Fondurile mutuale sunt echivalentul investiției pentru o cină înghețată. În loc să parcurgeți dificultățile de a merge pe culoarul supermarket-ului, de a alege ingrediente individuale, de a le împacheta toate acasă și apoi de a găti o masă, puteți cumpăra o cină congelată și puteți obține tot ce doriți într-un singur pachet convenabil. Cu toate acestea, la fel cum nu ne-am aștepta ca o cină înghețată de la Hong Kong sau Belgia să fie aceeași cu cea de la supermarketul local, nu putem aștepta ca fondurile mutuale străine să arate la fel ca cele cu sediul în Statele Unite.
Un fond mutual bazat în Europa se încadrează într-un mediu de reglementare diferit de un fond certificat pentru conturile de investiții din Hong Kong. Fiecare țară are propriile reguli și „gusturi” pentru modul în care se construiește un fond mutual și este important să înțelegem modul în care aceste reglementări modelează fondurile din fiecare țară. Acest articol va oferi un tur rapid al fondurilor mutuale și al organismelor lor de reglementare de pe glob.
Un fond mutual este un vehicul pentru ca persoanele fizice să își investească banii pe piața de acțiuni sau obligațiuni. Este ideal pentru investitorul individual cu fonduri limitate, deoarece pot avea acces la beneficii de diversificare, chiar dacă pot avea o sumă modestă pentru a investi. Revenind la exemplul nostru de cină înghețată, este costisitor și incomod să cumpărăm toate ingredientele separat pentru o masă completă; comoditatea și economiile de costuri sunt motivul pentru care există atât fonduri comune, cât și mese congelate. Investitorii nu trebuie să ia decizii cu privire la ce acțiuni individuale să cumpere, ei decid pur și simplu ce portofoliu li se potrivește cel mai bine.
Puteți cumpăra un fond dintr-o altă țară?
Un fond mutual dintr-o altă țară nu este același cu un fond global sau un fond internațional. Un fond global investește în active din întreaga lume, inclusiv în țara de origine a investitorului. Între timp, un fond internațional include întreaga lume, cu excepția țării de origine a investitorului. Ambele fonduri trebuie să fie înregistrate la SEC înainte ca investitorii americani să le poată cumpăra.
Trăsături comune ale tuturor fondurilor mutuale
Înainte de a putea aprofunda diferențele, este important să descriu mai întâi câteva adevăruri de bază ale fondurilor mutuale. Toate fondurile mutuale reunesc numeroase depozite mai mici ale investitorilor individuali, astfel încât să poată face cumpărături mari în acțiuni sau obligațiuni. Majoritatea fondurilor mutuale sunt disponibile atât pentru clienții cu amănuntul (investitori individuali) cât și pentru clienții instituționali (companii mari, fundații etc.). De obicei, există o selecție largă de fonduri, atât în funcție de companie, cât și de stil în fiecare țară, incluzând o varietate bună de acțiuni, obligațiuni, piața monetară și fonduri echilibrate (amestecuri de acțiuni și obligațiuni din același fond).
O altă obișnuință a fondurilor mutuale din întreaga lume este aceea că fiecare economie majoră are reguli specifice referitoare la înregistrarea, comercializarea și vânzarea fondurilor. Industria fondurilor mutuale este un spațiu foarte reglementat, dar aceste reglementări diferă în funcție de țară sau regiune. Există reglementări pentru a proteja consumatorul; acest lucru contribuie la asigurarea faptului că administratorii de active păstrează interesele investitorului deasupra lor și că investitorul nu profită. Este foarte important ca investitorul să se simtă încrezător că autoritatea corespunzătoare monitorizează industria în ansamblu, astfel încât să își încredere economiile într-un fond mutual. Dacă investitorii nu ar avea încredere, industria ar cădea probabil.
Diferențe în jurul globului
Fondurile mutuale disponibile pentru investiții diferă în funcție de domiciliul investitorului. Să ne uităm la unii dintre autoritățile de reglementare și reglementările pentru a vedea cum regulile modelează fondurile.
Piața SUA
Toate fondurile mutuale comercializate către investitorii cu amănuntul din SUA trebuie să fie înregistrați la SEC și trebuie să respecte regulile stabilite prin Actul privind companiile de investiții din 1940, denumit în mod obișnuit „Actul anilor 40”. Unele dintre regulile din Legea anilor 40 tratează probleme de diversificare. Mai exact, secțiunea 12 limitează valoarea activelor fondului care pot fi investite în alte companii de investiții. Cu alte cuvinte, regula interzice unui fond mutual să concentreze prea multe din participațiile sale în stocul unei societăți de investiții.
