Care este curba cu randament plat?
Curba randamentului plat este o curbă a randamentului în care există o mică diferență între ratele pe termen scurt și cele pe termen lung pentru obligațiunile cu aceeași calitate a creditului. Acest tip de aplatizare a curbelor de randament este adesea observat în timpul tranzițiilor între curbele normale și cele inversate. Diferența dintre o curbă a randamentului plat și o curbă a randamentului normal este că o curbă de randament normal coboară în sus.
Curba de randament
Înțelegerea curbei cu randament plat
Atunci când obligațiunile pe termen scurt și lung oferă randamente echivalente, de obicei, există un avantaj redus în deținerea instrumentului pe termen lung; investitorul nu obține nicio compensație în exces pentru riscurile asociate cu deținerea de valori mobiliare pe termen lung. Dacă curba de randament se aplatizează, indică că scăderea randamentului între obligațiunile pe termen lung și cele pe termen scurt scade. De exemplu, o curbă a randamentului plat pentru obligațiunile Trezoreriei SUA este una în care randamentul pentru o obligațiune de doi ani este de 5%, iar randamentul pentru o obligațiune de 30 de ani este de 5, 1%.
O curbă a randamentului de aplatizare poate fi rezultatul scăderii ratelor dobânzilor pe termen lung mai mult decât ratele dobânzilor pe termen scurt sau ratele pe termen scurt care cresc mai mult decât ratele pe termen lung. O curbă a randamentului plat este de obicei un indiciu că investitorii și comercianții sunt îngrijorați de perspectivele macroeconomice. Unul dintre motivele pentru care curba randamentului se poate aplana este că participanții la piață s-ar putea aștepta ca inflația să scadă sau Rezerva Federală să crească rata fondurilor federale pe termen scurt.
De exemplu, dacă Rezerva Federală își crește ținta pe termen scurt într-o anumită perioadă, ratele dobânzilor pe termen lung pot rămâne stabile sau în creștere. Cu toate acestea, ratele dobânzilor pe termen scurt vor crește. În consecință, panta curbei de randament s-ar aplana, deoarece ratele pe termen scurt cresc mai mult decât ratele pe termen lung.
Cheie de luat cu cheie
- O curbă a randamentului de aplatizare este atunci când obligațiunile pe termen scurt și pe termen lung nu văd nicio modificare evidentă a ratelor. Acest lucru face ca obligațiunile pe termen lung să fie mai puțin atractive pentru investitori. Astfel, o curbă poate fi considerată un marker psihologic, ceea ce ar putea însemna că investitorii își pierd credința în potențialul de creștere al pieței pe termen lung. numită strategie Barbell, echilibrând un portofoliu între obligațiunile pe termen lung și cele pe termen scurt. Această strategie funcționează cel mai bine atunci când obligațiunile sunt „scadute” sau eșalonate la anumite intervale.
Considerație specială: Strategia Barbell
Strategia barbell poate beneficia de investitori într-un mediu de curba de randament de aplatizare sau dacă Rezerva Federală încearcă să crească rata fondurilor federale. Cu toate acestea, strategia barbellului ar putea să nu funcționeze mai puțin atunci când se accentuează curba de randament. Strategia barbell este o strategie de investiții care ar putea fi folosită în investiții cu venituri fixe și tranzacționare. Într-o strategie barbell, jumătate din portofoliu este alcătuită din obligațiuni pe termen lung, în timp ce restul este constituit din obligațiuni pe termen scurt.
De exemplu, să presupunem că diferența de randament este de 8% și un investitor consideră că curba de randament se va aplatiza. Investitorul ar putea aloca jumătate din portofoliul cu venituri fixe la notele de 10 ani ale Trezoreriei SUA și cealaltă jumătate din biletele de trezorerie ale SUA din doi ani. Prin urmare, investitorul are o anumită flexibilitate și ar putea reacționa la schimbările de pe piețele de obligațiuni. Cu toate acestea, portofoliul poate suferi o scădere semnificativă dacă există o creștere meteorică a ratelor pe termen lung, care se datorează duratei obligațiunilor pe termen lung.
