Ce este semnalizarea dividendelor?
Semnalizarea dividendelor este o teorie care sugerează că un anunț al companiei privind o creștere a plăților de dividende este un indiciu al perspectivelor viitoare pozitive. Teoria este direct legată de teoria jocurilor; managerii cu potențial bun de investiții sunt mai susceptibili să semnalizeze. Deși conceptul de semnalizare a dividendelor a fost contestat pe scară largă, teoria este încă un concept folosit astăzi de unii investitori.
Cheie de luat cu cheie
- Semnalizarea dividendelor este o teorie care sugerează că anunțurile companiei privind creșterea dividendelor sunt un indiciu al rezultatelor viitoare pozitive. Creșterile din plata dividendelor companiei prognozează în general o performanță viitoare pozitivă a stocului companiei. Teoria semnalizării dividendelor sugerează că companiile care plătesc cele mai mari dividende. sunt sau ar trebui să fie mai rentabili cei care plătesc dividende mai mici.
Înțelegerea semnalizării dividendelor
Deoarece teoria semnalizării dividendelor a fost tratată sceptic de către analiști și investitori, a existat teste periodice ale teoriei. În ansamblu, studiile indică faptul că semnalizarea dividendelor are loc. Creșterile de plată a dividendelor companiei prevăd, în general, o performanță viitoare pozitivă a acțiunilor companiei. În schimb, scăderile plăților de dividende tind să prezinte cu exactitate performanțele viitoare negative ale companiei.
Mulți investitori monitorizează fluxul de numerar al unei companii, ceea ce înseamnă cantitatea de numerar generată de companie din operațiuni. În cazul în care compania este profitabilă, ar trebui să genereze un flux de numerar pozitiv și să dispună de fonduri suficiente în veniturile reținute pentru a plăti sau pentru a crește dividende. Veniturile păstrate sunt asemănătoare cu un cont de economii care acumulează profituri în exces care trebuie plătite acționarilor sau investite înapoi în afacere. Cu toate acestea, o companie care are o sumă semnificativă de numerar în bilanț poate încă experimenta trimestre cu o creștere sau pierderi a câștigurilor reduse. Banii din bilanț ar putea totuși permite companiei să-și crească dividendul în ciuda perioadelor dificile, deoarece au acumulat suficient numerar de-a lungul anilor.
Dacă semnalizarea dividendelor are loc cu o companie, câștigurile ar putea crește, dar dacă se dovedește că compania a avut erori contabile, un scandal sau o rechemare a produsului, câștigurile ar putea suferi în mod neașteptat. Drept urmare, semnalizarea dividendelor ar putea indica câștiguri mai mari în viitor pentru o companie, precum și un preț mai mare al acțiunilor. Cu toate acestea, nu înseamnă neapărat că un eveniment negativ nu a putut avea loc înainte sau după eliberarea veniturilor.
Testarea teoriei
Doi profesori de la Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba și Lawrence Summers, au scris o serie de lucrări din 1983 până în 1985 care au documentat testarea teoriei semnalizării. După obținerea de date empirice cu privire la valoarea relativă de piață a dividendelor și a câștigurilor de capital, efectul impozitării dividendelor pe plata dividendelor și impactul impozitării dividendelor asupra investițiilor, Poterba și Lawrence au dezvoltat o „viziune tradițională” a dividendelor care include teoriile care semnalează dividendele. câteva informații private despre rentabilitate.
Conform teoriei, prețurile acțiunilor tind să crească atunci când o companie anunță o creștere a plăților de dividende și scade atunci când dividendele vor fi reduse. Cercetătorii au concluzionat că nu există nicio diferență discernibilă între ipoteza conform căreia un dividend crescut creează o veste bună și ipoteza că creșterea dividendelor este o veste bună pentru investitori.
Rentabilitatea
Teoria semnalizării dividendelor sugerează că companiile care plătesc cel mai înalt nivel de dividende sunt sau ar trebui să fie mai profitabile decât alte companii identice care plătesc dividende mai mici. Acest concept indică faptul că teoria semnalizării poate fi contestată dacă un investitor examinează modul în care dividendele curente acționează ca predictori ai veniturilor viitoare.
