Exemplu de bilanț al fondurilor acoperite

Cuprins

• Piața de acțiuni - Fondul neutru
• Exemplu
• Linia de jos

Odată un vehicul de investiții de nișă pentru ultra-bogat, industria fondurilor de acoperire a crescut până la peste 3, 2 miliarde de dolari în active sub administrare. Astăzi există numeroase strategii pe care le folosesc fondurile de acoperire, de la cele simple la cele foarte complexe. Fondurile de acoperire sunt, de asemenea, în mod intenționat opace, astfel încât să știi exact ce este în bilanțul său este dificil de constatat. Adesea, fondurile speculative funcționează ca o „cutie neagră”, cu puține informații pentru investitori sau publicul exterior. În plus față de lipsa de transparență, fondurile speculative utilizează adesea efectul de levier și instrumentele derivate pentru a-și atinge obiectivele, ceea ce face ca bilanțurile lor să fie și mai reduse.

Pentru a nu ghici cum arată bilanțul unui fond de acoperire modern, este util să ne întoarcem la rădăcinile lor: fondul neutru pe piața de acțiuni pe termen scurt. Înființată în 1949, această strategie încă frecvent utilizată a devenit primul fond de acoperire din lume. (Vezi și Scurt istoric al fondului de acoperire .)

Cheie de luat cu cheie

• La fel ca toate întreprinderile, fondurile speculative operează folosind atât active, cât și pasive, care apar în bilanțul fondului. Un bilanț va fi întotdeauna net, astfel încât partea stângă (adică active) să fie exact egală cu partea dreaptă (adică pasive și capitaluri proprii).Pentru un fond pe termen scurt, activele ar include stocuri lungi și numerar, în timp ce datoriile ar include stocul scurt.

Piața de acțiuni - Fondul neutru pe termen scurt

După cum sugerează și numele său, această strategie cumpără și vinde stocuri scurte într-o manieră astfel încât portofoliul general să fie scutit de toate riscurile sistematice ale pieței, iar beta-ul său este zero. Ca urmare, portofoliul este imun la mișcările și direcția pieței bursiere globale, iar orice alfa (excesul de rentabilitate) generat se datorează exclusiv capacității administratorului portofoliului de a cumpăra acțiuni subvalorizate și de a vinde alte supraevaluate.

Cumpărările și vânzările nu sunt arbitrare. În schimb, sunt aleși să anuleze betas-urile pozițiilor. De exemplu, în sectorul companiei aeriene, XYZ Airlines ar putea fi subevaluată și ABC Airways supraevaluată. Dacă beta-ul fiecărui stoc ar fi egal, fondul ar cumpăra și vinde respectiv cantități egale. Dacă ABC ar avea o versiune beta de două ori mai mare decât XYZ, fondul ar vinde jumătate din numărul de acțiuni ABC cumpărat în XYZ pentru a neutraliza beta-ul net.

Exemplu de bilanț al fondului de acoperire

Un bilanț este o situație financiară care arată o imagine a activelor și pasivelor unei companii sau ale fondului. Bilanțul funcționează în baza formulei contabile Active = Datorii + Capitaluri proprii.

În cazul fondului nostru de acoperire, activele sunt poziții lungi pe acțiuni și numerar. Acțiunile care au fost vândute în scurt timp vor apărea în bilanț drept pasive (iar numerarul generat din aceste vânzări ca active). Capitalul propriu este ceea ce rămâne după scăderea pasivelor din active. Mai jos este un exemplu ipotetic al bilanțului pentru un fond de acoperire pe termen lung neutru pe piața de acțiuni:

bunuri			pasive
Stocuri lungi	250		Stocuri scurte (împrumut)	250
Numerar (din vânzări scurte)	250
Alte numerar	50
			echitate	300
Total active:	550		Total datorii + capitaluri proprii:	550