Ce este un schimb implicit de credit implicit (CCDS)?
Un credit implicit swap implicit (CCDS) este o variație a unui credit implicit swap (CDS) în cazul în care este necesar un eveniment de declanșare suplimentar. Într-un CDS simplu, plata în cadrul swap-ului este declanșată de un eveniment de credit, cum ar fi o implicită a împrumutului de bază. În acest sens, CDS acționează ca poliță de asigurare pentru investiția datoriei. Într-un swap implicit de credit implicit, declanșatorul necesită atât un eveniment de credit, cât și un alt eveniment specificat. Evenimentul specificat este de obicei o mișcare semnificativă într-un indice care acoperă acțiuni, mărfuri, rate ale dobânzii sau o altă măsură globală a economiei sau a industriei relevante.
Cheie de luat cu cheie
- Un CCDS este o formă de CDS care necesită două declanșatoare, de obicei un eveniment de credit, precum și o citire deasupra sau sub un anumit nivel de pe un indice / punct de referință. Swapurile implicite de credit sunt de obicei mai ieftine decât un CDS obișnuit, deoarece șansele de plată sunt lower.A CCDS este un CDS mai adaptat, ceea ce îl face mai complex și de obicei trebuie analizat de la caz la caz pentru a determina ce formă de CDS se potrivește mai bine situației.
Înțelegerea schimbului de credit implicit (CCDS)
Un swap de neplată de credit contingent este strâns legat de un CDS prin faptul că oferă investitorilor, în special instituțiilor financiare în acest caz, o modalitate de a-și reduce riscul de credit și riscul de contrapartidă atunci când sunt implicați creditul și riscul de neplată.
Swaps-urile de credit implicate încep atunci când entitatea de referință (subiacentă) lipsește o plată, dosar pentru faliment, contestă validitatea contractului (repudiere) sau altfel împiedică plata regulată a obligațiunii / datoriei lor.
Cu toate acestea, există o altă latură în ceea ce privește creditele de credit implicite, în cazul în care sunt utilizate pentru a specula, mai degrabă decât pur și simplu pentru acoperire. Această tranzacție secundară furnizează cerere secundară pentru swapuri normale de creditare, ceea ce face ca costul a ceea ce inițial era menit să fie o asigurare pentru instrumente de creanță pe termen lung mai scump decât s-ar putea altfel.
Schimbare implicită a creditului contingent față de CDS obișnuit
Un swap implicit de credit implicit este o formă mai slabă de protecție decât un swap normal de credit implicit. Un CDS obișnuit necesită doar un declanșator - neplata sau un alt eveniment de credit - în timp ce CCDS necesită două declanșatoare înainte de plată. Așadar, valoarea protecției oferite este legată de un reper. CCDS este, de asemenea, mai puțin atractiv ca instrument de tranzacționare, datorită complexității sale și a sumelor și șanselor de plată mai mici în comparație cu un CDS tradițional. Partea de față este că un CCDS este o formă de asigurare mai ieftină împotriva riscului de contrapartidă decât un CDS simplu de vanilie.
CCDS este vizat să protejeze împotriva implicită într-un caz specific și are un preț corespunzător. CCDS este un derivat pe un derivat. Pentru a primi o compensație pentru un CCDS, derivatul de credit de referință trebuie să fie în bani pentru partea expusă, iar cealaltă parte din contract trebuie să sufere un eveniment de credit. În plus, protecția oferită este marcată pe piață și se ajustează zilnic. Pe scurt, swapurile implicite de creditare contingente sunt produse complexe adaptate la o nevoie specifică pe care un investitor - de obicei un investitor instituțional - o are, deci contractul în sine necesită o analiză de la caz la caz.
Exemplu a modului în care funcționează un swap implicit de credit implicit
Valoarea unui CCDS depinde de doi factori: performanța împrumutului de bază și expunerea la un indice sau derivat al acestuia.
Într-un CDS normal, dacă obligatorul nu plătește împrumutul suport, vânzătorul CDS plătește cumpărătorului CDS valoarea actuală a împrumutului sau a unei sume contractate.
Într-un CCDS, valoarea plății va fluctua în funcție de performanța împrumutului de bază, precum și de citirea unui reper sau a unui derivat al acestuia. Reamintim că un CCDS este un derivat al unui derivat.
O scădere a calității creditului împrumutului subiacent va crește teoretic valoarea CCDS, dar va avea loc o mișcare favorabilă a indicelui sau a valorii de referință. Pentru ca cumpărătorul CCDS să primească o plată, împrumutul de bază trebuie să declanșeze un eveniment de credit, cum ar fi, de exemplu, o ratare a plății, dar indicele trebuie să fie, de asemenea, la un anumit nivel (sau dincolo). Acestea fiind spuse, CCDS are o valoare în funcție de probabilitatea ca plata să se producă sau nu. Prețul CCDS va fluctua și poate fi tranzacționat pe piața secundară, valoarea acestuia fiind bazată pe cei doi factori până când împrumutul de bază este plătit integral de către obligator sau CCDS va declanșa o plată.
