Notele tranzacționate pe bursă (ETN), sunt veri apropiați ai fondurilor tranzacționate în schimburi (ETF), dar există unele diferențe structurale cheie.
Pentru investitorii interesați să exploreze acest tip de investiții, este important să știm cum funcționează atunci când vine vorba de investiții în index și în comparație cu ETF-urile.
ETN vs. ETF
ETN-urile sunt produse structurate emise sub formă de note de datorie senior, în timp ce ETF-urile reprezintă o participație la o marfă de bază. ETN-urile seamănă mai mult cu obligațiunile prin faptul că nu sunt garantate. ETF-urile furnizează investiții într-un fond care deține activele pe care le urmărește, precum acțiuni, obligațiuni sau aur.
Barclays Bank PLC, o instituție financiară în vârstă de 300 de ani, cu active de sute de milioane și un rating de credit bun de la Standard & Poor's, oferă ETN-urilor sale un suport destul de sigur. Dar chiar și cu acest tip de credibilitate, investițiile nu sunt excluse de riscul de credit. În ciuda reputației sale, Barclays nu va fi niciodată la fel de sigură ca o bancă centrală, așa cum am asistat la căderea marilor bănci, precum Lehman Brothers și Bear Stearns, în ultima criză financiară. Reglementările și mai stricte care necesită mai mult capital de siguranță nu fac ca băncile să fie imune complet de colaps.
Distincții în tratamentul fiscal
ETN-urile își urmăresc indicii subiacenți, minus o cheltuială anuală de 75 de puncte de bază pe an. Spre deosebire de ETF-uri, nu există erori de urmărire cu ETN-urile.
Investitorii ar trebui să trateze ETN-urile ca contracte preplătite. Aceasta înseamnă că orice diferență între vânzare și cumpărare va fi clasificată drept câștig de capital. În comparație, randamentul de la ETF-uri bazate pe mărfuri va proveni din dobânzile aferente facturilor de la Trezorerie, câștigurile de capital pe termen scurt realizate la rularea contractelor futures și câștigurile de capital pe termen lung.
Deoarece câștigurile de capital pe termen lung sunt tratate mai favorabil decât câștigurile de capital și dobânzile pe termen scurt, tratamentul fiscal al ETN-urilor ar trebui să fie mai favorabil decât cel al ETF-urilor.
Cu toate acestea, proprietarul unei ETN va datora impozite pe venit din dobânzi sau plăți cupon efectuate de ETN. Pentru investitorii internaționali, diferențele sunt combinate ca un tratament pentru aceste câștiguri de capital și vor fi tratate diferit în țările lor de origine.
Riscuri diferite
În afara tratamentului fiscal, diferența dintre ETN-uri și ETF-uri se reduce la riscul de credit versus riscul de urmărire.
ETN-urile au risc de credit, astfel încât dacă Barclays ar intra în faliment, este posibil ca investitorii să fie nevoiți să se alinieze creditorilor mai mari și să nu primească randamentul pe care i-au fost promis. O ETF, pe de altă parte, nu are practic niciun risc de credit. Există însă un risc de urmărire implicat în organizarea unui ETF. Cu alte cuvinte, există posibilitatea ca randamentele ETF să difere de indicele de bază.
Care e mai bun?
Acum că aveți o mai bună înțelegere a diferențelor dintre ETN-uri și ETF-uri, care ar trebui să alegeți? Într-o anumită măsură, care va fi determinată de pachetul dvs. fiscal și de orizontul de timp al investiției.
În timp ce cel mai mare beneficiu al unei ETN este că întregul câștig este tratat ca un câștig de capital, acest câștig este de asemenea amânat până când garanția este fie vândută, fie scadentă. Aceasta este ceva care nu ar trebui luat ușor de investitorii pe termen lung conștienți de taxe. Cu un ETF, câștigurile și pierderile de capital sunt realizate pe măsură ce fiecare contract futures este trecut în alt contract.
Linia de jos
Marea diferență între ETN-uri și ETF-uri este între riscul de credit și tratamentul fiscal.
Deși beneficiul administrării active este discutabil, nu există nicio discuție despre valoarea pe care ingineria financiară a adus-o pe piețele financiare de la dereglarea de la începutul anilor '70. Ingineria financiară a făcut piețele noastre mai lichide și mai eficiente. Crearea ETN este o dezvoltare la care toți investitorii ar trebui să afle și să ia în considerare adăugarea la portofoliile lor.
