Ce este Arbitrajul indexului?
Arbitrajul indicelui este o strategie de tranzacționare care încearcă să profite de diferențele de preț dintre doi sau mai mulți indici de piață. Acest lucru se poate face în orice fel de moduri, în funcție de originea discrepanței de preț. Poate fi un arbitraj între același indice tranzacționat pe două schimburi diferite sau poate fi un arbitraj între doi indici care au o valoare relativă standard care s-a divergent temporar de la standardul său. Poate fi, de asemenea, un arbitraj între instrumentele care urmăresc indexul și componentele indexului. Indiferent care este situația, strategia va include achiziționarea unei garanții la prețuri relativ mai mici și vânzarea garanției la prețuri mai mari, cu așteptarea ca prețurile să revină la echivalență.
Cheie de luat cu cheie
- Această strategie de tranzacționare încearcă să profite de diferențele dintre una sau mai multe versiuni ale unui indice sau între un indice și componentele acestuia. Oportunitățile pentru arbitraj pot fi diferențe de milisecunde. Acest tip de arbitraj este cel mai adesea folosit de instituțiile financiare mari cu resursele necesare pentru surprinde multe disparități trecătoare. Rolul acestui arbitraj este acela că menține piețele sincronizate la preț pe toată durata sesiunii de tranzacționare.
Înțelegerea arbitrajului indexului
Arbitrajul indexului se află în centrul comerțului cu programe, unde computerele monitorizează modificările milisecunde între diverse valori mobiliare și introduc automat comenzi de cumpărare sau vânzare pentru a exploata diferențele care altfel nu ar trebui să existe. Este un proces de tranzacționare electronic de mare viteză, care este urmărit mai des de către instituțiile financiare majore, deoarece oportunitățile sunt adesea trecătoare și scăzute.
Exemplu de arbitraj de index
Unul dintre cele mai cunoscute exemple ale acestei strategii de tranzacționare include încercarea de a surprinde diferența dintre locul în care tranzacțiile futures S&P 500 și prețul publicat al indicelui S&P 500 în sine. Arbitrajul indicelui S&P 500 este adesea numit tranzacționare de bază. La baza este diferența dintre prețurile de pe piața numerarului și futures.
Prețul teoretic al acestui indice ar trebui să fie exact atunci când este totalizat ca un calcul ponderat de capitalizare a celor 500 de stocuri din index. Orice diferență între acest număr, în timp real și prețul de tranzacționare futures, ar trebui să reprezinte o oportunitate. Dacă componentele ar fi mai ieftine, atunci executarea unei comenzi de cumpărare pe toate cele 500 de acțiuni instantaneu și vânzarea sumei echivalente a contractelor futures la un preț mai ridicat ar trebui să producă o tranzacție fără riscuri.
Desigur, o astfel de strategie ar presupune capital semnificativ, tehnologie de mare viteză și costuri de comision mici sau deloc. Având în vedere acești factori, o astfel de strategie este mai probabil să fie profitabilă atunci când este executată de operațiuni bancare și de brokeraj la scară largă. Astfel de instituții pot executa meserii mari și pot totuși să câștige bani pe diferențe foarte mici. Cu cât sunt mai multe componente ale indexului, cu atât sunt mai mari șansele ca unii dintre ei să fie greșiți și cu atât sunt mai mari oportunitățile de arbitraj. Prin urmare, arbitrajul pe un indice de doar câteva stocuri este mai puțin probabil să ofere oportunități semnificative.
De asemenea, comercianții pot utiliza strategii de arbitraj pentru fondurile tranzacționate în schimb (ETF-uri) în același mod. Deoarece majoritatea ETF-urilor nu tranzacționează la fel de activ ca pe viitorul principal al indicelui bursier, șansele de arbitraj sunt abundente. ETF-urile sunt uneori supuse unor dislocări majore ale pieței, chiar dacă prețurile stocurilor componente de bază rămân stabile.
Activitatea de tranzacționare din 24 august 2015 a oferit un caz extrem în care o scădere importantă a pieței bursiere a provocat o ofertă necorespunzătoare și a solicitat prețuri pentru multe stocuri, inclusiv componente ETF. Lipsa lichidității și întârzierile la începerea tranzacționării acestor stocuri au fost problematice pentru calculul exact al prețurilor ETF. Această întârziere a creat girații extreme și oportunități de arbitraj.
Rolul arbitrajului
Toate piețele funcționează pentru a reuni cumpărătorii și vânzătorii pentru a stabili prețurile. Această acțiune este cunoscută sub numele de descoperirea prețurilor. Arbitrajul ar putea conține tranzacții nefavorabile folosite pentru exploatarea pieței, dar servește de fapt pentru a menține piața în linie.
De exemplu, dacă știrile creează cerere pentru un contract futures, dar comercianții pe termen scurt o depășesc, atunci coșul de acțiuni subiacente, indicele, nu se mișcă. Prin urmare, contractul futures devine supraevaluat. Arbitrajii vând rapid viitorul și cumpără numerar pentru a-și readuce relația în linie.
Arbitrajul nu este o activitate exclusivă a piețelor financiare. De asemenea, comercianții cu amănuntul pot găsi o mulțime de bunuri oferite la un preț redus de către un furnizor și se pot întoarce pentru a le vinde clienților. Aici, furnizorul poate avea o supraagregare sau pierderea spațiului de depozitare care necesită vânzarea actualizată. Cu toate acestea, termenul de arbitraj este într-adevăr asociat în mare parte cu tranzacționarea de valori mobiliare și se referă la active.
Valoarea justă
Pe piața futures, valoarea justă este prețul de echilibru pentru un contract futures. Acest lucru este egal cu numerarul sau prețul la vedere, după luarea în considerare a dobânzilor și a dividendelor pierdute, deoarece investitorul deține contractul futures, mai degrabă decât stocul fizic însuși, într-o anumită perioadă. Deci, valoarea justă a unui contract viitor este suma la care ar trebui să se tranzacționeze garanția. Diferența dintre această valoare, numită și răspândirea de bază sau de bază, este locul în care intervine arbitrajul de indici.
Valoarea justă poate arăta diferența dintre prețul futures și ceea ce ar costa deținerea tuturor stocurilor dintr-un anumit indice. De exemplu, formula pentru valoarea justă a contractului futures S&P este (Valoarea justă = numerar * {1 + r (x / 360)} - dividende).
- Cash este valoarea actuală a numerarului S&P. R este rata dobânzii curente care ar fi plătită unui broker pentru a cumpăra toate stocurile din indicele S&P 500. Dividendele sunt dividendele totale plătite până la expirarea contractului futures exprimat în termeni de puncte din S&P contracta.
