Care este teorema de separare a lui Fisher?
Teorema de separare a lui Fisher postulează că, având în vedere piețele de capital eficiente, alegerea investiției unei firme este separată de preferințele de investiții ale proprietarilor acesteia și, prin urmare, firma ar trebui să fie motivată doar să maximizeze profiturile. Cu alte cuvinte, firma nu ar trebui să-i pese de preferințele de utilitate ale acționarilor pentru dividende și reinvestire. În schimb, ar trebui să vizeze o funcție de producție optimă care să conducă la cele mai mari profituri posibile pentru acționari.
Cum funcționează teorema de separare a lui Fisher
Noțiunea de bază este că managerii unei firme și acționarii acesteia au obiective diferite este punctul de plecare pentru Teorema de separare a lui Fisher: acționarii au preferințe de utilitate care formează curbe individuale ale funcției de utilitate, dar managerii firmei nu au mijloace rezonabile de a stabili ce sunt. Astfel, managerii ar trebui să ignore preferințele și să lucreze pentru a maximiza valoarea firmei. Managerii care iau aceste decizii de investiții pentru producție ar trebui să presupună că, în ansamblu, obiectivele de consum ale proprietarilor pot fi satisfăcute dacă maximizează randamentul întreprinderii în numele lor.
Extensia teoremei
Teorema de separare a lui Fisher a fost o perspectivă importantă. A servit ca temei pentru teorema Modigliani-Miller, că, având în vedere piețele de capital eficiente, valoarea unei firme nu este afectată de modul în care finanțează investițiile sau distribuie dividende. Există trei metode principale de finanțare a investițiilor: datorii, capitaluri proprii și numerar generat intern. Cu toate celelalte, valoarea firmei nu variază în funcție de finanțarea datoriei comparativ cu finanțarea capitalurilor proprii.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) a fost un economist instruit în Yale, care a contribuit prolific la economia neoclasică în studiile teoriei utilității, a capitalului, investițiilor și a ratelor dobânzii. Natura capitalului și a venitului (1906), Rata dobânzii (1907) și Teoria interesului (1930) au fost lucrări originale care au influențat generații de economiști.