O altă regulă, 35d-1, denumită în mod obișnuit „testul numelui”, se asigură că majoritatea (80%) din participațiile fondului mutual reflectă numele și prospectul fondului. Așadar, dacă un fond se numește „Fondul de Acțiuni Internaționale”, 80% din participațiile sale ar trebui să fie acțiuni, iar acestea trebuie să fie acțiuni internaționale .
Uniunea Europeana
Fondurile mutuale autorizate să fie vândute în Europa sunt reglementate de reglementările de la Întreprinderile pentru investiții colective în valori mobiliare transferabile sau OPCVM. Cea mai recentă iterație a regulilor se numește UCITS III, care diferă de regulile anterioare, acordând mai multă atenție monitorizării riscurilor pozițiilor derivate. Regulile acoperă multe domenii, dar, cum ar fi Legea din 1940, unele se ocupă cu asigurarea faptului că fondul nu își concentrează participațiile pentru a asigura diversificarea.
Pentru a vă comercializa fondul în toate țările membre ale Uniunii Europene, nu aveți nevoie decât să vă înregistrați fondul într-o țară UE sub autoritatea autorității de reglementare financiară a țării respective. De exemplu, în Irlanda, este Autoritatea de reglementare a serviciilor financiare irlandeze. La rândul său, IFSRA face parte din Comitetul Autorităților Europene de Reglementare a Valorilor Mobiliare, care este responsabil de coordonarea autorităților de reglementare a valorilor mobiliare din toate țările UE.
Piața Hong Kong
Regulile Hong Kong sunt cele mai restrictive. Pe piața din Hong Kong există două organe de guvernare a fondurilor: Securities and Futures Commission (SFC) și MPFSA. Regulile SFC sunt mai largi și nu sunt la fel de specifice sau restrictive ca regulile stabilite de MPFSA. Ele se aplică tuturor fondurilor comercializate în Hong Kong, indiferent de tipul fondului mutual. În schimb, MPFSA guvernează numai fondurile care sunt comercializate pentru a fi utilizate în conturile de pensionare ale rezidenților săi. Acest lucru înseamnă că fondurile adecvate pentru investiții în conturile de pensionare au două organisme de reglementare de care să se îngrijoreze - trebuie să respecte ambele norme SFC și MPFSA. Cu toate acestea, întrucât regulile MPFSA sunt mai restrictive decât regulile SFC, administratorii fondurilor se pot concentra, de regulă, pe regulile MPFSA, știind că respectarea acestor reguli va asigura, de obicei, și respectarea regulilor mai largi.
Regulile MPFSA sunt mai restrictive în parte, deoarece autoritatea vrea să se asigure că ouăle cuib ale rezidenților săi sunt protejate și nu sunt investite în fonduri cu caracter speculativ. MPFSA ia foarte în serios respectarea regulilor sale. Unele dintre regulile mai restrictive se referă la valori mobiliare și titluri de valoare și de cotă neinstituite, nevalorizate sau inferioare. MPFSA impune ca fondurile mutuale de obligațiuni să vândă obligațiuni care au fost retrogradate sub gradul de investiții, chiar dacă au fost calități de investiții la momentul achiziției. Regulile pun de asemenea accent pe schimburile aprobate. MPFSA oferă propria sa listă de burse aprobate. Nu mai mult de 10% din titlurile fondului mutual nu pot fi alocate pentru a conține stocuri care nu sunt listate pe una dintre aceste burse aprobate.
Alte piețe
Piețele altele decât cele trei menționate mai sus, au structura și reglementările proprii. În Canada, de exemplu, fondurile mutuale sunt supuse legilor provinciale privind valorile mobiliare, precum și regulilor naționale cunoscute sub denumirea de NI 81-102. NI reprezintă „Instrumentul național”. De exemplu, dealerii care vând fonduri mutuale trebuie să fie înregistrați la autoritatea de reglementare a valorilor mobiliare din provincia lor, în timp ce administratorul de fonduri mutuale trebuie să se asigure că fondul pe care îl gestionează respectă regulile NI 81-102.
O altă piață care se deschide în prezent către administratorii de fonduri externe este Taiwan. În Taiwan, autoritatea de reglementare este Comitetul de Supraveghere Financiară (FSC). Există doar aproximativ 20 de reguli specifice fondurilor mutuale comercializate în Taiwan, dar aceasta este încă o piață în evoluție.
Linia de jos
Înțelegerea diferențelor dintre autoritățile de reglementare financiară este foarte importantă pentru un administrator de fonduri reciproce. Un manager poate avea fonduri diferite înregistrate în aceste medii de reglementare diferite și trebuie să se asigure că înțeleg ce pot și nu pot face în fiecare dintre țări. Încălcarea unei reguli, în special una majoră, poate oferi unui fond și managerului său o reputație proastă, o amendă sau ambele.
