Bill Miller, legendarul investitor tehnologic, își bucură din nou succesul, după ce fondul său tehnic Legg Mason a făcut ravagii în criza financiară. Acum, fondul său de 2 miliarde de dolari Miller Value Partners depășește piața cu aproximativ 3 puncte procentuale anual în ultimul deceniu, potrivit Morningstar. Miller spune că rămâne „pe deplin investit” în ceea ce vede ca o „piață a taurilor în curs de desfășurare”, conform ultimei sale scrisori de piață trimestrială din 5 ianuarie.
„Aceasta este singura dată în cei 37 de ani de administrare a banilor pe care i-am văzut intrări, în ciuda unei corecții a pieței”, a declarat el într-un interviu cu Institutional Investor. Miller Opportunity Trust a înregistrat un flux de 377 USD în 2018. „Șomajul este scăzut; inflația este scăzută; evaluările au comprimat 15 - 20 la sută în acest an, deoarece veniturile au crescut și prețurile acțiunilor nu. Cred că aceasta este o corecție normală pe o piață continuă a taurilor. Până când se schimbă ceva la nivel macro și cu evaluări, suntem investiți pe deplin ”, a spus medicul veterinar Street.
Optimismul său în ceea ce privește o revenire viitoare a pieței este motivul pentru care se așteaptă ca performanțele sale de top să depășească, inclusiv: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) și Amazon Inc. (AMZN), pe MarketWatch.
4 picturi preferate de Bill Miller
- ADT; 5, 4 miliarde de dolari, 16, 6% Amazon; 816, 9 miliarde USD, 8, 1% Avon; 876 milioane USD, 29% Facebook; 428, 2 miliarde USD; 12, 3%
2019: 'Anul porcului'
Miller se remarcă în paralel cu Zodiacul chinezesc, menționând că, deși anul trecut a fost „anul câinelui”, S&P 500 a înregistrat cele mai slabe performanțe anuale într-un deceniu, iar decembrie la cel mai slab moment din 1931, 2019 fiind anul porcului.
"În acest an de porc, cred că curajul va fi răsplătit pe piața de capitaluri proprii, la fel cum a avut-o în majoritatea ultimilor 10 ani", a scris investitorul. El consideră atât criza financiară, cât și Marea Depresiune ca evenimente din viață, în timp ce primul a făcut investitorii să risc și volatilitatea fobică.
„Când piețele încep să scadă, așa cum s-a întâmplat la începutul anului 2016 și trimestrul trecut, investitorii se grăbesc pentru ieșirile de capitaluri proprii și pentru obligațiuni și numerar”, a explicat el. Miller se așteaptă ca „grijile macro bine anunțate” actuale să se dovedească la fel de scurte ca cele din 2016. Între timp, consideră că temerile față de întărirea Fed sunt exagerate, citând recentele observații ale președintelui Powell subliniind „flexibilitatea, adaptabilitatea și capacitatea de a deschide”. Istoricul scăzut al șomajului și inflația subdusă au fost, de asemenea, menționate ca indicatori pozitivi.
În ciuda acestor catalizatori de piață, acțiunile au acum un preț mai mic de 15 ori câștigurile estimate ale anului 2019, cel mai mic punct de la sfârșitul anului 2013 și mult sub 37 de ori randamentul anualizat, de păstrare până la scadență la trezoreriele de 10 ani, a scris investitorul.
„Câștigurile și dividendele corporative ar trebui să crească cu aproximativ 5% sau mai mult pe termen lung, în timp ce cupoanele de astăzi pe 10 ani nu vor”, a adăugat el, menționând că, după cum a declarat Buffett în condițiile scăderii din 2008, nu știe exact când este momentul potrivit pentru a cumpăra, dar știe că prețurile sunt cele mai atractive pe care le-au avut de la minimul multianual. „Mai sunt multe negocieri”, a concluzionat el.
Companie de îngrijire personală, Tech Giant
Unul dintre aceste aspecte evidențiate de Miller este compania de frumusețe Avon Products. La un preț al acțiunii, cu puțin sub 2 dolari, luni, stocul reflectă o pierdere de 21, 9% pe parcursul a 12 luni și o revenire de aproape 29% în 2019. La începutul acestei luni, acțiunile firmei din Londra s-au raliat după ce Avon a anunțat o tranzacție pentru a-și vinde Operațiuni de fabricație din China. Vânzătorul direct al industriei cosmetice a încercat să reducă costurile pe măsură ce își acumulează planul de transformare, respectând comerțul electronic, serviciile de livrare și parteneriate strategice. În al treilea trimestru, câștigurile au atins așteptările printr-o notă sănătoasă, însă firma a avertizat că o schimbare va dura timp, întrucât a raportat vânzările în scădere în aceeași perioadă a anului trecut.
În ceea ce privește Amazon, Miller sugerează că investitorii nu ar trebui să fie speriați de aprecierile sale înalte. „Nu las ca prețul acțiunilor unei companii să mă confunde cu privire la elementele fundamentale ale unei companii. Acesta este rar sfârșitul poveștii ”, a declarat el.
Privind înainte
Vom avea grijă să vedem dacă teza lui Miller ține sau nu, deoarece companiile majore de tehnologie se aliniază pentru a raporta rezultatele trimestriale recente din această săptămână. În special, rapoartele de la Amazon și Alphabet Inc. (GOOGL) în următoarele săptămâni ar trebui să spună dacă Miller are dreptate și este încă pe o listă. Dacă greșește, poate pierde o sumă mare de bani și încrederea investitorilor.
