Peste aproximativ doi ani, companiile americane vor deveni brusc mult mai îndatorate, cel puțin în funcție de bilanțul lor. În prezent, companiile poartă în jur de 3 trilioane de dolari din pasive din afara bilanțului sub formă de obligații de leasing operațional. Însă, acele închirieri operaționale vor fi înregistrate în curând în bilanț, conform noilor reguli contabile care urmează să intre în vigoare în 2019, potrivit Bloomberg.
Datorii ascunse
Petrobras este de departe cel mai mare utilizator de închirieri operaționale cu o valoare totală de 97, 8 miliarde de dolari. Următoarele linii sunt Sinopec, cu 54, 0 miliarde de dolari, Boots Walgreens (WBA), cu 34, 1 miliarde de dolari, AT&T (T) și Petrochina, cu 29, 7 miliarde de dolari, și CVS Health Corp (CVS), cu 27, 2 miliarde de dolari. Pentru toate companiile analizate de Bloomberg, leasingul operațional era echivalent cu o pătrime din datoria lor pe termen lung (la bilanț).
Pentru a finanța utilizarea bunurilor precum imobiliare, aeronave sau alte echipamente cu o durată lungă de viață utilă, multe companii utilizează contracte de leasing operațional, care reprezintă un contract de închiriere a unui activ de la un locator. Ca contract de închiriere, un locatar este capabil să utilizeze un activ fără a fi necesar să adauge activul și pasivele de închiriere asociate la bilanț. Cu toate acestea, pasivele de chirie sunt în continuare obligații care necesită plata viitoare și, prin urmare, nu sunt atât de diferite de datorii. (Pentru mai multe, consultați: Descoperirea datoriei ascunse. )
Noi reguli de contabilitate
Pentru cei care nu au obiceiul de a citi notele în situațiile financiare ale unei companii, aceste obligații de închiriere pot trece complet neobservate. Cu toate acestea, noile reguli contabile denumite IFRS 16, care vor începe în 2019, vor obliga companiile să țină cont în mod explicit pentru leasingul operațional din bilanț cu restul datoriilor și activelor.
Când se va întâmpla acest lucru, multe companii vor arăta brusc mult mai mult. În timp ce diferența va fi semnificativă pentru companii din sectoare precum asistența medicală, telecomunicațiile și companiile aeriene, efectul cel mai dramatic va avea loc în sectorul de vânzare cu amănuntul, unde creșterea mediană a îndatoririlor pentru firme datorită noilor reguli contabile va fi de aproape 100%.
Deși aceasta nu este o creștere efectivă a obligațiilor financiare care ar afecta valabilitatea creditului unei companii, deoarece agențiile de rating sunt la curent cu leasingul operațional și fac ajustările necesare în efectuarea analizei lor, apariția întregii datorii suplimentare în bilanț va face ca mai ușor pentru investitorul mediu să evalueze riscul unei companii și să facă comparații cu alte persoane. (Pentru mai multe, consultați și: Creșterea riscului datoriilor pentru comercianții cu amănuntul după apariția războaielor web. )
Dotat cu această conștientizare nouă, investitorii medii ar putea începe curând să urmărească avantajul fondurilor speculative recente, punând pariuri înalte față de comercianții cu amănuntul american. Conform unei valori, conform Bloomberg, pozițiile scurte asupra unora dintre cele mai riscante tranșe de valori mobiliare cu garanții ipotecare (CMBS) au sărit cu 50% față de acum un an.
