Facebook Inc. (FB) deține cea mai mare rețea de socializare din lume. Buzunarele adânci și efectul de rețea al companiei se combină pentru a crea un avantaj competitiv față de colegii de tehnologie și de inovații. O marjă largă de exploatare, precum și randamente peste costul capitalului oferă dovada cantitativă a acestui avantaj. Cu toate acestea, natura dinamică a industriei Facebook pune la îndoială durabilitatea pe termen lung a gropii sale economice.
Moase economice
Warren Buffett a ajutat la dezvoltarea și popularizarea conceptului de groapă economică, definit ca un avantaj competitiv durabil, care permite unei companii să genereze un profit economic pentru viitorul previzibil. Fără o groapă, marjele de profit se erodează până când devin egale cu randamentul capitalului investit (ROIC).
Cheie de luat cu cheie
- Facebook este cea mai mare rețea de socializare din lume. Marjele de operare largi și randamentele constante peste costul capitalului sunt dovezi ale avantajului competitiv al companiei. Cartea Facebook beneficiază de un șanț economic sub forma unor economii de scară. Industria dinamică în care operează Facebook ridică anumite îndoieli asupra durabilității gropii sale economice. Cu toate acestea, în ciuda unor controverse, Facebook continuă să crească și să atragă un număr record de utilizatori.
Jaluzele pot fi stabilite prin economii de scară, efecte de rețea, proprietate intelectuală, identitate de marcă sau exclusivitate juridică. Strategia lui Buffett se învârte în jurul identificării companiilor cu creșteri durabile care generează fluxuri de numerar, estimând valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare și achiziționând stocuri atunci când prețul scade sub valoarea actuală a acestor fluxuri de numerar.
Analiza calitativă a gropii Facebook
Economiile de scară sunt o parte importantă a avantajului competitiv al Facebook, dar nu în același mod ca firmele de producție low cost sau companiile de utilități. Tendința tehnologiei de a evolua rapid înseamnă că companiile tehnologice există într-un mediu dinamic.
Pentru a rămâne competitivi, firmele tehnologice trebuie să își actualizeze ofertele existente și să lanseze produse sau servicii noi. Acest lucru se realizează prin cheltuieli în cercetare și dezvoltare internă sau prin achiziționarea de inovatori mai mici, iar companiile mari își pot permite în general să cheltuiască mai mult în cercetare și dezvoltare și achiziții. Deși cheltuielile mai mari nu garantează puterea de ședere, aceasta crește probabilitatea de succes.
Cea mai evidentă sursă de acțiune a Facebook este efectul de rețea. Rețeaua socială principală a companiei are peste 2 miliarde de utilizatori. Facebook deține, de asemenea, două dintre cele mai populare aplicații mobile în Instagram și WhatsApp, despre care compania a spus că intenționează să fuzioneze cu propriul serviciu de mesagerie în 2020.
O rețea de social media devine în general mai valoroasă pe măsură ce baza de utilizatori crește. Comunitățile mai mici au în general mai puțin de împărtășit, consumat și discutat. Facebook a creat o platformă multimedia neutră pentru interese, care permite utilizatorilor să-și angajeze prieteni, familie, cunoscuți, persoane necunoscute și afaceri într-o varietate de moduri.
Rețelele de socializare mari sunt, de asemenea, mai valoroase pentru agenții de publicitate, principala sursă de venit a Facebook. Un motiv este că rețelele mai mari pot oferi mai multe date și acces la un grup mai mare de potențiali clienți. Eșecul Google Plus, care a fost închis după expunerea informațiilor utilizatorului, demonstrează puterea durabilității Facebook datorită efectului de rețea.
Identitatea mărcii oferă un beneficiu pentru Facebook, deoarece se distinge imediat de orice rețea socială de ultimă generație. Cu toate acestea, acest beneficiu este în mare măsură capturat în efectul de rețea, iar istoricul serviciilor online arată cât de repede se pot muta mărci cunoscute precum AOL sau MySpace în și în favoarea publicului. Proprietatea intelectuală poate ajuta pe margini prin îmbunătățirea capacității de colectare a datelor, dar acesta este un contribuabil minor la acțiune.
1, 6 miliarde
Numărul de persoane (în 2019) care se conectează zilnic la Facebook, potrivit Facebook.
Existența gropii Facebook bazată pe acești factori este dificil de negat, dar sustenabilitatea acestui avantaj este în dezbatere. Creșterea rapidă a companiei la importanță arată că condițiile se pot schimba rapid, iar consumatorii de servicii bazate pe web pot fi încremeniți. În plus, giganții tehnologici existenți, cum ar fi Microsoft Corp. (MSFT) și Alphabet Inc. (GOOGL), se vor suprapune probabil cu Facebook, deoarece aceste companii se diversifică sau se reorientează în viitor.
În cele din urmă, nu au existat lipsuri de controverse în legătură cu Facebook și probleme legate de confidențialitatea utilizatorilor. În 2018, compania a fost acuzată că a permis unei companii de exploatare a datelor din Marea Britanie să utilizeze informațiile utilizatorilor - inclusiv de la unii utilizatori care nu au permis în mod special accesul la datele lor - pentru a ajuta campaniile politice să capteze voturi. Scandalul Cambridge Analytica a dus la o mișcare printre unii utilizatori pentru a-și șterge conturile.
Conform unui sondaj Pew Research din 2018, realizat pe 4.594 de persoane, 44% dintre utilizatorii cu vârste cuprinse între 18 și 29 de ani au șters aplicația Facebook în urma scandalului. Cu toate acestea, presa negativă părea să aibă un impact relativ redus asupra tendințelor utilizatorilor. Facebook a raportat o creștere de 1, 6% a utilizatorilor, la 2, 45 miliarde, în trimestrul al treilea din 2019.
Indicatori cantitativi de alunecare
Marjele ridicate și durabile sunt indicatorul final al unei gropi economice. Marja de operare Facebook a fost volatilă de-a lungul timpului, variind de la 10, 6% în 2012 la 52, 3% în 2010. Din 2013 până în 2015, marja de operare a companiei a fost în intervalul 35 - 40%. Acesta a atins un nivel maxim de aproape 50% în 2018, înainte de a coborî la 35%.
Peste 12 luni s-a încheiat în 2018, ROIC-ul Facebook a fost de 11%, cu mult sub nivelul de 19% realizat anterior ofertei publice inițiale, dar în linie cu cifrele post-IPO. ROIC de 11% depășește costul de capital al Facebook, care este de aproximativ 6, 7%, în funcție de metodologia de calcul. Această diferență de 5% nu este excepțională, însă Facebook este încă într-o fază de creștere puternică, unde profiturile nu sunt întotdeauna prioritare.
