Piețele de acțiuni volatile și în mișcare rapidă sunt coșmar pentru mulți investitori bursieri mari și mici, dar creează o bonă pentru comercianții de mare viteză, de înaltă frecvență (HFT) și companiile de tehnologie financiară (fintech) care își susțin activitățile. Succesul acestor firme a fost ajutat în mod involuntar de cel mai mare operator de burse de valori mobiliare din lume, CME Group Inc. (CME), care nu a reușit să corecteze un defect în sistemele sale care le permite acestor comercianți super-rapide să obțină profituri masive, probabil la cheltuielile investitorilor obișnuiți, relatează The Wall Street Journal. „Mediul în care aveți multe schimbări de preț în timpul zilei este mediul ideal pentru un producător de piață”, a descris situația pentru Bloomberg Douglas Cifu, CEO Virtu Financial Inc. (VIRT).
Câștigători și mizeri
Stocurile acestor firme comerciale de mare viteză au crescut în timp ce stocurile au scăzut în ultimele zile. Virtu oferă o platformă tehnologică folosită de mulți jucători în jocul de tranzacționare de mare viteză. Aproximativ în concordanță cu vârful indicelui CBOE Volatility Index (VIX), prețul acțiunii Virtu a crescut cu 44% de la închiderea din 2 februarie până la 9 februarie. Acțiuni ale Flow Traders NV cu sediul în Olanda, o firmă care oferă servicii similare, a crescut cu 51. % din 5 februarie până pe 12 februarie pe Euronext Amsterdam Exchange, pe Bloomberg Markets.
Indicele de creștere a investigației Anopedia (IAI) în creștere reflectă mediul care permite acestor firme comerciale de mare viteză să prospere. Indicele continuă să înregistreze niveluri extreme de îngrijorare cu privire la piețele de valori mobiliare în rândul celor 27 de milioane de cititori ai săi din întreaga lume, parțial rezultat al unei volatilități ridicate, măsurate de VIX, denumit în mod frecvent „indice de frică”.
Comercianți de ajutoare gigantice ajută
După cum am menționat mai sus, o lacună la CME a adăugat profiturilor comercianților de mare viteză. După cum este descris în Jurnal, comercianții contractelor futures primesc uneori confirmări ale comenzilor lor de la CME înainte ca aceste tranzacții să fie raportate publicului larg prin intermediul fluxului de date CME, o întârziere numită latență. Un studiu citat de Jurnal a constatat că contractele futures ale CME legate de nota de trezorerie a SUA de 10 ani au avut recent o perioadă de latență medie de 100 de microsecunde, sau 100 de milioane de secunde, în timp ce 10% din observații au avut întârzieri de peste 2.000 de microsecunde.. Aceste întârzieri sunt mai mult decât suficiente pentru exploatarea comercianților.
Pentru a fi sigur, problema a creat dezbateri aprinse între investitori cu privire la faptul dacă acest avantaj este nedrept sau reprezintă pur și simplu tranzacționarea experimentată de către jucătorii de mare viteză. Unii comercianți intervievați de Jurnal susțin că investitorii obișnuiți nu sunt răniți de defecte și că lupta reală este între jucătorii de mare viteză, cu cel mai mare și cel mai rapid câștig în detrimentul rivalilor mai mici și mai lenti. În orice caz, profiturile de tranzacționare masive sunt în joc.
Alergare frontală de înaltă tehnologie
Unii critici spun că aceste tranzacții specifice de înaltă tehnologie au asemănări cu rularea frontală, în care un participant la piață care are cunoștințe în avans despre comenzile pendinte de la alți comercianți sau investitori poate exploata informația în avantajul său. Jurnalul oferă acest exemplu: un contract futures petrolier se vinde la 60, 01 USD; un comerciant de mare viteză încheie o comandă pentru a cumpăra un contract la 60, 00 USD; dacă tranzacția respectivă este executată, comerciantul de mare viteză aduce ca o comandă mare de a vinde la un preț încă mai mic, poate 59, 99 USD, nu a afectat fluxul de date publice; comerciantul de mare viteză intră apoi într-o comandă mare de vânzare la 60, 00 USD, așteptând să obțină un profit de cel puțin 1% pe contract. Repetați acest proces de mai multe ori cu comenzi mari procesate cu viteză fulger, iar profiturile pot ajunge la sute de milioane de dolari anual, pe fiecare companie de tranzacționare electronică Quantlab Financial LLC, după cum raportează Jurnalul.
CME „Loophole” persistă
„Lacuna” CME a fost semnalată prima dată de Jurnal în 2013, ceea ce a dus la o anchetă a Congresului, un angajament al CME de a-l închide. Cu toate acestea, unii dintre cei mai mari clienți ai CME exploatează această situație, determinându-i pe unii să se întrebe cât de dornic este CME să rezolve problema. "Acest lucru creează un club special de firme care beneficiază de asimetria informațională", a declarat John Journal Huth, directorul de operare al Quantlab, pentru Jurnalul Oficial.