Studiile anterioare, efectuate din 1973 până în 1978, au concluzionat că dividendele unei firme nu au legătură cu veniturile care urmează. Cu toate acestea, un studiu din 1987 a concluzionat că analiștii corectează de obicei prognozele câștigurilor ca răspuns la schimbările neașteptate ale plăților de dividende, iar aceste corecții reprezintă un răspuns rațional.
Exemple reale de semnalizare a dividendelor
O companie cu un istoric îndelungat de creștere a dividendelor în fiecare an ar putea semnaliza pe piață că managementul și consiliul său de administrație anticipează profiturile viitoare. Dividendele nu sunt în general majorate decât dacă consiliul de administrație este sigur că costul poate fi susținut.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) și-a mărit dividendul de peste 50 de ani și a început să plătească dividende în 1920. Cu toate acestea, în ciuda creșterii constante a dividendelor, veniturile KO au scăzut în ultimii ani, întrucât sodele zaharoase au scăzut în favoarea consumatorilor. În primul trimestru al anului 2016, KO a generat venituri de 10 miliarde de dolari, în timp ce în primul trimestru al anului 2019, compania a generat venituri de 8 miliarde de dolari - o scădere de 20%. Profitul anual sau venitul net a fost de 6, 5 miliarde de dolari în 2016 și de aproximativ 6, 4 miliarde de dolari în 2018.
Deși compania a fost profitabilă în fiecare an, profiturile și veniturile nu au crescut în fiecare an, în ciuda dividendelor mai mari. Cu toate acestea, din graficul de mai jos, putem vedea că prețul acțiunilor a crescut de la aproape 41 USD în 2016 la 50 USD în 2018.
În fiecare an, dividendele au crescut, prezentate în partea de jos a graficului, care susține teoria că creșterea dividendelor poate fi un indiciu al unui preț viitor mai mare.
Prețul acțiunilor Coca-Cola față de creșterile dividendului. Investopedia
Desigur, companii precum Coca-Cola pot îmbunătăți, de asemenea, performanța stocului prin reducerea costurilor și cumpărarea acțiunilor. Cu toate acestea, coerența unui plătitor de dividende poate fi un magnet puternic, atrăgând investitorii la un stoc, indiferent dacă compania crește profituri în fiecare an sau nu.
Companiile Lowes Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) și-a mărit dividendul de peste 50 de ani și a plătit unul în fiecare an din 1961. Veniturile companiei au crescut constant din 2016, de la 56 de miliarde de dolari la aproximativ 70 de miliarde de dolari până în primul trimestru al anului 2019. Profitul anual sau venitul net a crescut de la 2, 7 USD miliarde în 2016 la 3, 4 miliarde de dolari în 2018.
Din graficul de mai jos, putem observa că prețul acțiunilor a crescut de la aproape 70 USD în 2016 până la 117 USD în 2018 înainte de a reveni la 97, 50 USD până la sfârșitul anului. De asemenea, dividendele au crescut de la 28 de cenți în 2016 la 48 de cenți în 2018. Proponenții semnalizării dividendelor ar putea indica spre Lowes ca un exemplu de semnalizare a managementului executiv că dividendele mai mari ar trebui să fie corelate cu un preț al acțiunilor mai mare.
Reduce prețul acțiunilor și creșterea dividendelor. Investopedia
Desigur, în exemplele noastre de mai sus, analizăm doar o valoare de câțiva ani pentru două stocuri. De asemenea, mulți factori determină un preț al acțiunilor mai mare sau mai mic, în afară de dividende, inclusiv condiții economice, cheltuieli ale consumatorilor, eficiență în management, vânzări și câștiguri. Există alte câteva stocuri cu istorii puternice de plată a dividendelor, care par promițătoare pentru investitorii care caută dividende în continuă creștere și includ Compania Națională de Combustibil Gaz, FedEx Corporation și Corporația Franco-Nevada.
