Dacă o securitate tranzacționează public, există un derivat sau un alt produs secundar al acestuia. Puneți opțiuni, REIT-uri, curcubee și multe altele; toate sunt dependente de un stoc de bază, sau de bunuri imobiliare, sau chiar mai multe stocuri, sau ceva dincolo. Astfel, se întâmplă cu futures, în care pariați dacă o marfă va crește sau va scădea prețul până la o anumită dată. (Deși nimeni pe piață nu este suficient de gauche pentru a-l numi „pariuri”. Termenul preferat de artă este „transferul riscului”). Produsul în cauză poate fi perisabil (de exemplu, vite, grâu) sau nu (argint, platină). Poate fi chiar intangibil.
Luați media industrială Dow Jones sau S&P 500. Un indice al pieței bursiere este, în esența sa, doar un număr care reprezintă o colecție de prețuri pe acțiuni manipulate aritmetic. Indicele este o cantitate, dar nu chiar „din” orice puteți gusta sau atinge. Cu toate acestea, putem adăuga un alt nivel de abstractizare și să creăm un contract futures pentru un indice bursier, al cărui rezultat sunt speculanții care iau poziții în ce direcție va muta piața în mare. Cu alte cuvinte, cumpărând și / sau vânzând un număr . O serie de mari semnificații culturale și percepute, dar totuși, în cele din urmă, un număr.
Iată un exemplu. Contractele futures există pentru Dow și se stabilesc la sfârșitul trimestrului. Pe 15 octombrie 2014, Dow s-a închis la 16.141, 74. (Chiar dacă mai multe dintre componentele sale se tranzacționează la peste 100 de dolari, din anumite motive, indicele este încă cotat la două zecimale.) Următoarele patru date de închidere viitoare pentru futures sunt, prin urmare, decembrie 2014, martie 2015, iunie 2015 și septembrie 2015.
În urma acestei scrieri, ne aflăm într-o piață de urs localizată cronologic, cu Dow la cel mai scăzut nivel din aprilie și cu 7% din reducerea sa în totalitate în urmă cu o lună. Viitorul indicelui Dow reflectă pesimismul general, prețul pentru un contract de închidere din decembrie 2014 tranzacționându-se în prezent la 16.049. Sumbra continuă până în 2015: viitorul rămas ulterior se tranzacționează la 15.936; 15850; și respectiv 15.760.
15.760 ar fi în mod clar o pierdere substanțială. Piața va pierde, de fapt, încă 2, 4% din valoarea sa acum și până la sfârșitul verii viitoare? Înțelepciunea colectivă spune că da. Sau mai precis, înțelepciunea colectivă a stabilit că 15.760 este punctul în care speculatorii în masă au acceptat să se întâlnească. Este la fel ca un spread pentru un joc de fotbal. Spune că bucureștenii sunt favorizați să bată jeturile până la 3 săptămâna viitoare. Acest număr nu trebuie să fie o reprezentare exactă a punctelor forte ale echipelor. În schimb, atunci când bucurecienii sunt favorizați de 3, înseamnă că o mare parte din piață a angajat bani pentru propunerea spunând „vor”, spunând „nu vor”. Pesimismul nejustificat sau optimismul va denatura prețul.
Mai fundamental, de ce, într-adevăr, prețurile viitoare la viitor sunt în tendință descendentă și nu în creștere? Sau chiar să rămâi neutru? Suspecții obișnuiți sunt de vină - incertitudinea economică, creșterea neimpresivă, un nivel de bază al agitației politice. Aruncați și alte aspecte negative, indiferent cât de incidente sunt pe piața de valori (de exemplu ISIS, Ebola) și iată-ne.
Din punct de vedere superficial, futures-urile indicelui bursier ar trebui să urmărească mișcările reale ale indicelui. Cumpărați un fond index care urmărește Dow sau S&P 500 și vă puteți aștepta să plătiți un anumit preț direct proporțional cu nivelul indexului în sine. Cei doi fluctuează în pas, sau aproape de acesta. Dar o diferență uriașă între futures-urile cu indice bursier și astfel de fonduri index este că primii nu iau în calcul dividendele. Un fond de index, în virtutea deținerii efective a pozițiilor în diferitele acțiuni care conțin indicele, este eligibil pentru orice dividende pe care administratorii companiilor respective le decid să le achite acționarilor. Un instrument la fel de abstract ca viitorul indicelui bursier nu deține o poziție în acțiunile care cuprind indicele și, prin urmare, nu deține potențial de dividende.
Linia de jos
Prin natura lor, futures-urile cu indice bursier funcționează diferit față de contractele futures pentru valori mobiliare mai palpabile, precum bumbac, soia sau ulei dulce Texas. Când contractele futures index se scad la sfârșitul trimestrului, deținătorii contractului livrează… bine, nimic cu adevărat. Doar fondurile pentru soluționarea contractului. Dacă Dow ar sta la 16.000 la sfârșitul lunii septembrie, titularul care a cumpărat un contract futures din septembrie 2015 la 15.760 se bucură de un profit modest. În practică, futures-urile cu indicele bursier sunt achiziționate de către administratorii de portofoliu care doresc doar să se protejeze împotriva pierderilor potențiale. Dar indiferent dacă este deținut de un manager conservator de fonduri sau de un speculant nechibzuit care caută un nou instrument obscur pentru a-și scufunda dinții, futures-urile cu indicele bursier reprezintă o metodă eficientă de transfer al riscului pe o piață care poate fi omicidă volatilă uneori.
