Ce este Capping?
Limita este practica de a vinde cantități mari dintr-o marfă sau o garanție aproape de data de expirare a opțiunilor sale pentru a preveni o creștere a prețului suportului. Scriitorul sau vânzătorul unui contract de opțiuni are interesul de a menține prețul subiacent sub prețul de grevă pentru ca opțiunile să expire inutil. Dacă se întâmplă acest lucru, scriitorii de opțiuni păstrează prima colectată.
Pegging-ul este practica opusă de a cumpăra sume mari dintr-o marfă sau o garanție aproape de data de expirare a opțiunilor sale pentru a preveni scăderea prețului.
Cheie de luat cu cheie
- Limitarea este actul de a vinde baza de bază pentru a-l menține sub prețul de grevă al opțiunii. Încadrarea este o încălcare a legilor privind valorile mobiliare, dacă vânzarea suportului de bază este destinată a fi manipulatoare. Vânzarea legitimă înainte de expirarea unei opțiuni este legală.Pegging-ul este opus plafonării, unde suportul este cumpărat în încercarea de a menține prețul suportului peste prețul de opțiune al opțiunii.
Înțelegerea plafonării
Capping-ul și legătura sunt forme de manipulare a pieței și, prin urmare, sunt împotriva reglementărilor FINRA. Software-ul detectează acum această practică și semnalizează încălcările roșii.
De obicei, un investitor care ar putea practica plafonarea este un scriitor de opțiuni de apel, deși un cumpărător de opțiuni de vânzare are același interes. Dacă practicați plafonarea, scriitorul de opțiuni pentru apeluri dorește să evite să transfere securitatea sau marfa de bază către titularul opțiunii. Scopul este ca opțiunea să expire inutil pentru a proteja prima primită inițial de scriitor. Prin urmare, ei ar putea încerca să mențină prețul subiacent sub prețul de grevă, prin vânzarea suportului pentru a adăuga mai multă ofertă și a menține prețul scăzut.
De cealaltă parte, cumpărătorul de opțiuni de apel dorește ca prețul să crească peste prețul de grevă, deoarece aceasta va oferi opțiunii o valoare intrinsecă. Dacă prețul suportului este sub prețul de grevă, opțiunea nu are valoare și opțiunea cumpărătorului apelului nu are nicio valoare la expirare. Acesta este scenariul pe care îl dorește scriitorul, motiv pentru care pot fi motivați să ia măsuri pentru a menține prețul celor care stau la baza sub greva.
Limitarea manipulării și a intenției
Interdicțiile împotriva plafonării și a altor forme de manipulare a pieței sunt proeminente în formarea de valori mobiliare și în materialele de licențiere. Licența Seria 9/10 este un exemplu. Programul Chartered Financial Analyst (CFA) include, de asemenea, următoarea limbă (care poate fi modificată):
"Membrii și candidații nu trebuie să se implice în practici care distorsionează prețurile sau umflă artificial volumul de tranzacționare cu intenția de a induce în eroare participanții pe piață."
Printre alte practici - cum ar fi rampingul (crearea artificială a securității este mai voluminoasă sau are mai multă mișcare decât în realitate), tranzacțiile pre-aranjate și falsurile directe - menționează în mod specific capturarea și înfățișarea ca practici manipulative.
Cu toate acestea, menționează și faptul că intenția acțiunii este esențială pentru a determina dacă acestea sunt încălcări reale. Există strategii de tranzacționare legitime care exploatează diferențele de informații despre piață și alte ineficiențe. De asemenea, reglementările nu interzic cumpărarea și vânzarea opțiunilor și a valorilor mobiliare subiacente în scopuri fiscale.
Exemplu de opțiuni de plafonare
Să spunem că un investitor vinde un apel de 190 USD pe Facebook Inc. (FB) care expiră în august și este în prezent în iunie. În prezent, stocul se tranzacționează la 185 $. Scriitorul apelurilor primește o primă de 8, 50 USD sau 850 $ pentru fiecare contract (controlează 100 de acțiuni).
Scriitorul de opțiuni dorește ca opțiunea să expire fără valoare și să nu o exercite cumpărătorul de opțiuni. Exercitarea ar presupune ca scriitorul să livreze acțiuni cumpărătorului la un preț mai mic decât prețul curent de piață.
Dacă prețul acțiunii Facebook rămâne sub prețul grevei de 190 de dolari, la expirare opțiunea va fi inutilă, iar scriitorul va păstra 850 $.
Presupunem că pe măsură ce stocul se apropie de ziua de expirare, prețul acțiunilor se apropie foarte mult de 190 $ sau puțin peste acesta. Scriitorii de opțiuni - toți, nu doar acesta - ar putea vinde acțiuni pe care le dețin, adăugându-se la oferta stocului și sperând să-l împingă înapoi sau să-l mențină sub $ 190. Aceasta se numește capping.
Dacă prețul Facebook este peste 190 de dolari la expirarea lunii august, opțiunile vor fi în bani (ITM) pentru cumpărătorii de apeluri, ceea ce înseamnă că scriitorii vor trebui să livreze stocul către cumpărătorii de apeluri la 190 USD, chiar dacă stocul se tranzacționează. la 195 $, 200 $ sau mai mult de 250 USD pe piața deschisă.
