Valoarea întreprinderii (EV) este un indicator al modului în care piața atribuie valoarea unei întregi întreprinderi. Valoarea întreprinderii este un termen creat de analiști pentru a discuta valoarea totală a unei companii ca întreprindere, mai degrabă decât să se concentreze doar pe capitalizarea sa de piață sau pe plafonul de piață.
Cifra plafonului de piață măsoară cât aveți nevoie pentru a cumpăra o întreagă companie publică. Atunci când dimensionează o companie, investitorii obțin o imagine mai bună a valorii reale cu valoarea întreprinderii în comparație cu plafonul de piață.
De ce plafonul de piață nu reprezintă corect valoarea unei firme? În primul rând, lasă o mulțime de factori importanți, cum ar fi datoria unei companii și rezervele sale de numerar. Valoarea întreprinderii este practic o modificare a plafonului de piață, deoarece include datorii și numerar pentru determinarea evaluării unei companii.
Cheie de luat cu cheie
- Valoarea întreprinderii (EV) este o metrică utilizată pentru a pune în valoare o companie și este considerată de obicei o reflectare mai exactă a valorii unei companii în comparație cu capitalizarea de piață. Valoarea întreprinderii unei companii arată câți bani ar fi necesari pentru a cumpăra acea companie. calculat adăugând capitalizarea de piață și datoria totală, scăzând apoi toate numerarul și echivalentele de numerar. Raporturi comparative folosind EV - cum ar fi o comparație a EV la câștigurile înainte de dobânzi și impozite (EBIT) - demonstrează modul în care EV funcționează mai bine decât plafonul de piață pentru evaluarea unei companii valoare.
Calculul valorii întreprinderii
Mai simplu spus, EV este suma plafonului de piață al companiei și datoria sa netă. Pentru a calcula EV, se datorează datoriei totale - atât pe termen scurt, cât și pe termen lung - la plafonul de piață al companiei, apoi se scad numerar și echivalente de numerar.
Capitalizarea de piață este prețul acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni restante. Deci, dacă o companie are 10 milioane de acțiuni, fiecare vânzând în prezent pentru 25 de dolari, capitalizarea de piață este de 250 de milioane de dolari. Acest număr vă spune ce ar trebui să plătiți pentru a cumpăra fiecare acțiune a companiei. Prin urmare, în loc să vă spună valoarea companiei, plafonul de piață reprezintă pur și simplu prețul companiei.
Diferența dintre valoarea întreprinderii și valoarea capitalului propriu
Rolul datoriei și numerarului
De ce sunt luate în considerare datoria și numerarul atunci când evaluăm o firmă? Dacă firma este vândută unui nou proprietar, cumpărătorul trebuie să plătească valoarea capitalului propriu (în achiziții, prețul este de obicei stabilit mai mare decât prețul de piață) și trebuie să ramburseze și datoriile firmei. Desigur, cumpărătorul trebuie să păstreze numerarul disponibil la firmă, motiv pentru care trebuie scăzute numerar.
Gândiți-vă la două companii care au capace de piață egale. Unul nu are datorii pe bilanțul său, în timp ce celălalt este puternic îndatorat. De-a lungul anilor, compania plină de datorii va efectua plăți de dobândă la datorie. Așadar, chiar dacă cele două companii au capace de piață egale, ar putea costa mai mult achiziția companiei cu mai multe datorii.
În același timp, imaginați-vă două companii cu plafoane de piață egale de 250 de milioane de dolari și fără datorii. Unul are numerar neglijabil și echivalente de numerar, iar celălalt încasează 250 milioane USD. Prima companie ar avea o valoare a întreprinderii de 250 de milioane de dolari, în timp ce EV-ul celei de-a doua companii ar fi de 500 de milioane de dolari.
Dacă o companie cu un plafon de piață de 250 de milioane de dolari poartă datorii pe termen lung de 150 de milioane, un dobânditor ar plăti în cele din urmă mult mai mult de 250 de milioane de dolari pentru a cumpăra compania în întregime. Cu o datorie de 150 de milioane de dolari, prețul total de achiziție ar fi de 400 de milioane de dolari. Deși datoria crește prețul de achiziție, numerarul scade prețul.
Valorile întreprinderii (EV)
Sincer, a cunoaște EV-ul unei companii nu este atât de util. Puteți afla mai multe despre o companie comparând EV cu o măsură a fluxului de numerar sau a câștigurilor companiei înainte de dobândă și impozite (EBIT). Rapoarte comparative demonstrează frumos modul în care EV funcționează mai bine decât plafonul pieței pentru evaluarea companiilor cu niveluri diferite de datorii sau numerar sau, cu alte cuvinte, cu structuri de capital diferite.
Este important să utilizăm EBIT în raportul comparativ, deoarece EV presupune că, la achiziția unei companii, achizitorul acesteia plătește imediat datoria și consumă numerar, fără a contabiliza costurile din dobânzi sau veniturile din dobânzi. Și mai bine este fluxul de numerar gratuit, care ajută la evitarea altor denaturari contabile.
Exemplu de evaluare a valorii întreprinderii (EV)
Să analizăm prețul a două stocuri comparabile: Air Macklon și Cramer Airlines. La 45 de dolari pe acțiune, Macklon avea un plafon de piață de 13, 5 miliarde de dolari și un raport preț / câștig (P / E) de 10. Dar bilanțul său era împărțit cu datorii nete de aproape 30 de miliarde de dolari. Așadar, EV-ul lui Macklon a fost de 43, 5 miliarde de dolari, sau de aproape 13 ori de EBIT de 3, 4 miliarde de dolari.
În schimb, Air Cramer s-a bucurat de un preț al acțiunii de 23 de dolari pe acțiune și de un plafon de piață de 6, 1 miliarde de dolari și un raport P / E de 20, de două ori mai mare decât cel al Air Macklon. Dar Cramer datora mult mai puțin - datoria sa netă a fost de 3, 5 miliarde de dolari, EV-ul său a fost de 9, 6 miliarde de dolari, iar raportul său EV / EBIT a fost de doar 10.
Numai plafonul pieței, Air Macklon părea că este jumătate din prețul companiei Cramer Airlines. Dar, pe baza EV, care ține seama de lucruri importante precum datoriile și nivelurile de numerar, Cramer Airlines avea un preț mult mai mic pe acțiune. Pe măsură ce piața a descoperit treptat, Cramer a reprezentat o cumpărare mai bună, oferind o valoare mai mare pentru prețul său.
Linia de jos
Valoarea EV constă în capacitatea sa de a compara companiile cu diferite structuri de capital. Folosind valoarea întreprinderii în loc de capitalizarea de piață pentru a analiza valoarea unei companii, investitorii au un sens mai exact dacă o companie este subestimată sau nu.
