Ce este Arbitrajul Cash-and-Carry-Carry
Arbitrajul cash-and-carry-carry este o strategie neutră de piață care combină cumpărarea unei poziții îndelungate într-un activ, cum ar fi un stoc sau o marfă, și vânzarea (scurtă) a unei poziții dintr-un contract futures pe același activ subiacent. Acesta urmărește să exploateze ineficiențele prețurilor pentru activul de pe piața numerarului (sau spotului) și a piețelor futures, pentru a obține profituri fără riscuri. Contractul futures trebuie să fie teoretic scump în raport cu activul de bază sau arbitrajul nu va fi rentabil.
Noțiuni de bază ale Arbitrajului Cash-and-Carry
Arbitrajul ar căuta, în mod obișnuit, „transportul” activului până la data de expirare a contractului futures, moment în care acesta va fi livrat împotriva contractului futures. Prin urmare, această strategie este viabilă numai dacă fluxul de numerar din poziția futures scurte depășește costul de achiziție și costurile de contabilitate pe poziția activului lung.
Pozițiile de arbitraj Cash-and-Carry nu sunt 100% fără riscuri, deoarece există totuși riscuri de creștere a costurilor de transport, cum ar fi o intermediere care își ridică ratele de marjă. Cu toate acestea, riscul oricărei mișcări de piață, care este componenta principală a oricărui comerț obișnuit de lungă sau scurtă durată, este atenuat de faptul că, odată ce tranzacția este pusă în mișcare, singurul eveniment este livrarea activului împotriva contractului futures. Nu este necesar să accesați niciuna pe piața deschisă la expirare.
Activele fizice, cum ar fi butoaiele de ulei sau tone de cereale necesită depozitare și asigurare, dar indicii de stoc, precum S&P 500, necesită probabil doar costuri de finanțare, cum ar fi marja. Prin urmare, arbitrajul poate fi mai profitabil, toate celelalte menținute constant pe aceste piețe non-fizice. Cu toate acestea, întrucât barierele de participare la arbitraj sunt mult mai mici, acestea permit mai multor jucători să încerce o astfel de tranzacție. Rezultatul este un preț mai eficient între piețele spot și futures și scăderi mai mici între cele două. Diferențe mai mici înseamnă oportunități mai mici de a profita.
Piețele mai puțin active pot avea în continuare posibilități de arbitraj, atât timp cât există o lichiditate adecvată pe ambele părți ale jocului - spot și futures.
Cheie de luat cu cheie
- Arbitrajele de numerar și de transport încearcă să exploateze ineficiențele prețurilor între piețele spot și futures, urmând mult timp pe un activ din prima și deschizând un contract scurt asupra contractului futures pentru același activ. Ideea este de a „transporta” activul pentru livrare fizică până la data de expirare a contractului futures. Arbitrajul cash-and-carry-carry nu este în totalitate fără riscuri, deoarece pot exista cheltuieli asociate cu „transportarea” fizică a unui activ până la expirare.
Exemplu de arbitraj cu numerar și transport
Luați în considerare următorul exemplu de arbitraj în bani. Presupunem că un activ tranzacționează în prezent la 100 USD, în timp ce contractul futures pe o lună are un preț de 104 USD. În plus, costurile de transport lunare, cum ar fi costurile de stocare, asigurare și finanțare pentru acest activ se ridică la 3 dolari. În acest caz, comerciantul sau arbitrul ar cumpăra activul (sau ar deschide o poziție lungă în el) la 100 USD și ar vinde simultan contractul futures de o lună (adică iniția o poziție scurtă în el) la 104 USD. Comerciantul ar deține sau transporta activul până la data de expirare a contractului futures și va livra activul împotriva contractului, asigurând astfel un arbitraj sau un profit fără risc de 1 USD.
