Majoritatea investitorilor petrec foarte puțin timp gândindu-se la gestionarea portofoliului. Investitorii individuali tind să-și schimbe portofoliul pe baza fluxului de știri, a sfaturilor și a acțiunii prețurilor. Ei folosesc țintele de preț și opresc pierderile pentru a cumpăra și vinde stocuri din portofoliul lor. Aceasta tinde să creeze multă activitate în portofoliu și este una dintre cauzele principale ale subperformanței investitorilor cu amănuntul. Cercetările academice indică faptul că gestionarea deficitară a portofoliului și excesul de tranzacționare sunt printre cauzele principale ale subperformanței investitorilor.
Concentrați-vă pe afaceri, nu pe preț
În cartea sa clasică din 1972, 100 până la 1 în Bursa, autorul Thomas Phelps spune povestea unui om de afaceri care și-a vândut companiile și a investit încasările pe piața de valori. El a spus lui Phelps că îl înnebunește să urmărească zilnic fluctuarea prețurilor acțiunilor. Stocurile pe care le-a cumpărat au scăzut și cele pe care nu le-a urcat și toată experiența i-a provocat nopți nedormite. Phelps l-a întrebat cum a evaluat companiile pe care le deținea înainte de a le vinde. Omul de afaceri a spus că este simplu. Atâta timp cât vânzările erau în creștere și marjele de profit erau bune, știa că afacerea va fi în regulă și nu i-a provocat un moment de îngrijorare. Nu putea vedea în fiecare zi un preț pentru afaceri, așa că s-a concentrat pe performanța afacerii și nu pe prețul curent.
Phelps a sugerat să gestioneze portofoliul de acțiuni în același mod, concentrându-se pe rapoartele trimestriale și progresul activității și să ignore fluctuațiile zilnice ale prețurilor. Acest lucru i-ar permite să obțină rezultate similare și liniște sufletească. Omul de afaceri a spus că nu poate. Informațiile erau disponibile și se simțea obligat să verifice prețurile în fiecare zi. (Acest lucru a fost înainte ca Internetul și telefoanele inteligente să vă permită să verificați prețurile în fiecare minut, iar singura sursă de informație fiabilă a fost Wall Street Journal.) (A se vedea, de asemenea, O istorie a rentabilității Wall Street .)
Investitorii ar fi înțelepți să își gestioneze portofoliile așa cum sugerează Phelps. În fiecare trimestru, companiile își lansează informațiile financiare, iar investitorii ar trebui să se axeze pe ceea ce se întâmplă cu afacerea și mai puțin pe fluctuația cotidiană a prețurilor stocurilor pe care le dețin. O concentrare pe termen mai lung cu o activitate mai mică ar trebui să conducă la randamente pe termen lung mai mari.
Este totul în numere
În fiecare trimestru, investitorii ar trebui să citească comunicatul de venituri al participațiilor și să pună câteva întrebări de bază. Vânzările cresc? Dacă nu, de ce nu? Sunt câștigurile mai mari decât au fost în trimestrul precedent și acum 12 luni? Din nou, dacă nu, de ce nu? Compania a emis noi acțiuni de acțiuni sau creșterea nivelului datoriei? Dacă da, care a fost scopul ofertei și cum vor fi utilizate fondurile? Există produse sau servicii noi lansate care ar putea determina creșterea vânzărilor și a câștigurilor? La toate aceste întrebări se răspunde în comunicatul de câștiguri și în apelul de conferință ulterior. Investitorii ar trebui să citească comunicatul și transcrierea apelului și să pună o serie de întrebări care să determine modul în care se desfășoară afacerea.
Deoarece toate celelalte din situațiile financiare ajung să fie reflectate în capitalurile proprii ale acționarilor, este important să se stabilească dacă valoarea contabilă pe acțiune crește la fel de rapid ca și câștigurile raportate. Dacă nu, atunci trebuie să știți unde se duc banii. Dacă se cheltuiește pentru cercetare și dezvoltare, asta este potențial pozitiv. Dacă dispare în cheltuieli generale și administrative mai mari de vânzare, acesta este un steag roșu care indică faptul că managementul reinveste fără succes profiturile în afacere. În timp, valoarea contabilă pe acțiune ar trebui să crească cel puțin la fel de repede ca veniturile raportate.
Problemele de atitudine ale conducerii
De asemenea, investitorii ar trebui să examineze atitudinea conducerii față de acționari. Compania plătește un dividend? A crescut în timp? Acțiunile de răscumpărare ale acțiunilor trebuie să crească valoarea acțiunilor rămase? O fac la evaluări rezonabile sau cumpără acțiuni supraevaluate pentru a umfla temporar profitul pe acțiune? În cazul în care cumpără acțiuni de stoc, este restant numărul de acțiuni sau este compensat de opțiunile de acțiuni și de subvențiile de gestiune către gestiune? Există ofițeri și directori care fac cumpărături deschise pe piață sau vânzări ale stocului în jurul prețurilor curente? Atitudinea conducerii față de acționari și proprietatea și activitatea de tranzacționare a companiei pe care o dețin pot fi un factor semnificativ în luarea în considerare a performanței viitoare a corporației și a prețului acțiunilor. (Consultați, de asemenea, Obțineți dur pe managementul pufului .)
Concentrați-vă pe proprietatea pe termen lung a unor afaceri bune
În loc să se concentreze pe ținte de preț arbitrare și acțiuni de piață zilnice, investitorii ar trebui să ia în considerare modul în care se desfășoară activitatea în sine. Dacă compania este în creștere și marjele de profit sunt stabile, atunci puteți deține stocul confortabil. Dacă compania se descurcă bine și stocul este în scădere, este posibil să doriți să luați în considerare cumpărarea mai multor acțiuni. Dacă, cu toate acestea, afacerea se luptă și nu puteți găsi niciun motiv valid că se va îmbunătăți oricând în curând, atunci este timpul să vă gândiți la vânzarea stocului, indiferent de acțiunea actuală a prețurilor.
Linia de jos
Concentrarea asupra activității în sine, mai degrabă decât prețul acțiunii, va conduce la proprietatea pe termen lung și la costuri mai mici ale tranzacției. Banii reali în acțiuni sunt obținuți de acei investitori pacienți care consideră că deținerea lor ca proprietate a unei afaceri și dețin acțiuni atâta timp cât afacerea este bună.
