul unei garanții la o modificare de 1% a randamentului pentru o scadență specifică.
Cheie de luat cu cheie
- Durata ratei principale calculează modificarea prețului unei obligațiuni în raport cu o modificare de 100 puncte de bază (1%) a randamentului pentru o scadență dată. Când o curbă a randamentului are o schimbare paralelă, puteți utiliza durata efectivă, dar cheia durata ratei trebuie utilizată atunci când curba de randament se deplasează într-un mod non-paralel, pentru a estima modificările valorii portofoliului.
Formula pentru durata ratei cheie
Unde:
- P - = prețul unei garanții după o scădere de 1% a randamentului său P + = prețul unei garanții după o creștere de 1% a randamentului său P 0 = prețul inițial al garanției
Calcularea duratei ratei cheie
Ca exemplu, să presupunem că o obligațiune are un preț inițial de 1.000 $ și cu o creștere de 1% a randamentului ar avea prețul de 970 USD, iar cu o scădere de 1% a randamentului ar avea un preț de 1.040 dolari. pe baza formulei de mai sus, durata ratei cheie a acestei obligațiuni ar fi:
KRD = (1.040 $ - 970 $) / (2 × 1% × 1.000 $) = 70 $ / 20 $ = 3, 5unde unde: KRD = durata ratei cheie
Ce vă spune durata ratei cheie?
Durata ratei cheie este un concept important în estimarea modificărilor de valoare preconizate pentru o obligațiune sau portofoliu de obligațiuni, deoarece face acest lucru atunci când curba de randament se modifică într-o manieră care nu este perfect paralelă, care apare adesea.
Durata efectivă - o altă măsură importantă a obligațiunilor - este o măsură de durată intuitivă care calculează, de asemenea, modificările preconizate ale prețului pentru obligațiuni sau portofoliu de obligațiuni, având o modificare de 1% a randamentului, dar este valabilă doar pentru schimbări paralele în curba de randament. Acesta este motivul pentru care durata ratei cheie este o valoare atât de valoroasă.
Durata ratei cheie și durata efectivă sunt corelate. Există 11 scadențe de-a lungul curbei ratei la vedere a trezoreriei și poate fi calculată o durată a ratei cheie pentru fiecare. Suma tuturor celor 11 durate-cheie de-a lungul curbei de rentabilitate a portofoliului este egală cu durata efectivă a portofoliului.
Exemplu de utilizare a duratei ratei cheie
Poate fi dificil să interpretezi o durată a ratei cheie individuale, deoarece este foarte puțin probabil ca un singur punct din curba randamentului tezaurului să aibă o schimbare în sus sau în jos într-un singur punct, în timp ce toate celelalte rămân constante. Este util să analizați duratele de rată-cheie de-a lungul curbei și să priviți la valorile relative ale duratelor-cheie între două valori mobiliare.
De exemplu, presupunem că obligațiunea X are o durată a ratei cheie de un an de 0, 5 și o rată cheie de cinci ani de 0, 9. Obligațiunea Y are o durată-cheie de 1, 2 și 0, 3 pentru aceste puncte de scadență. S-ar putea spune că obligațiunea X este jumătate la fel de sensibilă ca obligațiunea Y la capătul pe termen scurt al curbei, în timp ce obligațiunea Y este o treime la fel de sensibilă la modificările ratei dobânzii pe partea intermediară a curbei.
