Ce este o marjă de reducere (DM)
O marjă de reducere (DM) este rentabilitatea medie așteptată obținută în plus față de indicele care stă la baza sau rata de referință a securității ratei variabile. Mărimea marjei de reducere depinde de prețul garanției ratelor variabile Întoarcerea valorilor mobiliare cu rată variabilă se modifică în timp, astfel încât marja de actualizare este o estimare bazată pe modelul preconizat al garanției între emisiune și scadență.
Înțelegerea marjei de reducere (DM)
Există trei situații de bază care implică o marjă de reducere:
- În cazul în care prețul garanției cu rată variabilă sau floater este egal cu parul, marja de reducere a investitorului ar fi egală cu marja de resetare.Datorită tendinței ca prețurile obligațiunilor să convergă la egalitate, odată ce obligațiunea ajunge la scadență, investitorul poate face o randament suplimentar peste marja de resetare dacă obligațiunea cu rată variabilă a fost prețată cu o reducere. Returnarea suplimentară plus marja de resetare este egală cu marja de reducere. În cazul în care obligațiunea cu rată variabilă ar avea un preț peste valoarea egală, marja de reducere ar egala rata de referință, mai puțin câștigurile reduse.
Calcularea DM
O altă modalitate de a vizualiza marja de reducere este să o gândim la aceasta ca fiind diferența de deasupra indicelui de referință care echivalează valoarea actuală a tuturor fluxurilor de numerar viitoare preconizate cu prețul curent de piață al notei de rată variabilă în cauză. Formula marjei de reducere este o ecuație complicată, care ține cont de valoarea timpului banilor și are de obicei nevoie de o foaie de calcul sau de calcul pentru a calcula cu exactitate. Există șapte variabile implicate în formulă. Sunt:
- P = prețul notei de rată variabilă plus orice dobândă acumulată (i) = fluxul de numerar primit la sfârșitul perioadei de timp i (pentru perioada finală n, suma principală trebuie inclusă) I (i) = nivelul indicelui asumat la timp perioada iI (1) = indicele curent indisponibil (i) = numărul de zile reale din perioada i, presupunând numărul convenției / numărului de 360 de zile convențional (e) = numărul de zile de la începutul perioadei de timp până la data decontăriiDM = marja de reducere, variabila pentru care se rezolvă
Toate plățile cuponului sunt necunoscute, cu excepția primei, și trebuie estimate pentru a calcula marja de reducere. Formula, care trebuie rezolvată prin iterație pentru a găsi DM, este următoarea:
Prețul curent, P, este egal cu însumarea fracției următoare pentru toate perioadele de timp de la începutul perioadei până la scadență:
numărător = c (i)
numitor = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produs (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
