Costul capitalului vs. rata de reducere: o imagine de ansamblu
Costul capitalului se referă la costul real al finanțării activității întreprinderii, fie prin datorii, fie prin capitaluri proprii. Rata de actualizare este rata dobânzii folosită pentru a determina valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare în analiza fluxurilor de numerar standard actualizate.
Multe companii își calculează costul mediu ponderat de capital (WACC) și îl utilizează ca rată de reducere la bugetul pentru un nou proiect. Această cifră este crucială în generarea unei valori juste pentru capitalul propriu al companiei.
Rata de actualizare se poate referi, de asemenea, la rata dobânzii percepută de Banca de rezervă federală băncilor comerciale prin fereastra de reducere.
Cheie de luat cu cheie
- Costul capitalului se referă la costul real al finanțării activității întreprinderii, fie prin datorii, fie prin capitaluri proprii. Multe companii își calculează WACC-ul și îl utilizează ca rată de reducere la bugetul pentru un nou proiect. Rata de reducere ar putea face referire și la rata dobânzii percepută de Banca de Rezerve Federale băncilor comerciale prin fereastra de reduceri.
Costul capitalului
Un alt mod de a privi costul capitalului este întrucât returnarea necesară a companiei. Creditorii și proprietarii companiei nu extind finanțarea gratuit; vor să fie plătite pentru întârzierea consumului propriu și asumarea riscului pentru investiții. Costul capitalului contribuie la stabilirea unui randament de referință pe care compania trebuie să-l atingă pentru a-și satisface datoriile și investitorii de capitaluri proprii.
Cea mai utilizată metodă de calcul al costurilor de capital este ponderea relativă a tuturor surselor de investiții de capital și apoi ajustarea în consecință a randamentului necesar.
Dacă o firmă ar fi finanțată integral din obligațiuni sau alte împrumuturi, costul său de capital ar fi egal cu costul datoriei sale. Dimpotrivă, dacă firma ar fi finanțată în totalitate prin emisii de acțiuni comune sau preferate, atunci costul capitalului ar fi egal cu costul capitalului propriu. Întrucât majoritatea firmelor combină finanțarea datoriilor și a capitalurilor proprii, WACC ajută la transformarea costurilor datoriei și a capitalului propriu într-o cifră semnificativă.
Companiile din stadiul incipient, de obicei, nu au active considerabile pentru a le folosi drept garanție pentru finanțarea datoriilor. Prin urmare, finanțarea capitalurilor proprii devine modul implicit de finanțare pentru majoritatea acestor companii.
Finanțarea datoriei are avantajul de a fi mai eficientă din punct de vedere fiscal decât finanțarea capitalurilor proprii, deoarece cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozit, iar dividendele pentru acțiunile comune trebuie plătite cu dolari după impozitare. Cu toate acestea, o datorie prea mare poate duce la un efect de levier periculos, ceea ce duce la ratele dobânzilor mai mari căutate de creditori pentru a compensa riscul de neplată mai mare.
Procent de reducere
Nu are sens ca o companie să continue un nou proiect dacă veniturile preconizate ale acesteia sunt mai mari decât costurile preconizate - cu alte cuvinte, trebuie să fie profitabilă. Rata de actualizare face posibilă estimarea câtului valorile fluxurilor de numerar viitoare ale proiectului ar fi valabile în prezent. Cu cât este mai mare rata de actualizare, cu atât investiția actuală trebuie să fie mai mică pentru a realiza veniturile necesare pentru ca proiectul să aibă succes.
WACC utilizat ca rată de actualizare este crucială în bugetarea pentru a genera o valoare justă pentru capitalul propriu al companiei.
O rată de reducere adecvată poate fi determinată numai după ce firma a aproximat fluxul de numerar gratuit al proiectului. Odată ce firma a ajuns la o cifră de flux de numerar gratuită, aceasta poate fi actualizată pentru a determina valoarea actuală netă.
Setarea ratei de reducere nu este întotdeauna simplă. Chiar dacă multe companii utilizează WACC ca proxy pentru rata de actualizare, sunt utilizate și alte metode. În situațiile în care noul proiect este considerabil mai mult sau mai puțin riscant decât funcționarea normală a companiei, poate fi cel mai bine să folosiți modelul de prețuri pentru activele de capital pentru a calcula o rată de actualizare specifică proiectului. Costul normal al capitalului nu va acționa ca un substitut eficient al primei de risc pentru un astfel de proiect.
