Ce este Delta-Gamma Hedging?
Acoperirea Delta-gamma este o strategie de opțiuni care combină atât acoperirea delta, cât și cea gamma pentru a atenua riscul modificărilor activului de bază și a deltei în sine.
În tranzacționarea opțiunilor, delta se referă la o modificare a prețului unui contract de opțiune pe modificarea prețului activului de bază. Gamma se referă la viteza de modificare a deltei.
Cheie de luat cu cheie
- Acoperirea Delta își propune să reducă riscul asociat cu mișcările de preț ale activului de bază prin compensarea pozițiilor lungi și scurte. Acoperirea de la Gama încearcă să reducă sau să elimine riscul creat de modificările deltei unei opțiuni.
Înțelegerea acoperirii Delta-Gamma
Atât delta cât și gama ajută la evaluarea mișcării în prețul unei opțiuni în raport cu modul în care este opțiunea din bani (ITM) sau din bani (OTM). Comercianții acoperă delta pentru a limita riscul mișcărilor mici de prețuri în securitatea de bază și pentru a proteja gama de expunerea rămasă creată prin utilizarea unui acoperire delta. Cu alte cuvinte, acoperirea gama trebuie să aibă efectul de a proteja poziția comerciantului de mișcarea în delta opțiunii.
Delta se deplasează între -1 și +1. Opțiunile de apel au delte între 0 și 1, în timp ce opțiunile de punere au delte între 0 și -1. Când se modifică delta, gama este aproximativ diferența dintre cele două valori delta. Mai multe opțiuni fără bani au delte care tind spre zero. Mai multe opțiuni în bani au delte care tind spre 1 (apel) sau -1 (put).
Definirea acoperirilor individuale
Acoperirea Delta are ca scop reducerea sau acoperirea riscului asociat cu mișcările prețurilor în activul de bază prin compensarea pozițiilor lungi și scurte. De exemplu, o poziție de apel lungă poate fi acoperită prin reducerea stocului de bază. Această strategie se bazează pe modificarea primei sau a prețului de opțiune, cauzată de o modificare a prețului garanției de bază.
Delta însuși măsoară modificarea teoretică a primei pentru fiecare modificare de 1 USD a prețului de bază. Acoperirea de gamă încearcă să reducă sau să elimine riscul creat de modificările deltei unei opțiuni.
Gamma se referă la rata de modificare a deltei unei opțiuni în ceea ce privește modificarea prețului activului de bază. În esență, gama este rata de modificare a prețului unei opțiuni. Un comerciant care încearcă să fie acoperit prin delta sau neutru delta, de obicei, face o tranzacție care volatilitatea va crește sau va scădea în viitor. Acoperirea de gamă este adăugată la o strategie delta-acoperită pentru a încerca să protejeze un comerciant de modificările mai mari ale portofoliului decât se aștepta sau de eroziunea valorii în timp.
Folosirea unui Hedge Delta-Gamma
Doar la acoperirea prin delta, o poziție are protecție împotriva micilor modificări ale activului de bază. Cu toate acestea, modificările mari vor modifica gardul (delta de schimbare) lăsând poziția vulnerabilă. Prin adăugarea unui gard protejat gamma, acoperirea delta rămâne intactă.
Utilizarea unei acoperiri gamma în combinație cu o acoperire delta necesită un investitor să creeze noi acoperiri atunci când se modifică delta activului de bază. Numărul acțiunilor subiacente care sunt cumpărate sau vândute sub o acoperire delta-gamma depinde dacă prețul activului de bază crește sau scade și cât de mult.
Acoperirile mari care implică cumpărarea sau vânzarea unor cantități semnificative de acțiuni și opțiuni pot avea ca efect schimbarea prețului activului de bază pe piață, impunând investitorului crearea constantă și dinamică a acoperirilor pentru un portofoliu care să țină cont de fluctuațiile mai mari ale prețurilor.
Exemplu de acoperire Delta-Gamma folosind stocul de bază
Presupunem că un comerciant are o apelare îndelungată a unui stoc, iar opțiunea are o deltă de 0, 6. Asta înseamnă că, pentru fiecare 1 dolar, prețul acțiunii este în sus sau în jos, prima de opțiune va crește sau va scădea, respectiv, 0, 60 USD. Pentru a acoperi delta, comerciantul trebuie să scurteze 60 de acțiuni (un contract x 100 acțiuni x 0, 6 delta). Fiind 60 acțiuni scurte neutralizează efectul deltei pozitive de 0, 6.
Pe măsură ce prețul acțiunilor se schimbă, la fel va fi și delta. Opțiunile pe bani au o deltă de aproape 0, 5. Cu cât o opțiune este mai adâncă în bani, cu atât delta este mai aproape. Cu cât o opțiune este mai profundă din bani, cu atât devine mai aproape de zero.
Presupunem că gama de pe această poziție este 0, 2. Asta înseamnă că pentru fiecare schimbare de dolari a acțiunii, delta se modifică cu 0, 2. Pentru a opri modificarea deltei (gama), acoperirea anterioară a deltei trebuie să fie ajustată. Dacă delta crește cu 0, 2, atunci delta este acum 0, 8. Aceasta înseamnă că comerciantul are nevoie de 80 de acțiuni scurte pentru a compensa delta. Au scurtat deja 60, deci trebuie să mai scurteze încă 20. Dacă delta a scăzut cu 0, 2, delta este acum 0, 4, astfel încât comerciantul are nevoie de doar 40 de acțiuni. Au 60, deci pot cumpăra 20 de acțiuni înapoi.
În mod esențial, acoperirea gama este o reajustare constantă a acoperirii delta pe măsură ce delta se schimbă (gama).
