În cea mai mare parte a anului trecut, Morgan Stanley a emis avertismente remarcabil de precise că profitul corporativ, în special din partea companiilor din S&P 500 Index (SPX), va înregistra o creștere rapidă. Acum Morgan Stanley prezice o recesiune a câștigurilor sau o scădere a profitului, care va dura pe tot parcursul anului 2019 și, eventual, dincolo, transmite Business Insider.
"Câștigurile se deteriorează chiar mai repede decât ne așteptam. Largimea revizuirii câștigurilor din ultima lună a fost chiar mai negativă decât ne așteptam", scrie Michael Wilson, strategul american de acțiune al SUA la Morgan Stanley, într-o notă acordată clienților citați de CNBC. Restul Wall Street pare să se apropie de punctul de vedere al lui Wilson, așa cum este rezumat în tabelul de mai jos.
Câștiguri 2019: De la rău la mai rău
- Profiturile S&P 500 vor scădea YOY în primul trimestru 2019, pentru primul declin începând cu 2T 2016Declinări preconizate în 6 din cele 11 sectoare ale industriei S&P 500Deteriorarea veniturilor pe bază de drum, într-un ritm accelerat
Semnificația pentru investitori
Ca dovadă a rapidității erodării profitului, doar cu o săptămână mai devreme, Wilson a sfătuit investitorii să abandoneze stocurile din SUA pe baza ratelor de creștere a veniturilor, care erau încă pozitive. În acea perioadă, el prezicea o creștere a EPS între 1, 3% și 3, 5% YOY în primele trei trimestre ale anului 2019, pentru un raport anterior.
Principala cauză a pesimismului din ce în ce mai mare a lui Wilson este „lățimea revizuirii veniturilor” menționată mai sus. Acesta este raportul dintre orientările negative și cele pozitive emise de corporații cu privire la rezultatele viitoare. Majoritatea companiilor încearcă să gestioneze în jos așteptările analiștilor și ale investitorilor, crescând șansele ca rezultatele reale să bată estimările.
Începând cu primul trimestru al anului 2005, indicatorul de lărgire a revizuirii câștigurilor a avut o lectură medie de 2, 54, bazată pe datele din FactSet Research Systems și diviziunea Refinitiv a Thomson Reuters, citată de BI. Pentru primul trimestru al anului 2019, raportul a fost de 3, 63 la 31 ianuarie, cea mai mare citire a acestuia din primul trimestru al anului 2016. Al doilea trimestru al anului 2016 a fost ultima dată când câștigurile din S&P 500 au scăzut de la YOY.
De asemenea, Wilson se îndoiește că conflictul comercial SUA-China va fi rezolvat într-un mod satisfăcător. El consideră că relația economică dintre cele două mari economii din lume a suferit daune permanente și că, în consecință, companiile americane vor face față costurilor crescute.
La începutul lunii ianuarie, Morgan Stanley a avertizat că riscurile de recesiune în SUA cresc rapid, ajungând la cel mai înalt nivel de la criza financiară din 2008. „O scădere rapidă a veniturilor forward”, trimitând S&P 500 înapoi la minimul lunii decembrie. 2018, a fost prevăzut în acest raport, tot de la echipa lui Wilson.
Între timp, atât creșterea câștigurilor, cât și războiul comercial SUA-China vor fi printre cei patru factori cheie ai pieței bursiere în 2019, conform unui raport al Goldman Sachs. Cu toate acestea, acestea rămân relativ aglomerate, proiectând creștere EPS pe anul 2019 cu 6% pentru S&P 500, cu 3% în scenariul lor conservator.
Cele mai recente consens estimează de la analiștii de proiect că S&P 500 EPS va scădea cu 0, 8% an de an (YOY) în primul trimestru al anului 2019, pe FactSet, conform raportului CNBC.
Privind înainte
Wilson recomandă stocurile care sunt subevaluate istoric față de piață, au revizuiri ale câștigurilor mai bune decât piața și au obținut profituri mai slabe decât piața încă de la vârf. Începând cu 7 ianuarie, stocurile care îndeplinesc aceste criterii de screening au revenit cu 11%, comparativ cu 7% pentru S&P 500, printre care AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) și United Închirieri Inc. (URI), pe BI.
