DEFINIȚIA cuponului curent
Un cupon curent se referă la o garanție care se tranzacționează cel mai aproape de valoarea nominală fără a trece peste valoarea nominală. O obligațiune are un statut curent de cupon dacă cuponul său este stabilit aproximativ egal cu randamentul obligațiunilor până la scadență (YTM) la momentul emiterii.
BREAKING DOWN Cupon curent
Mișcarea ratelor dobânzii pe piețe afectează valoarea unei obligațiuni. Când ratele dobânzilor cresc, prețul unei obligațiuni scade și invers. Indiferent de direcția mișcărilor ratei dobânzii în economie, ratele unei obligațiuni sunt de obicei fixate. Aceste rate fixe sunt denumite rate de cupon și determină veniturile din dobânzi pe care un titular de obligațiuni le va primi periodic pe investiția sa cu venit fix. Dacă ratele dobânzilor cresc, emisiile noi vor avea o rată de cupon mai mare decât cele existente. O obligațiune cu un cupon apropiat de randamentele oferite în prezent la noile obligațiuni cu o scadență similară și un risc de credit este cunoscută drept obligațiune cupon curentă.
O obligațiune curentă de cupon este una care se vinde la un preț apropiat de valoarea nominală. Obligațiunea are un cupon care se situează la 0, 5% peste sau sub ratele actuale ale pieței. Obligațiunile cupoanelor curente sunt de obicei mai puțin volatile decât alte obligațiuni cu cupoane mai mici, deoarece rata cuponului este mai aproape de cea stabilită de piață. Deoarece o obligațiune curentă a cuponului este mai puțin volatilă, este de asemenea mai puțin probabil să fie apelată. A implicat protecția apelurilor mai degrabă decât o prevedere explicită a apelurilor. Stabilitatea sa inerentă înseamnă totuși că nu va oferi o rentabilitate la fel de mare.
Cuponul curent este utilizat în cea mai mare parte pentru a înțelege diferențele de rentabilitate a titlurilor garantate de credite ipotecare (MBS), care sunt garantate de întreprinderile americane Fannie Mae și Freddie Mac, sponsorizate de guvern și de agenția guvernamentală Ginnie Mae. Deoarece ipotecile de bază ale MBS-urilor au rate ale dobânzii diferite, diverse MBS-uri vor avea cupoane diferite. Pe piața MBS, un cupon curent este definit ca garanția ipotecară care trebuie anunțată (TBA) a oricărei emisiuni pentru luna de livrare curentă care se tranzacționează cel mai aproape, dar care nu depășește valoarea nominală. O calificare TBA înseamnă că grupul de credite ipotecare care va acorda garanția nu a fost atribuit, chiar dacă contractul este pe cale să fie făcut. Un MBS sintetic cu rată fixă de 30 de ani pe piața TBA este cuponul actual utilizat ca reper în întreaga industrie pentru a ipotecă prețul și valoarea.
Pentru a determina care garanție este cuponul curent, este necesar să cunoaștem valoarea nominală a creditelor ipotecare, care este suma principalelor restante pentru ipotecile de bază. Cuponul curent este calculat prin interpolarea celui mai mare cupon sub valoarea nominală și cel mai mic cupon peste valoarea egală, ajustându-se pentru zilele de întârziere asociate cu titlurile în cauză. În mod alternativ, se obține prin extrapolarea de la cel mai mic cupon mai sus decât în cazul în care niciun cupon nu se tranzacționează sub par. De exemplu, titlurile ipotecare TBA tranzacționează adesea cu dobânzile în creștere de 0, 5%. Prin urmare, presupunând o valoare nominală de 100, dacă titlurile ipotecare Fannie Mae 8% tranzacționează la 99, 5, iar titlurile ipotecare Fannie Mae 8, 5% se tranzacționează la 100, 75, garanția de 8% a Fannie Mae ar fi cuponul curent.
Un principiu al analizei ipotecare este acela că cu cât cuponul de garanție garantat de o ipotecă este mai mare în raport cu cuponul actual, cu atât este mai probabil ca garanția garantată de credite ipotecare să fie plătită în avans. Investitorii ipotecari fac această analiză a valorii relative în calcularea randamentelor și evaluărilor MBS. În plus, actualul cupon reflectă starea pieței ipotecare; astfel, creditorii și debitorii pot utiliza ca indicator al ratei corecte a noilor credite ipotecare.
