Ce este riscul de extindere?
Riscul de extindere este riscul ca debitorii să amâne plățile în avans din cauza condițiilor de piață. Este un risc care este, în general, analizat în investiții structurate pe produse de credit pe piața secundară.
De exemplu, dacă ratele dobânzilor cresc, ar putea descuraja proprietarii de case să-și refinanțeze ipotecile, reducând fluxul de rambursări anticipate. Acest lucru ar putea extinde durata împrumuturilor într-o garanție garantată prin credite ipotecare (MBS), dincolo de ceea ce estimează inițial modelele de evaluare și risc.
Înțelegerea riscului de extindere
Riscul de extindere este un risc secundar de produs al pieței, prin care debitorii vor rămâne în împrumut mai mult amânând ciclul mediu de plată pentru investitorii de produse de piață secundară. Pe piața primară, creditorii sunt concentrați în principal pe riscul de contracție (cunoscut și sub denumirea de risc de plată anticipată), care este riscul ca un împrumutat să plătească din timp și, astfel, să reducă dobânda plătită unui creditor de-a lungul vieții unui împrumut.
Cheie de luat cu cheie
- Riscul de extindere este riscul ca împrumutații să amâne plățile anticipate din cauza condițiilor de pe piață. Riscul de extindere este în mare parte o preocupare pe piața creditelor secundare. Pe piața creditelor primare, riscul de plată anticipată este preocuparea mai mare pentru emitenți.
Risc de contracție a pieței primare
Creditorii primari de pe piață emit împrumuturi cu împrumuturi, cu speranța că împrumutatul nu va plăti din timp, ceea ce scade dobânda pe care un creditor o câștigă la un împrumut. Unii creditori chiar instituie taxe de plată anticipată pentru plata anticipată pentru a compensa pierderile. Cu un împrumut cu rată fixă, debitorii au un stimulent mai mare să își plătească împrumutul în special din perspectiva refinanțării atunci când ratele scad. Acest lucru provoacă un risc de contracție pentru creditorii primari, deoarece mai mulți debitori sunt susceptibili de a plăti în avans.
Cu împrumuturi cu rată variabilă Împrumutații de pe piața primară vor înregistra un avans mai mare atunci când ratele cresc, ceea ce crește și riscul de contracție. Când creșterea ratelor, debitorii au un stimulent mai mare la rambursare din timp pentru a economisi plata dobânzilor.
Produse de credit structurate
Riscul de extindere este în general cel mai important pentru investitorii de pe piața secundară în produsele de credit structurate. Aceste produse ambalează împrumuturi în portofolii care sunt vândute pe piața secundară, de obicei cu diverse tranșe reprezentând diferite tipuri de risc.
Riscul de extindere poate fi evaluat pe diferite tipuri de produse de credit structurate, cu modificări ale ratei cu efecte diferite asupra împrumuturilor cu rată fixă și variabilă. Dacă o investiție de credit structurată este alcătuită din împrumuturi cu rată fixă într-un mediu cu rată în creștere, atunci riscul de extindere va fi, în general, mai mare pentru investitori, deoarece debitorii se mulțumesc cu ratele dobânzilor pe care le plătesc și au un stimulent mai puțin să își plătească împrumutul din timp. Aceasta crește riscul de extindere, deoarece investitorii trebuie să aștepte mai mult pentru a primi plățile din împrumut. Riscul de extindere poate, de asemenea, să scadă valoarea de tranzacționare a pieței secundare a unui produs structurat cu rată fixă într-un mediu cu rată în creștere, deoarece mecanismele generale de stabilire a prețurilor vor căuta să atribuie o valoare mai mare investițiilor care plătesc rate ale dobânzii mai mari.
Cu produse cu rată variabilă, riscul de extindere a produselor este mai mic în mediile cu rată în creștere. Acest lucru se datorează faptului că investitorii au un stimulent mai mare la plata în avans, atunci când ratele cresc la împrumuturile variabile, creând rambursări anterioare către investitori. Investitorii primesc o plată în avans, pe care apoi o pot investi și la rate mai mari.
